“房价太便宜……4万亿还不够……”，三一集团有限公司执行总裁向文波常有惊人之语。
近日，资产注入备受争议和关注的三一重工（600031）2008年度首次临时股东会如期召开。向梁稳根等特定对象发行股份购买三一重工挖掘机资产的议案在现场投票表决时顺利通过，网络投票部分过关应无悬念。这意味着继混凝土机械、旋挖钻机和搅拌车之后，大中型挖掘机或将成为三一重工利润增长新的助推器。
拉动内需4万亿还不够
在金融海啸席卷而至和出口环境恶化之时，国家紧急出台4万亿经济刺激计划，并将重点锁定在基础设施投资、经济适用房和廉租房建设等领域上，此前被打上“周期性行业”而受冷落的工程机械行业得以拨云见日。此时，挖掘机资产的注入显得顺理成章。
事实上，昨日股东会上总裁向文波茶歇时一番言论似乎表明，三一重工倾心于挖掘机业务，并非只瞄准当下4万亿带来的蛋糕，而是在为日后独霸一方市场赢得先机。
“拉动内需，4万亿还不够。”向文波语出惊人，他认为，在出口难见起色时，当前保增长的重任更多地落在了消费与投资两驾马车上，因此全球金融危机目前暂不会对工程机械行业造成较大负面影响，反而可能形成空前的机会。4万亿只是个头，后续可能还有财政政策出台。在出口环境持续恶化预期和国际贸易保护主义抬头时，三一重工显然在用行动迎接“保增长”给挖掘机在国内市场开拓上送来的曙光。
挖机或成利润增长新引擎
而就挖掘机业务本身来说，毛利率相当可观是促成三一重工急切注资因素之一。据业内人士介绍，目前国内销量位居首位的小松挖掘机业务，在2007年就赢得了逾20亿美元的收益。粗略估算挖掘机业务的毛利率不下40%，其中大中型挖掘机毛利率更为丰厚。因此，在国家力保经济稳定增长的大环境下，挖掘机业务无疑是众工程机械品牌必争的蛋糕。
但当前国内挖掘机市场中，外资品牌独大，国内自主品牌市场份额严重缺失。根据中国工程机械协会挖掘机械分会的统计，去年挖掘机品牌市场中，斗山、小松、现代和日立几个品牌几乎占据了近2/3的市场。而三一重工去年挖掘机市场仅2.1%，与柳工、山河智能、徐挖以及玉柴等内资品牌市场份额加起来仅约20%。
向文波表示，由于小型挖掘机毛利率不高，将有意控制其产量，未来将着力研发大中型挖掘机，走品质利润战略，此举可视为从摆脱诸多国内品牌竞争的突围之举。亮相上海宝马展的三一重机200吨液压挖掘机据称售价在2000万元，则暴露出三一重工着力于高利润大型挖掘机的用意。
注资承诺待市场检验
通过本次向梁稳根等10名自然人发行股份，三一重机有限公司的挖掘机资产和业务将整体注入上市公司，交易总金额为19.8亿元。经相关机构评估，三一重机的账面值为4.64亿元，评估价值为21.43亿元。对于此次估值，业界此前质疑声颇高。
反对的声音认为，三一重机营业收入的高速增长，缺乏经营现金流的有效支撑，让人对其资产结构和盈利质量心生疑惑。对此，三一集团董事兼副总裁赵想章的解释是，正是本次特定发行对象对三一重机的盈利前景很看好，才在以基准价格为基础上浮14.1%，而并非外界所担忧的高估。并且做出了2008年-2011年净利润分别不低于1.456亿元、3.8亿元、4.5亿元和5亿元的承诺，若未达标将补偿净利润差额，是保护公众股东利益之举。
据透露，完成注资之后，三一重工挖掘机将遵循“小松品质、斗山价格”的市场战略。三一将着力比拼市场份额颇为可观的韩系同类产品。对于向来聚焦高利润细分产品的三一重工而言，将挖掘机这一“利润奶牛”注入上市公司，或许有望演绎又一个“旋挖钻机”神话，为上市公司业绩增色。但在关键配套件依赖进口而全球金融危机或将深化的环境里，三一重工能否如愿抢得韩系市场，仍有待市场检验。
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