9月份销量增速好于预期
上篇月报我们预计，9月份是相对旺季的开始，挖掘机销量环比会继续实现正增长、同比正增长幅度仍然较大但很可能低于8月份增速水平；我们预计9月份销量在7000台左右，同比增长34.6%，环比增长11.8%。实际销量好于我们预期，总量达到7918台，同比大幅增长52.2%，环比增长26.4%。和8月份同比增速相比，9月份增速又提高了0.4个百分点，延续了逐月提高的趋势。前三季度累计，挖掘机销量约68800台，同比正增长4.94%，增速比上月提高4.08个百分点。
出口有所好转，内销继续复苏
从销量区域分布来看，9月份挖掘机出口约130台，同比下降74.5%，下降幅度比上月有所减小，环比大幅增长41.8%；前三个季度累计，出口销量1180台，同比下降72.2%，下降幅度和上月基本持平。挖掘机出口虽有所好转，但绝对量仍然很小，还没有明显恢复。9月份，挖掘机内销约7790台，同比大幅增长65.9%，增速比上月继续提高1个百分点，环比也大幅增长26.2%；前三季度，挖掘机内销约67600台，同比增长10.27%，增速比上月提高4.6个百分点；挖掘机国内需求正在快速复苏。
小松、三一销量增速快于行业水平
9月份，挖掘机主要合资生产企业斗山、小松、日立分别实现销售约1160、1180和910台，同比增长29.3%、64.1%和17.6%；市场份额14.7%、14.9%和11.5%，同比分别下降2.6、-1.1和3.4个百分点，环比分别下降0.6、0.6和1.5个百分点。
9月份，民族挖掘机品牌三一重机、山河智能、柳工和厦工分别实现销量约510、290、260和60台，同比分别增长75.4%、23.4%、48.3%和110.3%；市场份额6.5%、3.6%、3.3%和0.8%，环比分别增长0.3、0.5、-0.2和-0.3个百分点。9月份，三一重机的销量增速又开始快于行业平均水平；前三季度，三一重机销量增长76.3%，份额6.18%，比去年提高2.05个百分点。
预计10月份销量在8500台左右
我们预计，10月份挖掘机销量环比会继续实现正增长、同比正增长幅度仍然较大，还有可能高于9月份的增速水平；我们预计9月份销量在8500台左右，同比增长96.2%，环比增长7.4%。我们维持对三一重工37元目标价、“增持”评级，山推股份14元目标价、“增持”评级的判断。
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