要点：
一季度行业回暖，成本开始下降。根据1-2月份的统计数据表明，机械行业的景气度在一季度有所回升。一季度实际固定资产投资增速在不断攀升，PMI等先行指标也预示着行业基本面有转暖的迹象。
一季度企业基本消化完高价库存，生产成本开始下降，09年行业毛利率将有所提升。
工程机械：预期中的环比回暖同比负增长，静待基建投资拉动效应。
根据1-2月份的销售数据来看，行业出现了环比回暖而同比负增长，出口表现低迷，国内市场要好于海外市场。一、二季度负增长，下半年正增长，这已成为市场的一致预期。基建投资的拉动效应可能要到二季度末或者下半年才得以显现。二季度我们需要耐心等待基建投资拉动效应的显现。此外房地产市场的持续回暖可能会在下半年给行业带来新的需求。
关注工程机械龙头企业。投资策略方面，我们推荐三一重工、中联重科、徐工科技三家龙头企业。龙头的产品线更全，受单一产品销售情况影响较小。更重要的是龙头企业产品配套齐全，综合实力强大，在原有产品销售下降的情况下，也能够通过调整产品结构，增加新产品，延伸产业链等方法，实现销售收入的增长。
机床行业：关注产业升级与进口替代。2月份机床行业有所复苏，机床行业最大的客户汽车行业，在诸多政策推动下回暖迹象明显。
整体而言，我们认为09年机床行业也很难摆脱制造业整体低迷的趋势。在我国机床单价和产值数控化率不断提高，机床行业产品结构在市场需求的推动下也出现了不断的升级和优化，而电力能源、铁路设备、航空航天、工程机械等行业仍然对于大型高端机床有着大量需求。产业升级与进口替代将是我们重点关注领域。
重点关注生产大型、高端机床的龙头企业。这是我们一贯的观点，大型、高端机床产品符合行业产业升级的趋势和进口替代的发展方向，此外龙头企业也能够更多的享受到国家的扶持政策。我们推荐昆明机床、秦川发展两家专用机床的龙头企业。
热门推荐