长期来看，一旦人民币升值，国内期货市场商品价格走势势必受到较大的冲击。具体来讲，有以下二个方面的影响：
人民币升值的积极影响
1、有利于中国进口； 2、原材料进口依赖型厂商成本下降；
3、国内企业对外投资能力增强； 4、在华外商投资企业盈利增加；
5、有利于人才出国学习和培训； 6、外债还本付息压力减轻；
7、中国资产出卖更合算；8、中国GDP国际地位提高；
9、增加国家税收收入； 10、中国百姓国际购买力增强。
人民币汇率升值的反面影响
1.人民币在资本帐户下是不能自由兑换的，也就是说决定汇率的机制不是市场，改变没有意义；
2.人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力；
3.人民币汇率升值将导致对外资吸引力的下降，减少外商对中国的直接投资；
4.给中国的外贸出口造成极大的伤害；
5.人民币汇率升值会降低中国企业的利润率，增大就业压力；
6.财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加，同时影响货币政策的稳定。
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人民币升值预期在2003年10月曾达到顶点，随后随着中国一系列调控政策的出台，出于对中国经济硬着陆的担忧，升值预期有所减弱。但2004年7月之后，由于中国经济经历一系列的调控手段仍然维持在高位，市场对中国经济软着陆的预期逐渐增强。尤其在10月29日央行升息之后，市场预期中国政府的宏观调控将逐步向市场手段转移，这导致对中国经济软着陆以及人民币升值的预期大大增强。反映人民币升值预期的人民币一年期不可交割远期汇率走势(NDF)近期也再度出现大幅下跌。
从经济面来说，美元的长期走软主要是因为美国对内、对外都正在经历着不断扩大的双赤字过程，因此美元贬值、刺激出口应该是符合美国当前的利益需要的。目前美国的双赤字不仅没有明显改观，反而有进一步恶化的迹象，加上高油价给美国经济的复苏带来了很大的不确定性，因此美元继续走软的可能性较大。自2002年2月8日以来美元对日元、欧元、英镑分别贬值达23.7%、50.8%和32.9%。而由于人民币钉住美元，人民币也随之对全球主要货币出现大幅贬值，这种大幅的贬值虽然是美国与世界经济调整所要求的，但显然是与中国经济基本面相左的，也大幅度加剧了人民币的低估程度。
近期国际原油价格持续走高，导致中国国际贸易条件恶化，加上以美元计价的其他原材料价格不断上升，使得中国进口成本大幅上升，并使国内通货膨胀压力不断增大。对于这种输入型通货膨胀，用利率手段调控意义不大，只有通过汇率的调整才能收到很好的效果。
人民币低估的直接反映———国际收支长期持续不平衡 我国从1990年起至今，除1993年外其余各年经常项目都是顺差，另外同期经常项目和外商直接投资发生了大国历史上罕见的双顺差现象，导致我国官方外汇储备急剧上升，从1990年的110.93亿美元猛涨至目前的5145.38亿美元。从2002年起甚至“错误与遗漏”项都由之前的资本流出转为资本流入。
国际收支上的这种长期持续的不平衡所反映的正是人民币币值低于其均衡的汇率。根据我们测算，目前人民币对美元被低估了10.5%左右，长期处于这种低估状态将造成中国企业利润损失和资本收益损失。
外汇占款居高不下也使得人民币升值压力继续加大 在人民币升值预期影响下，套利资本的流入会逐渐增加。如果央行试图把汇率维持在低估的水平，它必须在外汇市场上用本国货币买入外汇的超额供给，从而增加作为央行资产的外汇储备和作为央行负债的基础货币。这正是中国外汇占款一直居高不下的主要原因。2004年1-10月，中国外汇占款累计增加达10038亿元，月均新增的外汇占款约1000亿元，尤其是9、10两个月更是高达1219、1633亿。外汇占款居高不下，引致的基础货币投放压力非常大，进而对通货膨胀形成较大压力。
面对币值低估导致的货币扩张和通货膨胀压力，央行也并不是无能为力。央行还有两类措施可以采用以减缓货币的扩张：一是通过公开市场操作来对冲由于外汇储备增加所导致的基础货币的增加或者通过“窗口指导”直接控制贷款的数量从而货币的创造，二是加强外汇管制以控制资本的流入，同时放松对资本输出的管制。另外在我国特定条件下政府还可以通过调整出口退税政策来实现真实有效汇率的升值。这些也正是我国已经或正在采取的措施。但如果这种状况持续一段时间仍没有明显改善，其所反映的基本的经济不均衡就可能会超出常规货币政策所能调节的范围，人民币汇率的调整也就势在必行。
两类行业受益于人民币升值
进口电力设备和燃料的成本将下降，同时有美元负债的公司帐面汇兑收益将增加。人民币汇率调整对电力企业的影响具体表现在下面几个方面：
在电力设备投资方面，火电机组30万千瓦以下的发电机组都属国产设备，而部分大型燃油燃气机组仍从国外进口，如深南电的主力机型PG9171E机组2*12万千瓦主机价格为人民币4亿元左右，人民币上涨5%，将减少进口成本2000万元。对购买国外机组的企业来讲总体上采购成本会有所降低，从而折旧有轻微下降。
收入方面，电力公司的业务都在国内以人民币计价，不受影响。韶能股份有部分汽车配件出口美国，接近300万美元，人民币升值对其有一定负面影响。
燃料成本方面，国内发电企业除华能国际有很少进口煤外都采用国内电煤。只有深南电影响较大，公司每年进口重油60万吨，轻油6万吨，耗资外汇价值12亿元人民币，人民币上涨5%，成本减少6000万，净利润增加5000万，每股收益增加9分钱。
外债方面，桂冠电力有剩余1200万美元的外债，人民币升值5%，债务减少500万，汇兑损益影响当年每股收益0.6分。其他如申能股份、国电电力、上海电力等公司也有一定外债，但这几家公司都称已做了套期保值影响不大。
外贸行业
经过出口退税调低的影响，外贸企业的利润水平已经非常低，很多企业仅仅是通过出口增加销售量，以求降低单位产品固定成本，进一步降价的空间很小。因此，我国产品的竞争力会受到较大程度的影响。从利润的角度看，由于外贸企业在产业链中处于劣势地位，进口业务很难从人民币升值中获取超额利润，但是出口业务则会遭受重大损失，因此，在遭受出口退税调低的影响后，如果人民币进一步升值，则大多数外贸企业将会处于亏损的边缘。
石化行业
升值对处于石化产品链不同位置的行业影响各不一样。
采掘业(原油采掘)：影响该行业的关键指标就是油价，国内油价早已同国际接轨，而且是以美元定价，因此人民币升值x%将直接导致上市公司原油售价下跌x%，利润将受到挤压。
炼油业：该行业的特点是原料(原油)定价国际化，产品(成品油)定价由政府控制，因此人民币升值x％将直接降低原油成本x％，而成品油价格很有可能会调整滞后，相关利润将得到大幅提升。
石化业：该行业的特点为原料(石脑油)定价由政府控制，产品(各类石化产品)定计国际化，因此人民币升值对其影响刚好与炼油业相反———原料价格不变，产品价格下降，利润将受到挤压。但由于行业前四家企业均为炼油-石化一体化公司，石脑油由公司自己生产，直接成本———原油价格也会下降，因此所受影响有限，而对于齐鲁石化将直接面对价格下滑的压力，利润将受到较大挤压。
氮肥业：总体来讲，国内氮肥业的国际化程度较低，原料和产品均为国内采购和销售，以人民币计价，所以影响不大。
有色金属行业
有色金属也是国际定价型的大宗商品，人民币升值将导致从国外进口这些大宗商品的成本下降，从而对国内相关企业形成较大的降价压力，进而对有色金属类公司盈利形成一定不利影响。
受影响较小的行业
交通运输(公路、港口、航运)
人民币升值对交通运输行业的影响可从以下几方面分析：资产结构方面，无论是港口、航运还是公路，基本上都是以人民币计价，今后的资产扩张上也是以人民币资产为主，因此，人民币升值对行业及上市公司的资产基本没有影响。负债结构方面，港口和航运企业有少许美元或港币负债，但金额都不大，所占负债比例也不高，因此，尽管人民币升值有利于减少企业的财务费用，但对净利润的影响甚微。收入结构方面，以远洋运输为主的航运企业超过90%以美元结算，以内贸为主的也有少许外币收入，因此，升值将直接影响公司的收入。港口企业也有近一半的收入以美元或港币结算，不可避免的也受到影响。成本结构方面，除了远洋运输有超过50%的以美元计算外，其他行业基本以人民币为主，因此，升值对远洋运输企业减少成本有利。企业议价能力方面，尽管港口企业有较强的议价能力，但由于行业特点和业务惯性，收入和成本结构不会发生大的变化。远洋航运企业在成本和收入的结构方面有调整的余地。进口产品的替代性方面，由于交通基础设施具有一定的地域性和垄断性，因此人民币升值对港口、公路等提供交通运输服务的行业没有直接影响，而航运企业会受到外资船队的竞争压力。另外，从人民币升值对我国进出口贸易的影响看，有利于进口而不利于出口，因此对港口吞吐量总体没有大的影响，对进出口货种结构有影响，而我国集装箱吞吐量以出口为主，因此集装箱港口可能会受到负面影响。
总体而言，人民币升值对交通行业有一定的负面影响，程度由大到小依次是航运、港口和公路，其中公路基本不受影响。
钢铁行业
人民币升值对钢铁行业的最大利益在于降低钢铁行业的采购成本：目前40%左右的铁矿石依赖进口，而以铁矿石为主的原料占钢材成本的30-40％；受益的上市公司主要包括宝钢、武钢、马钢、济钢、南钢等以进口铁矿石为主要原料的公司， 这些公司的铁矿石采购进口和国内采购的比例基本是7：3，其它如鞍钢、新钢钒这类公司以自有矿山为主的公司，则影响较小。如果人民币升值5％，每吨钢的成本下降18元(以目前的铁矿石FOB价格为准，同时不考虑船运费的影响因素)，升值10％，成本下降36元/吨。
人民币升值对钢铁行业的负面影响主要是将加大钢材的进口量，同时减少出口量。当然这种负面影响是中长期的，在短期受国内需求和国内外价差制约，这种负面影响可以忽略不计：首先，目前国内钢材需求仍然旺盛，出口量所占产量比例仅为4%。从产品结构而言，出口的主要是附加值较低的线材及普板等产品，进口产品则以国内无法生产或者是产能不足的高附加值产品，包括汽车用薄板、船用中厚板等。其次，国内外目前的价差在20%以上，即使人民币升值，依然无法弥补这一块价差。从中长期来看，随着价差的逐步缩小，特别是独联体价格目前已经比较接近国内价格，这些地区的价格对国内价格会产生抑制作用，而人民币升值将加的这方面的影响。对于具体公司的影响可以忽略不计，因为钢铁行业上市公司出口的比率都非常小。
目前钢铁行业面临的主要问题是需求和供给。一方面，明年经济增速的放缓，特别是固定资产增速的下降，对钢铁的需求产生较大的影响；另一方面，2002年钢铁行业进入第二次投资高峰，2002年投资704亿元，2003年高达1427亿元，同比增长96.6%。2004年长材(主要指螺纹钢、线材等建筑用钢)已经过剩，2005、2006年投产的中厚板、热轧薄板、冷轧薄板分别达到1500万吨，2100万吨和2800万吨，主要的产能释放在2006年，因此2005年板材将达到供需平衡，2006年则也会产生过剩。因此，目前钢铁行业面临的主要矛盾是供需关系，而人民币升值只是次要矛盾。
汽车行业
一方面，从国外采购零部件，升值有利于降低成本；但同时也使进口汽车价格下降，对国产车的冲击加大。总体而言，由于目前国产车零部件国产化率较高，进口零部件价格下降难以抵消整车进口价下降的负面影响。如果人民币升值5％，假设其它因素不变，那么进口汽车价格将下降5％。对轿车行业的影响将大于卡车、客车行业。对于部分国产化率较低的车型如Mazda6、蒙迪欧等有利于降低成本。而对于部分有出口业务的零部件公司如福耀玻璃、万向钱潮等有负面影响。
人民币升值时机已经成熟的说法并不为过，关键是到底何时会有动作，如何动作，每次闹的满城风雨，最后都要不了了之，然而市场依然欲罢不能。我们唯有做好准备头脑清醒的等待，根据行情做出下一步操作的清晰判断。
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