5月新增信贷投资再次上扬 （慧聪工程机械网配图）
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【慧聪工程机械网】国家统计局在6月10日公布了5月份CPI与PPI数据，局面消费价格同比下降1.4%，环比下降0.3%（环比跌幅扩大0.1个百分点）；工业品出厂价格同比下降7.2%，原材料、燃料、动力购进价格下降10.4%，降幅比4月份分别扩大0.6和0.8个百分点，另外，5月份新增贷款6600亿元。CPI和PPI连续4个月双降，说明金融危机对需求的的影响依然严峻，特别外需萎缩对我国外贸出口的压力还较为严重。
分析人士认为，年内尚无需担心通胀重新抬头问题，短期内货币政策仍将以宽松为主，不会发生较大改变，进一步降息可能性减弱。5月信贷增量的重新反弹，有助于改善对未来经济形势的判断，从而再度提振市场信心。
5月CPI与PPI双双再降（慧聪工程机械网配图）
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居民消费价格同比降1.4%
5月份，居民消费价格总水平同比下降1.4%，环比下降0.3%。与4月份相比，同比跌幅缩小0.1个百分点，环比跌幅扩大0.1个百分点。其中，城市下降1.5%，农村下降1.0%；食品价格下降0.6%，非食品价格下降1.7%；消费品价格下降1.4%，服务项目价格下降1.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比4月份下降0.3%；食品价格下降0.6%，其中鲜菜价格下降7.1%，鲜蛋价格上涨2.0%。
其中，交通和通信类价格同比下降2.3%。其中，交通工具价格下降2.2%，车用燃料及零配件价格下降6.7%，车辆使用及维修价格上涨1.4%，城市间交通费价格上涨1.0%，市区公共交通费价格上涨0.6%；通信工具价格下降18.8%。居住类价格同比下降4.8%。其中，水、电及燃料价格下降3.6%，建房及装修材料价格上涨0.1%，租房价格上涨1.3%。
1-5月份累计，居民消费价格总水平同比下降0.9%。其中，城市下降1.2%，农村下降0.4%；食品类价格下降0.1%，烟酒及用品类价格上涨1.8%，衣着类价格下降2.4%，家庭设备用品及维修服务价格上涨1.5%，医疗保健及个人用品类价格上涨1.1%，交通和通信类价格下降2.5%，娱乐教育文化用品及服务类价格下降0.7%，居住类价格下降3.5%。
1-4月，CPI同比涨幅分别为1.0%、-1.6%、-1.2%和-1.5%，由于“保增长”措施效果逐步显现。
工业品出厂价格同比下降7.2%
5月份，受主要工业品出厂价格下降影响，全国工业品出厂价格同比降幅继续扩大。与去年同月相比，工业品出厂价格下降7.2%，原材料、燃料、动力购进价格下降10.4%，降幅比4月份分别扩大0.6和0.8个百分点。
在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比下降8.8%。其中，采掘工业下降21.8%，原料工业下降10.9%，加工工业下降6.2%。生活资料出厂价格同比下降1.9%。
在原材料、燃料、动力购进价格中，有色金属材料类、燃料动力类、黑色金属材料类和化工原料类购进价格同比分别下降28.7%、14.5%、17.6%和9.8%。
1-5月份累计，工业品出厂价格同比下降5.5%，原材料、燃料、动力购进价格下降8.2%。
引起5月份工业品价格降幅继续扩大的主要原因：
一、国际金融危机对实体经济的负面影响仍在加大。尽管今年以来各国政府为应对金融危机采取了各种政策措施，一些经济指标也出现了止跌的迹象，但总体上看主要经济体国家的经济衰退还在持续中，全球需求依然低迷。尽管近2个月来由于流动性充裕推动一些基础性产品价格明显反弹，但与去年高位比仍然较低，特别是工业消费品价格总体上仍处于下跌通道中。从供求看，我国工业品总体上供过于求的局面短期内难以改观，进而抑制我国PPI的快速回升。
二、尽管2009年5月份工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格分别比上月上涨了0.1%和0.6%，但由于2008年工业品价格在前8个月处于快速“爬坡”阶段，2008年5月份比4月份工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格分别上涨了0.8%和1.3%，明显高于今年5月份的环比涨幅，因此表现为2009年5月份的工业品价格同比降幅继续扩大。
三、从月环比价格变动情况看，自今年4月份工业品价格首次由负转正以来已连续2个月上涨，从而终止了连续7个月的环比下降趋势。与上月价格比，2009年4月和5月工业品出厂价格分别上涨了0.2%和0.1%，原材料、燃料、动力购进价格分别上涨了0.8%和0.6%。值得关注的是，石油和天然气开采、石油加工及炼焦、化学纤维、有色金属冶炼及压延加工等行业主要产品价格已连续3个月环比上涨，呈现出明显的回升态势。
5月份新增贷款6600亿元
据市场人士透露，5月份新增人民币贷款6600亿元，工农中建交五大行新增贷款仅2600亿元，股份制银行成为5月份信贷投放的主力。
进入二季度来，信贷投放高位回落。4月新增贷款5918亿元，较一季度大幅缩减。同时，由于国内经济尚不活跃，民间投资仍未启动，以及第三批中央投资迟迟仍未下达，不少机构此前预计，5月新增信贷将延续4月的回落态势，大幅下挫至4000亿元至5000亿元之间。
但据记者了解，5月份，国内信贷仍然保持了较高的增幅。但与以往不同的是，股份制银行和其他中小银行异军突起，成为5月份新增信贷的主力军。而且，当月个人消费类贷款显现放量增长态势，票据融资所占比例也仍然较高。5月份，工农中建交五大银行新增人民币贷款达2600亿元，仅占全部新增贷款的39%。而今年一季度，工农中建四大行的新增贷款占比高达50.5%。相对于国有大行信贷投放趋缓，股份制银行则表现突出。
在国有大行中，中行5月份新增贷款700亿元，该行4月份新增贷款600亿元，前4个月新增贷款6300亿元；工行5月份新增贷款600多亿元，该行4月份新增贷款515亿元，前4个月新增贷款近7000亿元；由于经营策略的调整，建行的5月份信贷出现较大回落，仅327亿元，该行4月份新增贷款700亿元，前4个月新增贷款近6000亿元。农行5月新增贷款500亿元左右，前4个月该行新增贷款5900亿元。
专家分析CPI和PPI各抒己见
社科院经济研究所宏观经济研究室主任袁钢明：5月CPI及PPI数字双降幅这表明国内投资与消费的需求仍无起色，中国经济仍然处于继续走弱的态势。他认为“对于5月份的CPI我们大多数人估计会是下降1％-1.3％，而统计局公布的数据要超出我们的预期，这说明有新的因素导致物价继续下跌。”
“而5月份的PPI跌幅更是超过我们估计的6-7％，这说明前期国家的投资并未真正拉动原材价格的上涨，间接表面这些投资的实际效果非常值得担心。”袁钢明进一步解释说，钢铁、石油的价格都在上涨，反映生产资料价格的PPI却仍大幅下跌，这意味着国家投资下拨到地方后并未起到当初预想的作用。袁钢明认为，地方上报的投资成果与真实的价格数据背离再次证明各个地方虚报的成分很大。
摩根大通中国区董事总经理、中国区证券市场主席李晶：认为大宗商品价格下跌导致PPI幅度仍为负，她预计下半年CPI和PPI将为正数。
至于为什么PPI几个月以来一直是通缩的过程中呢？主要是大宗商品从去年6月份开始大跌，包括石油、铁矿石、钢铁。去年6月份钢铁价格是7000块钱人民币1吨，现在钢铁价格每吨不超过4000元钱，这只是一个例子。另外再看石油，去年5、6月份石油价格达到147美元/桶，现在不过是68美元/桶，所以同比因素非常重要。但是大宗商品需求现在在复苏的过程中，美元现在可能有走弱的趋势，所以会带动大宗商品向上成长的可能性，所以我也觉得下半年PPI会成为正数。
这个时间大概从6、7月份开始，同比的影响下半年完全不一样，因为去年下半年PPI是大幅度下降，就是因为大宗商品价格下降幅度非常之快、非常之大，所以今年的下半年跟08年下半年比PPI会成为正数。
国家信息中心高级经济师高辉清：六月份应该是一个转折点，进入下半年，CPI和PPI下降速度可能会降低，但由负转正的概率还是不大，真正的反弹可能要等到八九月份。他认为全年的CPI仍然会是负数，预计降幅大概在0.5%-0.8%的水平。他表示，在此经济形势下，通胀不会抬头，GDP全年应该在8%以上。
高辉清表示，下一步宏观政策可能会加大力度落实执行难度较大的消费政策，货币政策方面，大规模放款方式可能会相对收缩，转而使用其他价格手段适当调控。同时他表示，数据对市场层面不会有大的影响，他还表示，尽管目前A股市场向好，宏观面上缺乏长期支持力。
申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇：预测六月份CPI将继续下跌，跌幅将达到1.5、1.6个百分点。而PPI则将下跌至7.8%左右。三季度CPI将出现反弹，PPI反弹则要等到四季度。
李慧勇表示，目前价格仍未止跌，经济出现局部复苏，宏观政策应以报增长为基调，保持目前宽松的货币投放，政策着力点则可作相应调整，一部分转移到优化结构方面，比如扩大出口扶持、增加消费投入，由于经济出现回升，通货紧缩形式将会缓解，政府应把注意力转移到稳定物价，而非防范通缩。
对于CPI和PPI数据对资本市场的影响，李慧勇表示，目前股市向好、债市盘涨最重要的原因是未来经济复苏预期，市场已提前关注变化，影响不大。
关键概念讲解：
CPI简介：消费者物价指数(CPI)：是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
PPI简介：生产者物价指数(PPI)：生产者物价指数主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。
GDP简介：国内生产总值(GDP)：通常对GDP的定义是一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值。
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