家族企业重“关系”
根据中国社会科学学院调查统计，约百分之九十二点七的民企大股东亦出任
为企业的总经理或总裁（即股权和控制权合一）。民企创办人往往委任其妻子、
子女、亲属或获信任友好出任企业董事或高层管理。着重“关系”、忠诚和团结
一致是家族企业的指导原则。在某角度来看，这可减少代理成本及讯息不对称。
事实上，有实证研究发现，家族企业在盈利能力上与公众分散持股的跨国公
司不相伯仲。世界华人首富李嘉诚所控制的公司，注入了不少国际公认最佳的管
理元素，并与中华文化和家族营商模式混在一起，成为一个独特成功的管理模
式。很多投资者买入李氏王国属下企业的股票，主要是相信李氏个人的能力和操
守。
无论如何，民企的创业家打拼精神，可算是其关头的强点，但日后如刻舟求
剑时也可以变成负累。很多第一代企业家不具高教育水平和缺乏正统现代管理知
识。他们有时会变得自负，以及乘胜不断追求快速增长而可能没有对市场作深入
调查和了解，加上缺乏快速适应变化的能力，令业务渐变成高风险。他们不熟悉
上市境内的法规、商业文化，以及国际金融市场规则。传统上他们亦较忽视市场
调查、自愿披露、与投资者和媒体关系的所需支出和重要性。
再者，在很多上市家族企业，一些成员逐渐倾向利用控制权，滥用上市公司
资金作非核心业务用途或自利，损害外间小股东利益。很多这类关连交易不一定
违反法规，亦不需要股东大会的批准。很多小投资者担心如家族太内向，就会忽
视重用外间专业人才而令企业竞争力日降。当家族关系逐渐取代企业问责时，内
部监控措施也会慢慢失效。
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