钢铁产业链重大信号：
11月以来，下跌了3个多月的铁矿石价格终于有了企稳迹象，线材企稳反弹，武钢却大幅下调取向硅钢价格7％。
隐含逻辑：钢铁业可能告别极寒，宏观调控和限产的效应已显端倪。下游行业盈利能力也将获得重大变化。
钢铁产业链全线企稳
渤海证券分析师马涛每天都要收集市场价格。他告诉记者：“压在日照港的小山包正在减少。”
“速度是很快的。”长江证券刘元瑞说。
铁矿石消化情况：沿海铁矿石库存已持续6周减少，上周减少了343万吨至6255万吨。与9月最高库存7598万吨相比，已经减少1300多万吨。此为刘元瑞的同事吴云英15日透露。
铁矿石现货走势：这段时间里形成一个小汤勺。从8月份的最高1600元/吨下跌到了700元/吨，而在日照当地，一度有人在以500到600元的价格甩货。但11月中下旬至今，铁精粉的价格从700元/吨涨到了810元/吨到820元/吨。部分原因即在于，中国部分钢厂复产并签订了一些新的铁矿石进货订单。
不断有钢厂复产的消息传出。“按照目前的铁矿石、焦炭和钢产品的价格，目前各企业炼钢已经不再亏损。”兰格钢铁咨询部主管李钊说，仅看炼钢这一环节，每吨钢材将有200元左右的利润。
钢铁半月消化库存105亿
与此同时，钢铁业在持续甩卖库存，但价格却并未持续走低。
兰格钢铁数据显示，11月12日，26家钢铁公司存货2463亿元，但到11月末，两市26家上市公司的库存降至2358亿元，减少105亿元。
据李钊介绍，目前各家钢厂都采用了各种各样的销售措施来消化其库存。以包钢股份为例，他们给了经销商较大的降价空间，出厂价比其它钢厂低了100至200元/吨。
幸运的是，与原材料价格走势一致，钢铁产品的价格也在11月开始反弹。马涛告诉记者，目前市场上建材主要品种螺纹钢价格已从最低3350元/吨上涨到3500多元/吨，该产品最高价格曾接近5500元/吨；而板材主要品种热卷由最低的3200多元/吨上涨至3500多元/吨，该品种最高价格曾超过6200元/吨。
这与钢铁企业自9月份就开始施行的减产有很大关系。据工信部数据，钢产量同比增长数字9月为-9.1％、10月为-17％、11月为-12.4％，另一方面的确是因为“下游需求略有恢复”。
建材类需求更佳宝钢武钢反受其害
价格反弹中的怪现状：像宝钢、武钢这样的龙头更加百味纠结。
11月19日，济南钢铁某人士困惑地告诉在那里参观的理财周报记者。在高呼了几年的“淘汰落后”之后，这些行业龙头们所生产的高端产品由于产能过剩，价格甚至不如一些低端产品。
“据我们从经销商处获得的信息来看，总体来说，建筑类钢材需求不错，价格上涨的空间比板材和H型钢等产品更大。”李钊介绍。
这一状况也被多位业内人士所证实。“从下游需求来看，房地产、家电、汽车都面临了大幅度的调整，下游的需求是前期钢材价格下降的主要原因。”马涛认为，“但这些年一直在淘汰落后，造成板材产能严重过剩，而螺纹钢等建材的产能相对较少。”这集中在龙头公司。
李钊介绍，宝钢仅镀锌板的库存就超过30万吨。“差不多相当于全国一个月的产量。”而武钢股份90万吨的库存中，超过2/3的产品是板材。
“热轧板的价格仍然处于成本价以下。”中信证券钢铁行业首席分析师周希增认为。他预测：2009年基础设施和其它建筑类钢材的需求合计增长10％，增加1551万吨。
市场预期，建筑类用钢，如螺纹钢、线材等钢产品的需求将远远超过产能本就过剩的板材等产品。“板材主要的下游行业，汽车和家电并没有从内需政策中获益。”李钊认为。
大型钢企的苦恼更在于其存货消化能力，中金公司研究员指出，钢铁库存压力主要集中在大中型企业，但是钢铁库存恢复正常水平大约需要3个月时间，也就是明年1月初或2月初。另外，大中型企业的库存压力还体现在高价铁矿石上面，在12月初时，宝钢的高价铁矿石周转期在3个月，其他钢厂大致2-2.5个月，因此预计宝钢高价铁矿石库存可在明年2月底消化完，其他钢厂则能提前到1月底或者2月初。
基建等行业大受益
受益案例：武钢于12月8日将取向硅钢在12月份价格基础上下调2500元/吨左右，降幅近7.14％。这对大多数变压器企业，尤其是特变电工、天威保变来说来说都是个好消息。330kV以上变压器毛利将提高1.5个百分点，而220kV以下变压器毛利将提高2.2个百分点。
渤海证券李强就预期，钢价暴跌将极大缓解成本压力；他认为，工程机械产品的成本中钢材成本占比为20％左右。在这样的情况下，“即使09年需求有所下降，但是钢材价格的暴跌所带来的行业的盈利能力的改善远远大于需求减少带来的盈利的降低。”
此外，在上半年饱受原材料价格高企，需求不振的汽车、机械、造船等行业也受益于目前的钢价下跌。
热门推荐