军工企业确实应该做大做强，从本质上讲，军工产品是一种商品，也可以通过贸易为国家赚取外汇，为经济发展做贡献。
股市里，最近军工题材股频频走高，外界对军工这一神秘的行业，多了几分探求的欲望。
曾几何时，军工行业确曾“藏在闺中未人识”。而事实上，作为国民经济的重要组成部分，军工产业，在今天已经逐渐褪去了神秘，变得越来越“亲民”。
多位专家在接受记者采访时表示，对军工产业而言，市场化、证券化的浪潮已经滚滚而来。
发展历程：
从单纯引进到自主创新
和很多产业一样，军工业的发展历程，也有着鲜明的历史印记。
“新中国建立之初，百废待兴，建立军工产业得益于引进前苏联的先进技术和设备。”本周四（8月27日），空军上校、著名军事专家戴旭在接受记者采访时说。他以空军装备的发展为例，总结出我国军工产业发展的三个阶段：起步阶段、仿制阶段和自主研发阶段。
起步阶段，即上世纪五六十年代，在前苏联的援助下，奠定了军工产业的基础。“当时主要是引进，从1950年代到1960年代，一直都是走这条路，包括当时的作战飞机，最基本的生产装备和作战平台，全部是从前苏联引进的。”中苏交恶后，前苏联不再向中国转让新型战斗机，中国开始走上了仿制道路，如“歼6”和“歼7”，就是仿制的“米格19”和“米格21”。
从仿制到自主研发，还有一个过渡过程。改革开放后，特别是上世纪90年代后，在吸收、消化国外先进技术的基础上，中国军工的自主研发能力大大增强。戴旭告诉记者，“‘歼11’和‘歼10’，包括‘飞豹’，就是完全自主知识产权的；预警机也是自己生产的；电子干扰机根本没引进，直接就自主研发了。”
“现在空军的装备，自主研发占相当大的比重。空军现在装备的第三代战机，主要是自主研发的。总而言之，支撑我国主战装备的大部分是自主研发的。”戴旭表示。
国防大学军事后勤与装备研究所教授李大光认为，从1991年海湾战争以来，我国的国防技术有了一个飞速的发展，军工产业的发展也上了一个新台阶，国防工业的总体实力水平，也有了较大幅度的提高。
不过，戴旭也认为，国际上来看，中国的军工产业发展还不处在最先进、第一流的水平。
“这是由我国整体工业实力决定的。比如航空发动机，现在主要还是靠引进，包括一些电子产品，也不是最先进的。这说明，在军工技术方面，我国还有很大的发展空间。”戴旭称。
产业模式：
军民产品从分离到融合
据专家介绍，在军工产业发展模式方面，世界上有两个主要派别：一是美国和以色列的整个军工和社会经济融合模式，另一种是前苏联为代表的军民产品分立模式。
“新中国成立以来，我国的国防科技工业经历了几起几落的历史。在相当长的一段历史时期内，每当国家对武器装备的需求急迫时，军工企业就红火，就高速发展；每当国家对武器装备的需求下降时，军工企业就普遍不景气。”中国航天科工集团副总经理高红卫曾撰文表示。
他进而解释说，出现这种现象的根本原因是，在当时历史背景条件下，军工企业不可能实现军民融合式发展。军品科研生产单一、武器装备的订货大幅度波动，必然引起企业景气状态剧烈波动。
在分析军民产品分离的原因时，“整体工业实力不强大，国防的需求比较迫切，就主要以军品为主。”戴旭这样解释说。
浙江大学非传统安全与和平发展研究中心特约研究员程亚文则表示，建国初期的军工产业，“应该说还是比较简单的。整个国家的发展都是以重工业优先，实际上就是军工产业优先。军工产业是当时整个国家产业里的大头。”
“但是改革开放后，随着中心逐步转向经济建设，整个国家的发展战略也做出了调整，由重工业转向了多种产业。”程亚文表示，直到上世纪90年代末，军工产业经过改制、整合，才进入了一个新的发展阶段。
“随着改革开放的发展、国际安全形势的变化以及军工企业的发展趋势，现在‘军民一体、军民融合、寓军于民’已成为军工产业普遍的发展模式。”李大光说。
高红卫则称，经过30年改革开放，特别是经过近几年军工企业体制改革、产业结构调整的洗礼，在国家政策的领导下，有些军工行业深度走向市场，已经彻底摆脱了对军品市场的单纯依赖，走上军民结合、军民融合式发展的正确道路。
未来趋势：
资本运作势不可挡
随着产业模式的转变，军工企业的发展模式也在变。
中国航空工业界的风云人物、时任中国航空工业第一集团公司总经理的林左鸣，在2008年初发表文章称：“新军事变革”后，西方军工产业呈现出的新特点之一就是，军工产业的市场规模和投资强度，由政府主导向政府主导和资本市场驱动相结合的转变（编著注：20世纪80年代末90年代初以来，世界军事领域兴起了一场新的深刻变革，被称为“新军事变革”，也叫军事信息化变革，它的实质是工业时代以来建立起来的现行的机械化军事体系，向未来信息化军事体系的整体转型，即机械化基础上的信息化）。去年一航、二航合并后，林左鸣已出任中航集团总经理。
值得注意的是，2008年底中航集团成立后，相继组建了十大业务板块，并提出3年实现各大业务板块分别整体上市，5年集团整体上市的目标。
“西方军工作为一个独立的产业诞生以来，‘华尔街牛’始终拉着西方军工的‘套’飞速前进，而西方政府和军队在主导军工产业发展时，都是隔着市场在幕后操作。”林左鸣形象地表示。
在这篇名为《他山之石可以攻玉——世界军工产业转型的思考》的文章中，林左鸣专门用一个章节，论述资本市场是西方军工产业发展的快车道。文章称，西方的军工企业巨头，无论是军民融合的，还是以防务为主业的军工企业，几乎都与资本市场有不解之缘。
林左鸣表示，航空工业产业和其他产业最大的不同是，它不能只是区域市场，只能是世界市场，因此如果现代企业制度不落实，必然会使企业家缺位，从而导致企业丧失在市场中的生存能力。
戴旭也表达了类似的观点，他说：“军工企业尽管带有浓烈的军方色彩，但它还是属于企业的范畴，必须遵守和符合现代企业的发展规律，才能为军工企业注入强大动力。”
“军工企业确实应该做大做强，只有这样才能具备强大的研发能力和生产能力。从本质上讲，军工产品也是一种商品，也可以通过贸易为国家赚取外汇，为经济发展做贡献。”戴旭称。
事实上，对于军工企业走市场化道路国家相关政策已经相当明朗：2007年2月27日，国防科工委下发《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》。当年3月1日，国防科工委又下发《关于大力发展国防科技民用产业指导意见》。
对此，中国国防科技工业企业管理协会秘书长李洪彦在接受媒体采访时表示，军工产业与金融资本的结合，是军工产业做大做强的客观要求，是实现军民融合的重要措施。
银河证券的一份分析报告认为，2009年是十大军工集团改制成立10周年，面临发展新阶段的重要时期，“资本运作势不可挡”。
“通过上市融资来吸收社会资金，弥补投资不足和军需产品销售量的减少，是军工企业赖以可持续发展的一种重要手段。”8月27日，国防大学军事后勤与装备研究所李大光教授向记者表示。李大光为军事学硕士、国际战略学博士，国内知名军事专家。
中国军工仍在信息化
记者：“新军事变革”之后，世界和中国的军工产业，走过了怎样的发展之路？
李大光：从海湾战争以来，西方的军工产业在高端技术、敏感装备方面对中国是封锁的，甚至是禁销的。
军工产业具有政治敏感性，改革开放以后，中国在武器装备、国防科技方面落后于西方国家一大截，当时中国倍感压力。因此我们积极发展和引进世界先进的国防军备，并积极发展国内的军工产业，但受到西方国家的限制。
迫于压力，中国坚持自主创新，同时大力面向俄罗斯，与俄方进行国防技术交流和军事技术引进。在引进的同时，消化、吸收俄罗斯第三代武器装备的技术，并与俄罗斯签订协议，在中国建设生产流水线，生产歼11第三代战斗机，并且形成了一个产权化的生产线。现在已经形成了产品并且装备部队，使我国空军装备的整体水平有了跃升。
海军也同样引进了俄罗斯大量的技术和装备，研发了第三代的水上作战平台，包括舰载武器。
所以从海湾战争以来，我国的国防技术有一个飞速的发展，军工产业的发展也上了一个新台阶，国防工业的总体实力水平，也有了较大幅度的提高。
记者：当前国防科技、军工产业已进入信息化时代？
李大光：是的。现在中国的国防技术和军工产品已由机械化向信息化转型，武器装备大量地加入信息化成分。由于现代化、信息化武器装备研制出来、装备部队以后，陆军、海军、空军的现代化、信息化水平都有了整体性提高。
证券化也是军民融合
记者：从中共十五届五中全会到十七大，中国的军工发展思路从“军民结合”变成了“军民融合”。如何理解这一变化？
李大光：中国的军工产业，之前是前苏联的模式，就是军品和民品分离的模式。随着改革开放的发展、国际安全形势的变化以及军工企业的发展趋势，现在“军民一体、军民融合、寓军于民”已成为军工产业普遍的发展模式。因为爆发世界战争的可能性越来越小，中国周边也没有局部冲突。这样一来，军工企业赖以生存的军品需求就大大下降了。如果军工企业还想生存的话，就必须要转产民品。
另外，国家实行体制改革后，过去完全依赖国家建设投资的模式已经不复存在。军工企业为了生存，就必须封存一定的军工产品生产线，新建一定的民品生产线。世界其他国家也是这样的，包括美国、日本等发达国家，都是以民养军、寓军于民，这是军工企业发展的必然趋势。
记者：如何看待上世纪90年代末军工企业重组成十大军工集团？
李大光：这就是打破计划经济下，军工企业封闭性的经营模式，大量引入私人企业和私人经济以及集体经济等。这样就搞活了军工企业，打破了国有的、一家独大的机制，形成了竞争机制。
记者：目前中国已经有五十多家军工企业上市，这是不是未来的一个发展趋势？
李大光：这也是军民融合的具体表现。通过上市融资来吸收社会资金，弥补投资不足和军需产品销售量的减少，是军工企业赖以可持续发展的一种重要手段。军工企业要想做大做强，这是一条必由之路。
四点变革意见
记者：中国军队正在进行武器装备的升级换代，这对军工行业起到了什么样的作用？
李大光：装备的升级换代，对军工产业起到了提升作用。由于装备的大量更替和推陈出新，客观上就要求军工企业不断提升科研、生产能力，生产出大量先进的武器装备，促使军工企业不断地发展、提高，形成良性循环。
记者：你觉得军工行业还需要哪些变革？
李大光：第一，要跟踪世界武器发展的前沿，掌握世界国防科技和军事发展的最新动态，不断地提高我国的军工生产能力。
第二，要进一步完善军民融合的生产模式，使军工企业更好地与民用产品结合起来。现在很多民用企业的现代化程度要高于军工企业，所以要大量吸纳民用技术和产品。
第三，要学习吸收国外的先进技术。在引进国外先进武器产品的同时，还要消化吸收，达到自主创新。
第四，要走国际合作化道路，通过国际合作化来增进军事外交能力，营造和平有利的环境。
军工产业要形成良性循环，还要扩大我们的军售。如果军工产品没有用处的话，那就是一种浪费，所以要扩大军售的渠道和范围，提高军售产品的质量。
“航空母舰肯定是要造的”
“对于提高国家的实力和保障能力，实现国际责任而言，中国还是需要航空母舰的。”著名军事专家、浙江大学非传统安全与和平发展研究中心特约研究员程亚文本周在接受记者采访时称。
今年3月20日，在中日防长会谈上，国防部长梁光烈表示，大国中没有航母的只有中国，中国不能永远没有航母。事实上，国防部新闻发言人黄雪平大校去年底在介绍中国人民解放军海军赴亚丁湾、索马里海域执行护航任务有关情况时就曾表示，中国政府将会综合各方面的因素，认真研究考虑有关建造航母的问题。
在接受记者采访时，程亚文表示，“航空母舰肯定是要造的，现在各种媒体讨论这么多，国家想不造都不行。”
程亚文分析说，中国的对外贸易发展已相当繁荣，拥有航空母舰，将提高中国海外力量的行动能力，有航空母舰的话，就可以经常性地在公海巡逻。“有航空母舰和没有航空母舰，区别还是很大的。”
程亚文称，作为一个大国，建造航空母舰主要起到的将是维护世界和平与稳定的作用。“对于实质性的战争来说，航空母舰起的作用不会很大，但对于提高国家的实力和保障能力，实现国际责任而言，中国还是需要航空母舰的。”
档案国防科工体制改革历史回眸
1993年六个独立的军工部门均被改组为国务院直属的、由国防科工委归口管理的专业总公司，初步实现由政府行政部门向经济实体的转变。
1997年国务院成立了新的国防科工委。
1999年将核、航空、航天、兵器、船舶工业五大军工总公司改组为十大军工集团公司。各集团公司自主经营，行业管理由新的国防科工委负责，实现了国务院对国防科技工业的集中统一管理。
中共十六大确定了“深化国防科技工业体制改革，坚持寓军于民，建立健全竞争、评价、监督和激励机制，增强自主创新能力，加快国防科技和武器装备发展”的改革目标。
中共十七大做出了“调整改革国防科技工业体制”的重大决策，从顶层设计上明确了国防科技工业走军民融合式发展道路。
2007年国防科工委3月发布了《国防科工委关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》，11月出台《军工企业股份制改造实施暂行办法》。
2008年国务院大部制改革中，原国防科工委被取消，重新组建国防科工局，隶属于工业信息化部。
军工四大潮流26股制造
近10多年我军正从机械化向信息化转变，并从“近海防御”转向“纵深防御”，航母、大飞机、航天和信息化这四大主题值得长期关注。
今年是国庆60周年，也是中国军工制造体系改革10周年。在国内产业结构调整、资产整合的大背景下，十大产业振兴规划强调了装备制造业的战略地位，而军工产业就是装备制造业先进技术的核心。尽管全球性的金融危机波及了国内各个行业，但军工制造体系的产业化进程却在2009年逆风飞扬。
联合证券分析师刘国宏表示，国庆期间的大阅兵将集中展示60年来军工装备的最新成就，酝酿已久的军工改革新政策或将应时而出。
2008年，我国的GDP以43274亿美元位居全球第三，整体上已开始迈向了“富国”之路，国信证券认为，这是改革开放前20年将发展重心放在经济建设的成果。然“强军”方能保国，要保卫我国经济发展的成果必须拥有强大的军事实力。
2008年的国防白皮书已明确了中国的“强军之路”。东方证券认为，从1990年代后期开始，我国加大了对国防和军事工业的投入，经过10多年恢复性建设，我军武器装备正加速从机械化向信息化转变，并从“近海防御”转向“纵深防御”。不过，同国际军事强国和亚洲地区大国相比，我国现代化装备在质量和数量上都处于劣势，装备落后的现状仍待改善。
去年11月，中国国防部一名高级官员在接受媒体采访时称，“如果中国建造一艘航空母舰，世界不应对此感到意外。”航空母舰的列装无疑是我国军事战略转型的集中体现。东方证券预计，随着国防战略的转型，军费投入会出现结构性变化，传统武器的采购可能会明显下滑，高新技术武器采购量会继续保持快速上升。
综合来看，我军未来的发展潮流将重点集中在航母、大飞机、航天和信息化这四大主题上。
阅兵带来炒作机遇
今年的国庆阅兵适逢共和国成立60周年以及改革开放31周年之际，东方证券认为，它不但是一次国威、军威的检阅，也是振奋民心、鼓舞士气的盛事，是军事工业建设成果的集中展示。
东方证券分析师王天一表示，作为传统上的陆军大国，人民解放军的陆战装备，包括枪支、火炮和装甲车辆等一向是阅兵式上的焦点。参阅部队手持的枪支等轻武器主要由兵器装备集团研制，而参阅车辆方阵中的大部分火炮、装甲车辆等重武器则主要由中国兵器工业集团研制。在这些装备的研制过程中，不少上市公司参与其中，甚至处于核心地位。
王天一举例指出，目前西仪股份有自动枪械业务；北方创业有坦克结构件业务；新华光有反坦克导弹业务；中兵光电则有远程火箭弹控制舱业务。就二级市场来看，西仪股份自8月20日起，不管上证指数沉浮，截至本周三，已经连续5个交易日上涨，累计涨幅30%。而新华光及中兵光电同样在近期走势强劲。
参阅的航天装备包括，海军的岸舰、舰舰导弹，二炮的战略、战术导弹，空军的防空导弹。它们是精确打击时代的象征，是国防技术水平的最高体现。我国专注于航天防务产品的军工集团是两大航天集团，其中以航天科工集团为主。王天一指出，目前，由于航天防务产品的敏感性，这部分核心军品的研制业务很少进入上市公司，但相关配套产品则较多。航天长峰（600855）有红外成像仪和军用计算机业务；航天通信（600677）有便携式防空导弹业务；航天晨光（600501）有特种车和发射设备业务。
此外，参阅的航空装备包括：战斗机、歼击轰炸机、轰炸机、加油机、直升机、教练机等。王天一指出，随着我国国防战略的转型和调整，空军作为机动性最强的兵种，在国防建设中的地位越来越重要。而近年我国航空工业内的产业重组也是各大军工集团中速度最快、力度最大的，很多航空装备的研制资产已经实现了证券化进入上市公司：成飞集成的歼10部件加工业务；西飞国际的歼击轰炸机制造业务；洪都航空的教练机业务；哈飞股份（600038）的直升机业务。
东方证券以阅兵式上亮相的核心军事装备为切入点，推荐给投资者以下“国庆阅兵”投资组合：北方创业、西仪股份、中兵光电、哈飞股份、成飞集成、洪都航空、西飞国际、四创电子。
高估值需逐步消化
上述提及的不少军工股，本周纷纷出现大涨行情。但荀剑表示，从市场的反应看，军工行业在国庆前势必会激起千层浪，但是风浪过后公司保持高估值、高股价是需要经历市场的进一步检验的。
他认为，可以将军工类上市公司分为两类，一类是对于高新技术武器的采购导致企业长期向好，但短期业绩未能有效改善的上市公司；另一类是公司有业绩支撑，借助此次机会市场给予重新估值的上市公司。这些公司的高估值、高股价将被企业高成长性消化。“如果上市公司业绩稳定，内生性发展使得公司盈利能力稳步提升，加之市场关注增多，必将成为市场的焦点。”荀剑如是表示。
另外，中投证券认为，我国军队规模从上世纪50年代的600多万经历几次裁减后到2005年230万的规模，仍居世界各国首位。其中，陆军规模约占70%，海军占10%，空军占17%，其他约为3%。
我国军队的兵力结构中陆军比例需要进一步下降，而海、空军比例仍有提升空间。三军协同作战能力、单兵作战能力需要进一步提升。在武器装备上，陆军装备将更精良，信息化单兵是发展趋势；海、空军装备需要继续优化结构，进一步缩小技术差距。目前，我们还处于从机械化和半机械化向信息化军队过渡的时期，从远期来看，预计到2020年将实现武器装备的技术提升和大规模的装备换装。
国庆阅兵推荐组合
建国后历次阅兵
1949年首次阅兵多兵种16400人，17架飞机参加
1950年阅兵后19天，中国人民志愿军出兵朝鲜
1951年这次阅兵走在最前面的是中国人民解放军军事学院的学员
1952年公安部队和摩托化步兵方阵首次参阅
1953年火箭炮兵方队携“喀秋莎”第一次受阅
1954年出现了伞兵部队的方队飞机参加
1956年阅兵部队乘坐国产解放牌汽车
1957年中国自制的喷射轰炸机、歼击机参加阅兵
1958年将校学员参加阅兵
1959年多款新式国产武器参阅
1984年
战略导弹部队首次向全世界亮相
1999年
400多台车辆、132架飞机参加阅兵
2009年
歼10、歼11B，轰6K、99G主战坦克和巨浪二型潜射导弹等众多最新型武器都有望亮相
60股军转民喜忧参半
经历了2008年的金融风暴后，近60家“军转民”的上市公司目前状况喜忧参半，但以汽车为代表的民品行业已走出谷底。
军工企业民品业务一览
中国军工集团的业务主要由三大板块构成：军品、民品和外贸。其中，军品业务和军工资产是企业的核心组成部分，基本上占据了军工集团收入的半壁江山。而军转民的上市业务为军工集团第二大的业务板块，其中比较优质的业务是通过先进的军民通用技术发展起来的高技术民品业务，总体上看，民品业务占据了军工企业近一半的收入。
不过，经历了2008年的金融风暴后，近60家“军转民”的上市公司目前状况喜忧参半。东方证券分析师陈刚表示，作为军工企业主营业务的主要组成部分，民品业务主要分为民用航空和其他民品业务两大类。由于受到全球金融危机的影响，目前这两类业务上半年的运营情况暂时并不乐观。
航空转包现成本优势
从上世纪70年代开始，我国军工企业全面实施军转民，有三分之二的军品科研生产进行了大调整，转向为经济建设服务。据中国新闻网数据显示，截至2007年底，在军工技术向民用产业转移方面，共有三万多项先进技术成果在民用产业发展中得到应用，创造产值近千亿元人民币。
但随着金融风暴来袭，在全球经济衰退、国内经济增速下滑的情况下，2008年以来，整个航空制造业呈现低迷态势。中投证券分析师真怡表示，全球航空运输业与经济增速相关性较强。全球航空运输业在经济环境不景气、商务旅游需求下滑的背景下呈现出下滑态势。
国际航协预测，与2008年相比，2009年世界航空客运需求将下降8%，货运需求将下降17%，全球航空运输业今年亏损将达到90亿美元。中投证券提供的数据显示，波音和空客2008年飞机新增订单均大幅下降，下降幅度分别为53%和47%。
虽然从2008年三季度开始，飞机交付量下降幅度开始减少，分别为15%和4%。但真怡指出，订单的下降，始终还是影响了我国航空制造业。在全球航空制造业处于周期下行阶段中，全球民用客机订单缩减，转包业务总额缩减是必然的。
据统计，我国对美国的飞机部件出口在去年最后一个季度经历了大幅下滑后，在今年前4个月有所回升，但是同比仍然下降8.1%。未来如果波音和空客的产能进一步减少，我国的航空转包业务势必受到一定程度的影响。
与此同时，陈刚也表示，航空制造企业在金融危机中会对低成本的中国产品更加青睐。基于这种情况，他对军工企业航空转包制造业务2009年的发展持谨慎乐观的态度。陈刚认为，上半年这部分业务将基本保持稳定或略有增长。我国转包业务大多集中在航空工业体系中，其中上市公司主要有航空动力（600893）、成发科技（600391）、西飞国际（000768）等。
其中成发科技民用航空制造业务占收入的99%，航空动力的民用航空制造业务占其总收入的35%，哈飞股份（600038）其民用航空制造业务占其总收入的30%。ST宇航（000738）的航空制造业务占其总收入的10%左右。
民机制造势头良好
此外，2009年上半年，以支线客机为核心的我国国内民机制造业则保持了良好的发展形势。目前我国的支线客机以新舟和ARJ21两大系列产品为主。2009年上半年，两大系列产品无论在型号研发，产品生产，还是新增订单方面都取得了较好的成绩。
据了解，目前新舟系列是我国以运7为基础开发的50至60座级双涡轮螺旋桨发动机系列支线飞机，目前其成熟型号是新舟60。凭借优异的性价比，新舟60首先在海外市场获得了订单，之后转向国内销售。根据东方证券提供数据显示，到2009年6月，菲律宾飞龙航空公司订购了6架新舟60飞机，至此，新舟60已累计获得国内外订单162架。而随着国内支线客机市场的发展，新舟60也逐渐成为一款畅销机型。2009年6月，西飞集团与幸福航空公司举办了2架新舟60飞机交接转场仪式。至此，新舟60飞机已交付国内外客户29架。
同时，据陈刚介绍，除新舟60外，ARJ21系列则是我国第一次完全自主设计并制造的支线客机，大量采用了国际先进技术和机载系统。西飞国际主要承担飞机的机身、机翼的研制、生产任务，承担了整个飞机制造量的60%以上。目前ARJ21已经获得208架的订单。根据飞机生产和适航取证的计划，中国计划于2010年开始向用户交付首架飞机，至2012年共向国内用户交付30架飞机。
车市带旺军品汽车业务
军工企业上市公司中，民用业务所处行业非常分散，除了民用航空外，还包括汽车、工程机械、通信、新能源等领域。
陈刚表示，金融危机爆发后我国汽车产业的海外市场受到较大冲击，加之对未来经济发展预期的不确定性，国内市场也受到影响，去年四季度开始，我国汽车产业销量陷入低谷，但至2009年1月份，我国公布了汽车产业振兴计划，鼓励农民购买汽车、对1.6L及以下排量的车型减半征收购置税；鼓励汽车、家电产品以旧换新。另一方面，国内宏观经济见底的数据和信号也令消费者信心回升。在政策和经济预期的刺激下，我国乘用车产品销量在今年3、4、5月份均实现较快的增长。
“这种情况出乎不少从事汽车制造相关业务的军工企业年初的预期。”陈刚如是表示。今年前5个月乘用车产品销量的快速增长表明，政策对市场需求的引导作用不容小觑。随着时间的推移，2008年下半年延迟下来的需求将在2009年上半年得到快速释放，陈刚看好今年军工企业汽车制造相关业务的发展。
上市公司资料显示，具有军工企业汽车制造业务的企业包括东安动力（600178），主要生产微型汽车发动机等军工产品为主。此外，航天信息（600271）、航天晨光（600501）、长安汽车（000625）、天兴仪表（000710）、西仪股份（002265）等公司也有汽车及零部件生产业务。
十大军工集团整合趋势分析
一段时间以内，重组整合都将是我国军工上市公司的最大投资亮点，而各军工集团中那些有平台潜力的上市公司投资机会更大。
中航重机(600765，原名力源液压)原隶属中航工业一集团贵州金江公司，主营民用液压件。2007年通过增发，收购了中航世新燃气轮机公司、安大航空锻造公司、永红航空机械公司以及金江公司。2008年，定向增发收购中航工业燃机动力公司、江苏金河铸造公司以及无锡马山永红换热器公司。2009年，收购金州包头可再生能源有限公司，进入了风力发电领域。目前更名为中航重机，后继中航工业集团将继续以公司作为重机的业务重组平台。
5个交易日45%的涨幅！从8月20日到8月26日，航天长峰（600855）5天两个涨停，成为航天军工股中的“天之骄子”。
万国测评分析师谢祖平认为，航天长峰近期涨势凶猛和市场炒作国庆阅兵概念不无关系，不过，航天长峰也存在着资产注入的概念。
伴随国庆临近，具有资产注入概念的军工股被市场爆炒。据Wind统计，从8月20日到8月26日，大盘下跌了4.7%，而在此期间，有25只军工股的涨幅超过20%，其中，有资产注入预期的个股有15只。
财富证券研究发展中心分析师张伟在接受记者采访时表示，军工行业资产整合是大势所趋，因此具有资产注入预期的军工股成为市场关注的热点。
整合是大势所趋
据张伟介绍，1999年，为了引入内部竞争机制，由原来核工业部门、航天工业部、兵器工业部等转变而来的五大军工集团一分为二，形成了军工十大集团。
这十大军工集团分别为：中国核工业集团、中国核工业建设集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业第一集团、中国航空工业第二集团、中国船舶工业集团、中国船舶重工集团、中国兵器工业集团和中国兵器装备集团。
经过十年的发展，军工企业的问题变得越来越突出。张伟告诉记者，军工资产高度分散，一些军工企业盈利能力较差。
张伟说，从国外经验看，军工资产进行大规模的专业化整合是必然规律。上世纪90年代，美国军工企业由50多家经过并购整合形成五大军工集团，并促成了今天波音和洛克希德马丁国防工业巨头的诞生。
国家主席胡锦涛在十七大报告中提出，在全面建设小康社会进程中实现富国和强军的统一是时代赋予我们的历史重任。2009年1月，最新一期的国防白皮书将“实现富国和强军的统一”列入国防政策。
东方证券军工行业首席分析师陈刚认为，要实现富国强军的历史使命，军工行业就必须改变资源分散的产业布局。军工行业的资本运作已经走过了民品业务上市、军工资产证券化两个阶段，目前已经逐步进入大融合、大整合的时代。
其中具有标志性意义的是，2008年中航工业一集团和中航工业二集团合并为中航工业集团。原一、二航合并后新成立的中航工业集团，加上中国电子科技集团成为新的十大军工集团。
东北证券分析师荀剑认为，在政策层面，对于军工企业的上市、重组与整合还是存在一定限制，但是作为中央企业的内部重组还是存在一定的机会。
根据2008年1月7日发布的《国防科技工业2007年经济运行分析报告》，40家资产规模超过1000亿元的中央企业中，军工集团占7家，包括：中船集团、中船重工、航天科技(16.13，0.18，1.13%)、兵器装备、中核集团、兵器工业、中国一航。荀剑表示这就意味着军工行业资产的整合将是一场巨大的资本盛宴。
陈刚做过统计，目前已经有60多家具有军工背景的公司实现了上市，总市值超过3500亿元，流通市值超过2000亿元。但除此之外，军工集团内仍有大量优质资产没有上市。
西南证券(16.13，-0.80，-4.73%)分析师庞琳琳认为，现阶段，在各军工集团还不具备整体上市的条件下，以现有上市公司为平台进行集团内部的专业化整合是势在必行的，也是可行的。
荀剑注意到，在中航工业集团的带动下，航天科工、航天科技、中国兵器、中国兵装等军工集团相继开始兑现当初将优质军工资产注入上市公司的承诺。
确定性中找机会
根据记者统计，目前十大军工集团旗下已有48家上市公司（A股上市），其中23家上市公司到目前尚未实施资产注入预案。
庞琳琳认为，一段时间以内，重组整合都将是我国军工上市公司的最大投资亮点。各军工集团中那些真正具有平台潜力的上市公司将具有巨大发展空间，投资机会更大。
但她表示，并不是所有具有资产注入预期的上市公司都具有投资价值，军工行业整体估值水平偏高于国内市场主流指标和美国主要军工上市公司。
据Wind统计，截至8月26日，A股的平均动态市盈率30倍，而航天军工板块的整体市盈率已达到44倍。如，从8月20日到8月26日，涨幅超过20%的25只军工股，有9只股的市盈率在100倍以上，其中，中国嘉陵（600677）的市盈率高达318倍。
张伟认为，军工类上市公司高企的估值、重组的不确定以及重组后实际盈利能力低于预期，这些都可能给投资者带来投资风险。
资产注入是军工股受到资产关注的最主要的原因之一。如去年底被市场疯炒过的中兵光电（600435），通过资产注入，由一家主营刺绣的上市公司变身为军工股。中兵光电的华丽转身，使其股价由16元被爆炒到最高时的40元。
但是张伟说，军工企业因涉及国防安全、国有资产保值等因素，重组的变数较大，加上军工集团的特殊性，实际上使得重组方与二级市场之间的博弈加剧。
因此即使资产注入方案公布，也可能遭遇流产的厄运。如龙溪股份(7.87，-0.36，-4.37%)（600592），5月8日因筹划重大事项停牌，一周后，龙溪股份公布了重组方案，拟向中航投资控股有限公司（下称中航投资）定向增发3000万股，用于特种关节轴承技改，此后几日该股一度创下本轮反弹的新高。
不过6月3日，龙溪股份收到了中航投资终止认购龙溪股份定向增发的来函，中航投资说，公司认购龙溪股份3000万股的方案未获有关部门批准。当6月5日公布这一消息时，龙溪股份开盘跌停。
据张伟统计，在龙溪股份之前，广船国际(27.01，-1.26，-4.46%)（600685）、航天通信(12.61，0.32，2.60%)（600677）、洪都航空(28.79，-0.35，-1.20%)（600316）、凌云股份(10.18，-0.02，-0.20%)（600480）、长春一东(9.63，-0.14，-1.43%)（600148）都有过注入资产方案取消的经历。
荀剑通过观察军工集团资本运作过程，归纳出了军工集团重组和资产注入的“三个优先原则”：资产收益能力较差的企业重组优先，业务领域明确、股权清晰的注入优先，军用技术民用程度越高注入越优先。
张伟则建议投资者不能盲目追从这些股票，要寻找安全边际相对高、业绩有保障、资产注入预期明确的个股。
热门推荐