整体来看人民币升值2%对港口机械影响有限

慧聪工程机械网 2005-07-22 15:23 来源：国泰君安

7月20日央行宣布改革人民币汇率形成机制，并调整美元价格：一是自7月21日19时起，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币；二是7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的

7月20日央行宣布改革人民币汇率形成机制，并调整美元价格：一是自7月21日19时起，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币；二是7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

投资要点

就整体来看，由于各行业出口收入和进口成本不同，因而汇率升值2%的具体影响有差异。汇率升值2%对港口机械影响有限。两家龙头全球份额超过50%，进口成本比例也相当高,并具有适度定价权，因而小幅升值影响有限。其中对振华港机和中集集团的收入效应为-1.42%和-2.22%。考虑到资产负债效应，净效应分别为0.4%和-2.97%。汇率升值2%有利于工程机械降低成本。工程机械属于进口替代型行业，主要立足国内市场，一些配套件依赖进口，产品出口比例较低。因而人民币升值有助于降低企业进口成本。汇率升值2%对内燃机及附件行业影响有限，其中对威孚高科构成明显的利好。因为子公司威孚汽车系统（苏州博世）主要靠进口配件组装，汇率升值有助于降低成本，提高毛利率水平。重点公司盈利预测方面，主要对振华港机的业绩预测不变，维持“增持”。中集集团的业绩预测略有下调3%，评级调为“谨慎增持”。而对安徽合力的业绩预测略有上调，继续“增持”。

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