“铁路新项目的投入，是拉动经济增长的重要亮点。”铁道部新闻发言人王勇2008年10月24日表示。21日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，核准了包括铁路等一揽子基础设施建设项目。据王勇介绍，截至目前，国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿。未来随着实际情况的变化，金额可能还会增加。
上市公司分享“盛宴”
“根据我国‘十一五’铁路发展规划和投资计划测算，2008年至2010年将有年均3500亿元的投资额度，这将确保未来2年铁路投资年复合增长率为20％左右。如果考虑到国家为确保经济稳定增长，正在加大对铁路行业的投资力度，铁路行业的投资增速将有进一步提升，我预计未来2~3年铁路行业保持不低于25％的增长是有较大保障的。（见图1、2）”银河证券分析师鞠厚林对未来几年的行业前景表示乐观。
他分析道，根据目前国家加大铁路投资的情况，铁路行业“十一五”规划中车辆购置实际投资金额将超过2500亿元。预计2008年~2010年年均购置车辆金额将达700亿元以上，比2006~2007年均金额增长45％以上，复合增长率有望达到15％~20％。
相对于2007年，未来2~3年各种车辆购置的增长率有较大差异，动车组有望保持60％以上的复合增长率；货车车辆则将保持20％以上的增长率。上市公司中，晋西车轴（600495）和北方创业（600967）有货车制造业务。中国南车（601766）占国内近50％的市场份额，在动车组方面优势明显，综合实力、市场份额、产品结构、盈利能力等方面远好于其它两家上市公司。
“晋西车轴和北方创业的产品是货车车轴和车辆，与高铁建设仅有间接关系，目前货车配件和整车需求还未明显受益。”海通证券（600837）分析师龙华与鞠厚林看法不尽一致。他认为，受铁路建设提速明显正面影响的公司有中国南车、时代新材（600458）、中国铁建（601186）、中国中铁（601390）和中铁二局（600528）。在国内铁路基础建设市场中，中国中铁和中国铁建占到了85％的份额，两家公司或将成为最大的受益者。
“高速铁路固定资产投资增速的提高，将对中国南车、时代新材和中铁二局已经很旺盛的铁路市场需求再度带来明显提振，中国南车和时代新材是较严格按年度经营计划运行的公司，向好的市场需求可能导致公司下年初制定的经营计划目标上移，为年度收入和利润带来更大的上升空间。”龙华分析说。
但是他特别建议投资者注意：由于中铁二局有相当大量的利润来自于房地产市场，2008年上半年尚有半年良好的销售业绩，但是2009年预计将不再有大量来自于房地产业务的利润，因此虽然公司作为地处四川灾区的铁路施工企业，承接施工业务地缘优势明显，但利润丰厚的房地产业务在2009年很可能再度下滑，减缓了铁路建设带来的增量，因此对中铁二局持较为审慎的态度。
申银万国分析师金溢彦在点评中铁二局三季报时说，中铁二局今年累计新签工程订单288亿元，其中铁路工程143亿，是2008年公司年度计划的161％，是2007年全年公司工程订单总额的149％，大幅度超过预期。而四季度往往是工程签单高峰期，公司全年的新签订单量有望再上一个新台阶。四季度将是全年收入的结算高峰期，预计收入的同比增速会加快。因此，他认为公司目前的估值水平已具备吸引力。
此外，一些行业分析师对主营铁路车号识别产品（RFID）的远望谷（002161）、铁路用紧固件的晋亿实业（601002）、铁路货运业的铁龙物流（600125）青睐有加。
国都证券分析师姜瑛在远望谷三季报分析报告中判断，公司传统优势集中在铁路领域，铁路领域的产品收入占总收入的60％以上，产品具有季节性特点，三、四季度的收入合计占年度业绩70％以上。国务院新近批准将“十一五”期间铁路投资增加7500亿元，总额达到2万亿元的计划，将使公司的铁路产品得到更大且稳定的需求。
东方证券在晋亿实业调研报告谈到，国家铁路中长期规划中高速铁路用紧固件投资额大约有300亿。公司目前在手订单超过9亿元，市场份额为17％左右，以金额计占20％左右，均将在2009年底全部交货。预计该业务今年全年达到3亿左右收入规模；2009预计收入约6亿元，为公司下一阶段的营业收入和毛利率提供保证。
中金公司预期2009年铁龙物流的铁路货运业务将拉动公司业绩的高速增长。2010年之后，随着铁路建设的推进和运力瓶颈的打开，特种集装箱将会成为公司高速增长的主要动力。虽然公司目前估值基本合理，但考虑到铁路行业良好的防御性，建议投资者可适当配置，以抵御经济和股市下滑的风险。
三季度基金大幅增持铁路股
优良的三季报业绩也折射出今年以来铁路行业的高景气度。据统计，除了广深铁路（601333）、国恒铁路（000594）业绩下降外，大部分铁路公司平稳增长，其中，天马股份（002122）、晋亿实业等三季度业绩与中期相比呈现加速增长的趋势。晋亿实业三季报业绩同比增长218.05％。天马股份预计2008年全年净利润同比增长100％~110％，南方汇通（000920）预计增长50％~100％，远望谷预计增长30％~60％。
中国中铁和中国铁建的三季度报显示，由于受国际外汇市场波动影响，两公司所持有的外汇存款汇兑净损失较大。但两家公司主营业务发展态势良好。三季报中国中铁累计实现营业总收入达1539.16亿元，达到2007年全年营业总收入的85％。中国铁建1~9月新签合同总额2160.9亿元，占全年计划的86.4％，与去年同期相比增长22.7％。
另外，记者查看基金三季报后发现，位于铁路产业链上的上市公司，如机械、建筑、交通运输业都受到了基金的追捧，是基金增持的前三大行业。其中大秦铁路（601006）、中国铁建、中国中铁、中国南车位列基金三季度增仓的前11大重仓股。而广深铁路、铁龙物流、中铁二局、晋西车轴也不同程度受到基金的青睐。只有太原重工（600169）、天马股份、远望谷被基金减持（见附表）。多位基金经理在三季报中展望四季度时表示，受益于财政刺激政策的铁路建设、施工企业，是受经济周期影响较小的稳定成长品种，在熊市防御中具有阶段性操作机会。
乐观背后有隐忧
行业景气、基金重仓的“明星股”“中国双铁”日前遭遇“汇兑门”后股价暴跌，对此，行业分析师的观点针锋相对。
“中铁的损失主要应归咎于其较激进的财务管理，预计公司今年业绩会因此下降25％~30％。”一位不愿意透露姓名的分析师上周接受采访时对公司的未来持谨慎态度。
“两家公司股价大幅向下调整为市场提供了逢低吸纳的良好机会，我仍然坚持中国中铁在5元以下、中国铁建在9元以下坚决买入的观点。”招商证券分析师王小勇不改乐观预期，“本次澳元汇兑损失对公司短期业绩有所影响，但毕竟是非主业的、非经常性的，并不影响公司的长期发展。两家公司的主业经营良好，获取铁路合同大单势头不减，毛利率在铁路定额调整、钢铁等原材料价格下降等因素的影响下将稳步增长。”
分析师对“中国双铁”存在分歧，机构资金动向如何？Topview数据显示，10月6日~23日，机构对铁路板块小幅增仓，从行业利好正式披露的10月24日起截至本周三，机构加大了增持力度，其中中国南车、中国铁建和时代新材劵基持股比例分别提升了5.9％、2.29％和2.24％。
截至本周三，劵基持股比例最高的是太原重工，达到68.81％，中国南车、大秦铁路、中国铁建也在50％以上，被机构高度控盘。而中国中铁机构持股比例为28.57％，广深铁路、铁龙物流、时代新材在15％~20％之间。
“铁路作为当前少有的未来2~3年成长性比较确定的行业，是当前市场比较好的“避风港”，但从“中国双铁”事件来看，上市公司手中的巨额订单能否转化为业绩，目前市场仍存在疑虑，”金百灵投资秦洪在接受采访时说道，当记者问及10月31日大秦铁路大单跌停的原因时，他认为“是机构担心公司未来煤炭运输量下滑”所致。因此，他特别提醒投资者：“目前大盘还没有见底的迹象，系统性风险不可不防。另外，铁路概念股的估值与目前大盘整体14倍的市盈率相比，有些‘高处不胜寒’。投资者在介入铁路股时，不能期望股价有太大的上升空间。一定要控制好仓位，毕竟资金安全是第一位的。”
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