2003－2009年各月钢材产量及增长率
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固定资产投资变化
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上半年我国钢铁行业供给压力维持高位，但是近期钢铁价格已经有所反弹，我们认为除了下游需求的回暖和库存水平的下降以外，主要原材料价格的上升对钢材价格也起到支撑作用。下半年后期，如果国际的经济形势开始步出低谷，我国钢材的出口形势发生逆转，行业有望进入新的景气上升阶段。
上半年我国钢铁行业供应压力较大，一方面国内产量居高不下，二是净进口量大幅增加。
首先，钢铁产量持续高位。根据国家统计局统计，5月份全国生产粗钢4645.97万吨，同比增长0.57%，日产粗钢149.87万吨，环比上升1.86%，日产水平创年内最高;生铁和钢材分别为4542.64万吨和5729.14万吨（含重复材），同比分别增长6.04%和7.38%。1-5月份全国累计生产粗钢21719.09万吨，同比增长0.45%;生铁、钢材分别同比增长4.15%和3.70%。1-5月平均日产钢143.84万吨，高于去年全年平均日产136.75万吨水平。
其次，钢材连续2个月净进口。根据海关统计数字显示，我国4、5月份分别净进口钢材21万吨和30万吨，出现连续2个月的净进口。1-5月我国累计进口钢材650万吨，累计出口钢材790万吨，累计净进口钢材140万吨。其中，5月份进口钢材165万吨，出口钢材135万吨，净进口30万吨。而08年1-5月的累计钢材的净出口量为1470万吨。出口大幅下降与进口增长，主要是因为国际钢材市场需求低迷，而包括升值等原因造成的国内钢材的价格优势丧失所致。这部分钢材形成了对国内市场的巨大的供应压力。
价格有所反弹
全球钢价经过去年下半年以来连续11个月的下跌，ＣＲＵ国际钢价综合指数从去年8月初的292.8点下跌到5月初的最低点126.5点，跌幅高达56.79%。5月初终于开始了一轮反弹行情。5月份至7月3日，ＣＲＵ国际钢价综合指数从126.50上涨至143.00，ＣＲＵ长材指数从152.30上涨至161.90，ＣＲＵ扁平材指数从113.70上涨至133.70。
国内方面，各钢铁企业纷纷上调了7、8月份的价格。宝钢股份(600019，股吧)7月份各钢材产品分别上调了100-450元/吨不等。其中热轧普遍上调400元/吨、冷轧普遍上调200元/吨;武钢股份(600005，股吧)在7月份已经将冷轧产品上调360元/吨，无取向硅钢在上调200元/吨的基础上，近期又上调了8月份钢铁产品销售价格;鞍钢股份(000898，股吧)公司出台七月份钢材产品价格也上调了150元/吨至500元/吨。其中，冷轧上调350元/吨、硅钢上调500元/吨。
下游需求回暖
据国家统计局数据显示，5月份，全国城镇固定资产投资同比增速达38.7%，环比增加4.7个百分点。我们认为经过一系列政策努力，钢铁行业下游需求已经回暖。
1-5月全国完成房地产开发投资10165亿元，同比增长6.8%，增幅比1-4月提高1.9个百分点，比去年同期回落25.1个百分点。1-5月，全国商品房销售面积24644万平方米，同比增长25.5%。5月份，全国房地产开发景气指数为95.94，比4月份提高1.18点。
装备制造业增速有所增加。5月份，装备制造业同比增长9.4%，较4月份增加1.8个百分点。其中交通运输设备、通用设备制造、专用设备制造、电气机械行业增速分别比4月份加快3.2、2.2、1.2和0.1个百分点。
汽车行业继续保持强劲增长态势。据中国汽车工业协会统计，5月份销售汽车112万辆，增长34%。汽车产销量连续三个月均超过100万辆，跃居全球首位。1.6升及以下乘用车产销乘势大幅增长。1-5月，1.6升及以下乘用车销售261万辆，同比增长39%，高于全部乘用车平均增幅17.8个百分点。我国汽车生产、销售表现出强劲增长势头主要是受益于1.6升及以下乘用车购置税减半、“汽车下乡”、“汽车以旧换新”等政策作用。
国内需求的回暖对钢铁行业是令人振奋的。在产能过剩的纠结中，下游需求的回暖对钢铁行业尤其重要，这种需求回暖的持续性将是钢铁行业未来重新步入景气周期的基础。
可以谨慎乐观
09年第一季度钢铁上市公司共实现营业利润环比提高了61.1%，实现归属于母公司的净利润提高了54.9%。虽然总体的盈利水平处于较低水平，但随着钢价的反弹，预计钢铁企业第二季度的盈利能力和利润水平环比还将继续增加。
目前下游需求开始回暖，而且国家已于6月1日起，提高了部分轻工、机电、化工、建材和钢铁等产品的出口退税率，其中125个税号的钢材品种出口退税率提高至9%，将一定程度上促进钢材出口、缓解国内压力。
目前钢铁行业的供需平衡并不稳定，主要矛盾还是钢铁行业的产能过剩而形成的压力。虽然螺纹钢和线材等品种受投资拉动而需求增长，但是热轧板卷、中板等板材品种供给过剩。随着钢价反弹幅度增大，中小企业产能将不断恢复和释放，制约钢价反弹高度同时也制约着钢铁行业的景气回暖。下半年后期，如果国际的经济形势开始步出低谷，我国钢材的出口形势发生逆转，行业有望进入新的景气上升周期。
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