山推推土机产品
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铁路、公路等基础设施建设带动推土机销售国内铁路、公路建设全铺开，带动了中小型推土机的需求，1季度国内中小型推土机销售同比上年还有进一步增长，但单台价值及毛利率有所下降，导致推土机产品的收入和主营业务利润都有所下降。
国际市场受全球性金融危机影响较大由于全球金融危机恶化，国际汇率大幅变动，国际市场需求有较大幅度下降。中国推土机出口的主要方向国家的经济建设都受到了不同程度影响。山推的推土机出口面临较为不利的局面。
履带链轨总成等易损配件稳定公司是国内重要的履带链轨总成和四轮生产商，为山推、中联、山河著名工程机械公司的推土机、挖掘机，履带起重机提供配套件。工程机械保有量的上升将使得履带链轨总成需求相对稳定，但四轮、液力变矩器等非易损件仍会受到不利影响。
小松山推受金融危机影响较大基础设施建设的扩张对土方机械的主力机型挖掘机有较大拉动作用，3月挖掘机销量环比增长60%，同比下滑20%，小松山推的挖掘机3月销售1954台，同比上年2649台下滑25.8%，净利润贡献0.37亿，同比下滑40%。
估值与投资建议预计09、10、11年山推股份EPS可达到0.39，0.53，0.67元/股，按09年30倍左右PE估值，合理价值11.60元，中性。
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