以史为鉴，本次钢铁业上行周期远未结束，短期调整无碍行业复苏趋势。今年以来钢铁上涨主要由固定资产投资拉动，与2002-2004年钢价上涨情况类似。不同之处在于本次国家投资力度非常大，直接拉动钢价上涨。从中长期来看，2010年后新增产能增速将有所放缓，后续民间投资跟上后，钢价有望稳步上扬。
2009年第四季度国内钢铁下游需求持续回暖，尤其是进入建筑施工旺季，无论是基建投资，还是房地产的开工情况都将好于7、8月份。工业品市场需求稳步回暖，出口逐步复苏均有利于消化国内高企的产量。总体上四季度钢材市场将会由目前供过于求向供需均衡转变。
三季度将成为年内盈利高点，主要受益于钢价在6、7月份的暴涨，钢厂第三季度出厂价格普遍较高，盈利能力较前期有较大幅度改善。四季度钢厂出厂价将较三季度有所回调，但由于目前毛利空间水平与6月份基本相当，预计后市钢价将企稳反弹，钢厂仍将持续盈利。
8月初至今，钢铁板块下跌超过30%，跑输大盘；表明市场信心较弱，周期性行业遭到冷遇。目前钢铁板块估值安全，我们认为一旦政策面明朗，趋势确立后，周期性行业仍将跑赢大盘。总体而言，钢铁行业向好的大趋势并未改变，市场波动将是布局钢铁的较好时机。
四季度钢铁板块上涨的触发将可能来源以下几个因素：钢价企稳反弹；房地产新开工量好于预期；国家钢铁行业兼并重组细则出台。
个股方面，我们建议投资者关注以下三类股票。业绩相对稳定组合：宝钢股份、武钢股份、新兴铸管；基建受益组合：八一钢铁、酒钢宏兴、马钢股份、莱钢股份；重组并购题材组合：杭钢股份、韶钢松山、包钢股份、抚顺特钢。
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