凯雷投资集团(Carlyle Group)日前达成协议，将斥资3.75亿美元收购中国一家建筑设备制造商85%的股份，此举有可能开启一个外国私人资本运营公司以更大手笔收购中国企业的时代。
这一收购中国国有企业徐州工程机械集团有限公司(Xuzhou Construction Machinery Group Inc.,简称: 徐工集团)控股权的交易历时2年多才告达成，在此期间凯雷投资集团和中国的地方官员们一直在成本削减和裁员等一系列问题上争执不休，这些问题都有可能使这桩收购交易搁浅。
对于那些急于进入中国市场的私人资本运营公司来说，这桩新达成的收购交易既给它们上了一课也给它们以鼓舞。此事说明这类交易很可能因某个环节的问题而迟迟无法达成，也说明中国对外资收购该国一些国有企业可能正变得热情起来。上个月，凯雷投资集团还达成了斥资4亿美元收购中国太平洋人寿保险有限公司(China Pacific Life Insurance Co.) 24.9%股权的协议。由于凯雷与中国太平洋人寿的国有母公司存在争议，这一收购协议的签署被推迟了一年多。
也是在最近几个月，总部位于美国的华平创业投资有限公司(Warburg Pincus)和香港的中信资本市场控股有限公司 (Citic Capital Markets Holding Ltd.)收购了另一家国有企业哈药集团有限公司(Harbin Pharmaceutical Group Holding Co.)的控股权。到目前为止，海外私人资本运营公司在华进行的收购交易多数还只是收购私营公司的少数股权。
而在收购徐工集团的这桩交易中，凯雷投资集团将向徐工集团的母公司徐州工程机械集团有限公司(Xuzhou Construction Machinery Group)支付3.75亿美元，后者将继续持有徐工集团15%的股份。据知情人士说，一系列二级外资银行已同意发放一笔贷款来为此次收购提供融资支持。这些人士说，凯雷投资集团将为这笔贷款提供担保，但他们拒绝透露具体涉及的银行有哪些。这桩收购交易还需获得中国中央政府的批准。
不过，这一交易的结构与美国和欧洲常见的杠杆收购有很大不同。在西方式的杠杆收购交易中，私人资本运营公司通常只需自备三分之一左右的收购资金即可，其余收购资金根据被收购公司的资产负债状况举债筹集。
徐工集团的母公司原本拥有该公司51%的股份。今年8月，花旗集团(Citigroup Inc.)向它提供了一笔贷款，以便该公司能够从其他国有机构手中买回徐工集团的其余股份并将它们转售给凯雷投资集团。据知情人士说，花旗集团的这笔贷款不足5,000万美元。
徐工集团位于上海以北的江苏省，它是中国最大的建筑设备制造商之一。该公司称，在历时两年的收购谈判中，还有几家外资企业对其表示了兴趣，其中包括美国的建筑设备制造商卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.)以及私人资本运营基金J.P. Morgan Partners。
徐工集团的业务几乎全部集中在国内市场，据凯雷投资集团的亚洲联席主管杨向东说，凯雷入主徐工集团后的一项主要任务就是发展该公司的出口业务，特别是开展面向中东和东南亚地区的出口。除了改进徐工集团的制造体系并提高其技术水平外，凯雷还希望能帮助徐工集团与外国公司组建一批合资企业。
据杨向东说，在最后签约以前，凯雷投资集团曾邀请美国运输设备生产商Grand Vehicle Works的管理人士来帮助其评估徐工集团的价值，这家美国公司也为凯雷所拥有。在这些管理人士的帮助下，凯雷确定了为扩展徐工集团的海外业务以及使该公司成为一个有吸引力的合资伙伴它需付出哪些努力。
杨向东还说，凯雷投资集团不打算在徐工集团大量裁员。据中国媒体报导，徐工集团正考虑在凯雷接管它以前进行裁员。中国媒体的报导说，裁员可能涉及装配线工人以及行政人员。
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