公路行业-低市盈率个股有投资机会

慧聪工程机械网   2003-07-30 15:41   来源:公路网

编者按:当市场把注意力集中在钢铁、石化、汽车、电力能源、金融五大蓝筹板块身上的时候,也许好的投资机会已不在这五大“主流板块”上。其他一些股价不高、基本面良好的蓝筹股值得投资者关注。 公路板块就是其中之一

编者按:当市场把注意力集中在钢铁、石化、汽车、电力能源、金融五大蓝筹板块身上的时候,也许好的投资机会已不在这五大“主流板块”上。其他一些股价不高、基本面良好的蓝筹股值得投资者关注。 公路板块就是其中之一。

我国公路建设迅猛增长80年代以来,国家制定了干线公路网和国道主干线系统规划,拓宽了公路建设资金来源,公路建设随之进入了迅猛增长的时期。1996-2002年期间公路里程年均增长5万公里,年平均增长速度达到7%。截止2002年底,全国公路总里程达到176.5万公里,比上年末增加6.7万公里。路网结构进一步改善。全国公路总里程中,国道里程有125003公里、省道216249公里、县道471239公里、乡道865635公里、专用公路87096公里,分别占公路总里程的7.1%、12.2%、26.7%、49.0%和5.0%。

中国公路行业中长期规划为:公路主骨架包括总长约3.5万公里、纵贯东西和横穿国境南北的“五纵七横”12条,主要是由高等级公路组成的国道主干线,其贯通首都和直辖市及各省(自治区)省会城市,将人口在100万以上的所有大城市和93%人口在50万以上的大城市连接在一起,使贯通和连接的城市总数超过200个,覆盖的人口约6亿,占全国总人口的50%左右。根据此发展规划,2010年之前,中国公路建设仍处于快速增长时期。中期业绩略有下降受SARS的影响,5月份我国公路客运量以及旅客周转量首次出现了负增长,2003年1-5月完成客运量582624万人,同比下降。相对而言,货运量受的影响较小,1-5月完成货运量425179万吨,同比下降1.6%。不过,随着SARS疫情的有效控制,车流量将开始反弹,逐渐恢复到正常水平。

公路作为一种相对垄断的资源,从事路桥收费的上市公司主营收入大多呈稳定增长态势。因此,对公路公司而言,受SARS的影响主要集中在第二季度,因此二季度的业绩受影响较大。根据4、5月份车流量的变化,上市公司中期业绩平均受SARS影响约5-10个百分点,粤高速、赣粤高速、深高速等公司收入下降的比例要高于平均水平,全年总收入将与去年持平或略有下降。下半年个股存在投资机会上半年,公路股平均涨幅仅为4.85%,整体表现弱于大盘。15家公路股中,仅有皖通高速、赣粤高速、粤高速A、福建高速4只股票股价表现强于大市,其他11只股票股价表现皆弱于大市。具体原因有:

(1)公路类上市公司业绩成长性一般,而与业绩相比,公路类上市公司定价偏高;

(2)公路行业受到SARS的负面影响,相关业绩预期不佳。 由于受SARS影响,公路板块中期业绩略有下降,而板块整体市盈率为47.86倍,整体定价仍偏高。因此,我们认为公路板块下半年整体投资机会不多。个股投资机会可以关注位于受SARS影响较小地区、且市盈低的公路类上市公司股票,如福建高速、厦门路桥、山东基建等。 福建高速:公司业绩在公路类上市公司里面居于上游。公司于2001年9月收购福建省福泉高速公路有限公司51%的股权后,将该公司纳入合并范围,使公司在2002年业绩大增,2002年度每股收益达到0.38元,净利润同比增长18.10%。由于福建省基础设施建设相对落后,加之近年来基础设施建设力度的加大,将使公司经营的高速公路车流量近几年呈强劲增长势头,公司主营收入和利润也将持续增长,公司2003年业绩有望继续保持稳定增长态势。

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