机械行业景气回升 内需将是增长主要动力
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投资要点：
09年行业投资策略报告中我们指出机械行业将处于调整周期中，行业实际状况符合我们预期。2010年我们认为机械行业需求将逐步恢复，企业经营环境逐步改善，行业将恢复增长，并将进入新一轮景气周期。
2009年机械行业月度出口有所恢复但未见大幅改善，由于国外经济环境仍有较大不确定性，我们谨慎认为机械行业2010年出口难有大幅改善。由于国内宏观经济环境持续改善，我们认为2010年内需将是机械行业增长的主要动力。
09年原材料价格维持低位，行业毛利率水平逐步提升，09年前三季度行业毛利率从一季度18.2%的较低水平提升到18.6%。2010年我们认为原材料价格仍将保持相对低位，行业整体盈利能力仍有提升空间。
09年面对全球金融危机影响，政府出台了一系列政策保增长，随着政府扩大投资逐步落实，机械行业整体经营状况逐步改善。09年机械行业上市公司季度每股经营现金流逐步上升，同时我们看到行业整体收入增速逐步加快，利润降幅收窄。2010年我们认为随着国内下游需求复苏，机械行业整体经营状况将逐步好转。
工程机械行业整体估值偏低，行业目前逐步恢复增长，按照目前市场整体估值情况，考虑未来成长性，我们认为行业2010年合理估值区间在20-25倍PE，维持行业“增持”评级，重点可以关注三一重工和徐工机械。
机床行业目前正处于逐步复苏阶段，伴随全球经济回暖，我们认为行业即将迎来拐点进入新一轮景气周期，考虑未来行业成长性以及相关龙头公司产品结构调整盈利能力增强，结合国际相关行业上市公司估值比较，我们认为行业2010年合理PE在25-30倍之间，目前行业估值水平具有吸引力，我们维持行业“增持”评级，重点可以关注昆明机床和秦川发展。
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