多家钢企中报预亏 行业产能过剩接近三成
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包钢股份（600010.SH）22日公告上半年预亏10亿，这反映了钢铁业部分上市公司目前糟糕的业绩。虽然行业普遍对下半年经营情况看好，但由于国内钢铁产能过剩近三成，将直接阻碍行业全面复苏。
高价矿拖累业绩
包钢股份中期预告显示，2009年上半年公司亏损约10亿元，而去年同期净利润为11.05亿元。值得注意的是，包钢股份今年一季度只亏损了1.13亿元。这意味着今年二季度其亏损额扩大。包钢股份证券事务代表于超22日在接受记者采访时解释，二季度亏损面加大主要是因为去年高价矿太多，没有消化完毕，一直用到二季度，此外钢价的下跌直接影响了利润，同时公司结算滞后两个月时间也影响了业绩。
包钢股份是一家具备年产1000万吨粗钢的大型国有钢企，包钢股份去年年报显示，板材是对公司贡献最大的产品。联合金属提供的数据显示，包钢的热轧今年前6个月的结算价分别是3700元、3700元、3200元、3080元、3280元和3480元。联合金属分析师胡艳平告诉记者：“一些公司为将去年的报表做得更好看些，将高价矿挪到今年来用，这是部分公司上半年成本高的原因之一。”她表示，由于大中型钢铁企业普遍都有一些高价矿，使用比例也不同，很难按照市场价格来测算其成本，“但总体上上半年板材亏损非常严重。”
在钢铁行业整体低迷的形势下，包钢股份不是唯一亏损的公司。另一家大型钢企鞍钢股份（000898.SZ）发布的业绩预告显示，今年上半年公司累计亏损在29.9亿到0元。与包钢股份类似的是，今年一季度鞍钢股份净利润虽同比减少99.67%，但还赚了800万元。对此，鞍钢股份董秘付吉会向记者表示，二季度亏损主要缘于钢价下跌，一季度公司实现盈利一方面是因钢价相对较高，同时去年计提了一些存货减值。
同时，本钢板材（000761.SZ）也公布了上半年亏损额在4亿~9亿元之间的公告。公司表示，上半年产品价格持续低迷，耗用的原材料价格降幅较缓，导致出现经营性亏损。
对二季度钢铁上市公司业绩普遍下滑，胡艳平认为主要是钢价因素。在经历了去年钢价接连下调后，今年以来钢厂普遍对2、3月份钢价进行上调，而在4、5、6三个月又接连下调。
产能过剩阻碍行业复苏
工业和信息化部前不久下发的《关于遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报》（下称《通报》）显示，中国钢铁总量严重过剩，板材问题尤为突出。
《通报》显示，2008年中国粗钢生产能力已超过6亿吨，产量5亿吨，粗钢表观消费量4.52亿吨，同比增长2.89%，净出口钢坯钢材折合粗钢0.48亿吨。综合考虑刺激内需政策作用和钢材间接出口减少的影响，预计2009年粗钢表观消费4.62亿吨，比去年增加约1000万吨；净出口按今年1~2月平均数据测算，则减少4000万吨。按此计算，2009年产量只需4.7亿吨就能保持供需平衡，产能与国内消费和出口的实际需求相比过剩25%~30%。
从品种结构看，国内钢铁行业也出现严重结构不平衡。《通报》显示，近几年中国每年新增粗钢能力5000万吨左右，其中90%对应品种为板材。2008年底，中国热轧板带材产能达到2.68亿吨（含应淘汰的热轧窄带钢产能约3600万吨），产量1.95亿吨，产能过剩约7300万吨。首钢曹妃甸、鞍钢鲅鱼圈等重大项目建成后，由于市场需求萎缩、价格低迷，迟迟不能正常投产。
于超也说，下半年虽向好趋势确定，但由于过剩的矛盾一直没有解决，钢厂利润空间有限。
据毕马威刚发布的报告《金融危机下的中国钢铁工业》称，在总体过剩的情况下，中国钢铁行业重复建设非常严重。毕马威主管工业市场的合伙人冯育勤告诉记者，以冷轧板材为例，从2001年到2007年，中国各类冷轧机组的总产能由1300万吨升至5000万吨。到去年岁末，中国冷轧总产能达到7500万吨。毕马威认为，这说明中国钢铁行业在基数快速增长的前提下，并未能通过产品结构调整实现差异化竞争，反而使产品同质化的问题和矛盾越来越严重。
观察
理性看待下半年向好预期
最糟糕的时候可能已过去了，无论各家钢厂上半年经营业绩多么糟。
从现在开始钢厂普遍对下半年经营形势有较好预期。就连上半年可能巨亏10亿元的包钢股份都这样看，包钢股份证券事务代表于超认为，下半年向好的大趋势已确定。
5月以来，以建材为主导产品的中小钢企小幅试探性调高出厂价格，6月大中型钢企开始启动涨价。兰格钢铁的数据显示，目前钢价已持续上涨14周，仅在6月末至7月初（6.29~7.3）略有停顿，横盘一周，随后市场价格紧跟出厂价上冲。
下半年钢厂效益转好的理由在于：一方面钢价维持现状或继续小幅上涨已经拥有较为坚实的基础。随着固定资产投资加快和房地产业回暖，螺纹钢和线材的需求大幅上升，钢厂直接订货量加大。此外，政策引导扩大了汽车、家电消费，这直接带动了热卷、汽车板材、家电板，以及硅钢、轴承钢的需求增加。
笔者认为，此前一段时间钢材能上涨是有政策性基础的。以汽车、家电为例，国家对小排量汽车和家电下乡都给予了财政补贴。得益于此，小排量汽车和家电可以消化掉一部分钢价上涨带来的成本上升。
但钢价显然不可能无止境上涨，仅靠财政补贴拉动钢价显得较为脆弱。从兰格钢铁提供的数据来看，2009年第28周(7.6~7.10）有13个品种价格出现厂商倒挂，比上周增加6个品种。这说明钢厂持续上调出厂价格后，市场价格已经难以及时跟进。一种观点认为，当前钢价持续上升可能得益于流通环节，因为贸易商可以轻松制造2000万吨的“需求”。这有一定道理，贸易商囤积现货制造供应紧张、需求旺盛的假象，在历史上曾多次出现。
在钢价保持坚挺的情况下，铁矿石价格大幅上涨空间不大。理由也简单，虽然中国仍未与三大矿山达成长协价，可一旦现货价高出长协价太多，一直在寻求较低降幅的中国钢企完全可以放下“面子”，接受长协价。而按照当前澳矿长协价、海运费和钢价，主流钢厂普遍感觉已有利可图。
虽然下半年钢铁行业业绩向好趋势已定，但去年上半年的暴利情况不会发生。理由亦很简单，全国钢铁产能严重过剩，一旦利润空间加大，复产面积很快就会蔓延。钢厂虽对下半年心存期盼，但现实冷酷——赢利空间不会很大。在落后产能没有淘汰前，由于行业集中度太差、缺乏话语权和随时可能出现复产的压力，中国钢铁工业的盈利能力依然脆弱。
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