一、对经济走势的看法
第一种观点：宏观经济仍可能出现过热的趋势。持经济过热论的经济学家认为，2003年的经济过热趋势将继续对2004年的宏观经济运行产生影响，如果政府不及时采取宏观调控措施或调控政策效果不大，经济增长速度将继续加快，经济过热将进一步发展。
第二种观点：宏观经济不但不会过热，而且可能趋于过冷，有的经济学家认为，2004年中国面临着导致经济紧缩的10大因素，如果处理不当，经济不但不会过热，还会趋于过冷。这10大因素是：城镇失业问题将非常严峻；城乡居民收入增长不会太快；消费增长预期不会十分乐观；人民币升值压力的收缩影响；政府主导性的投资冲动将会减弱；外商投资增速不定，民间投资启动难度很大；出口增速可能会受到出口退税率下调等因素的影响；改革土地制度会使投资成本上升；清欠民工工资将抑制欠债上工程的热度；农民社会保障制度的逐步建立也将抑制经济的过热。
第三种观点：宏观经济将保持高速增长的良好态势，继续走出通货紧缩的困境，但不会出现总体过热状态。大多数国内外研究机构和经济学家对2004年的中国经济持有这种乐观的看法，其中包括否定经济存在过热的经济学家，也包括认为2003年经济出现局部过热的多数经济学家。他们认为，在2004年，世界政治经济环境将有利于中国经济的发展；中国经济自主增长的内在机制将继续加强；消费结构升级会带动消费需求明显回升；固定资产投资增幅有所回落但仍保持快速增长；进出口恢复平稳增长，净出口对经济增长的的贡献下降；工业在增幅略有回落中继续保持强劲的增长势头；第三产业的增长速度有望较大幅度提高；物价水平在社会总供求的变动中小幅度回升；总之，宏观经济在政府适度调控政策的作用下继续保持高速增长，但不会出现明显的通货膨胀。
有的国内预测报告进一步认为，2004年的经济增长还将有利于增强对就业增长的带动作用。一些国外研究机构（如高盛等）发布的中国经济预期报告也认为，居民消费增长正在推动着中国经济的增长，居民消费增加减轻了投资和出口驱动经济增长的压力，将使中国经济保持高速增长的态势。
二、认为通胀与通缩双重影响中国经济
有关专家分析，2004年中央决策部门可能还来不及为中国经济走出通货紧缩而举杯相庆，就要开始为通货膨胀担忧了。
2003年9月份的消费价格指数（CPL）比去年同期上升1.1%，为SARS之后最高。农产品价格的上升尤其引人注目；食品价格上涨3.2%，禽肉类价格上涨5.1%，而新鲜蔬菜价格更是上涨了12%。2003年10月份的数据继续这一势头。2003年1-10月，全国居民消费价格总水平比2002年同期上涨0.8%。食品类价格比2002年同期上涨5.1%，通货膨胀的迹象似乎日渐明显。
然而，情形未必如此明朗。2003年9月份，除了粮食和能源价格的核心CPL增速依然落在负区间，也就是说，其他物价上升并不明显；2003年10月，核心CPL有所上涨，但增速仍然小于1%。根据国务院发展研究中心金融所所长夏斌的看法，一般CPL在1%以下就对应着通货紧缩。
物价整体上涨的原始动力是投资。2003年上半年，固定资产投资同比增长31%，增幅达到1993年以来的最高点。如此高的增长率，引起了许多人对经济过热的担心，其中一个重要原因是，历史上固定资产投资的异常增长都伴随着经济过热。中国国际金融公司董事总经理许小年至今依然坚持其"经济已经过热"的论断，认为高速的投资增长，使得通货紧缩时期产能过剩的问题更为严重，因此"需求上升没有导致价格的上升"，中国存在重新走入通缩的危险。
目前的这一波经济增长过程，短期来看是受投资拉动。投资先行一步，工资却没有追上来。但有专家认为，这种因为宏观经济波动的时滞不需多久情况就会变化。投资起来之后，建材等价格马上就能起来了，工业的价格就涨上去了，因此就业也就增加了。然后是工资增加，消费和价格也就跟着上去。经过几年的调整，中国经济结构和消费结构已经发生变化，尤其是利率已经调到很低的水平，因此，"中国经济已经具备了走出通货紧缩的基础"，即将出现"宏观反转"。
预期中国出现通货膨胀的不在少数。瑞士信贷第一波士顿即已将中国2004年和2005年的通胀预期分别从1.4%和1.7%提高到2.5%和3.2%。
通货膨胀还是通货紧缩？中国经济离两者似乎都很近。
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