杭齿前进（601177）将于今日（10月11日）登陆上交所上市交易。
该股发行价格为8.29元，上市代码:601177，所属行业为其它通用设备行业，中签率为0.67%，主承销商信达证券。
机构定位预测：
国金证券（600109）：6.96-8.35元
海通证券（600837）：7.26-9.24元
中信证券（600030）：6.82-8.68元
国信证券：7.8-8.1元
详细分析：
德邦证券：杭齿前进上市首日定价预测为10.5元
公司投资要点
公司是专业生产各类齿轮传动装置的大型企业。主营船用齿轮箱及可调螺旋桨、工程机械变速箱及驱动轿、汽车变速器及特种车辆变速器、工业齿轮箱、风电增速箱等产品。下游面向造船、工程机械、风电、汽车等工业领域。
募集资金投向
公司计划将募集资金投向年产100套先进船舶推进系统及800台高精船用齿轮箱产能扩展项目、年产1.2万台电液控制工程机械传动装置产能扩展项目、年产2000套风电增速箱关键件产能扩展项目、重型及特种车辆自动变速器技术研发项目。
国信证券：杭齿前进价值区间在7.8-8.1元/股
公司是齿轮传动装臵的制造专家
公司主营齿轮传动装臵，应用于船舶、工程机械、汽车、风电四大领域。09年收入18亿，毛利率23%，净利率5%。产品中，船用齿轮箱和工程机械变速箱市场占有率第一，对公司毛利贡献大，合计达到85%。本次发行1.01亿股，发行后总股本达4亿股，实际控制人萧山国资持股45%。
齿轮应用广泛，行业增长平稳
齿轮分为车用、工业用、专用齿轮三大类，覆盖船舶、航空、能源、工程机械等二十多个行业。我国齿轮行业09年销售额1260亿元，世界第三。受益于汽车及工业需求复苏，10年行业增速有望达到15%，继续保持平稳增长。
原有产品需求稳定，风电产品成增长亮点
船用齿轮箱竞争优势明显，市场占有率65%。未来将受到造船业下滑的拖累，但“进口替代”效应将弥补下游需求衰退。预计10-12年船用产品增速达到5-10%。
工程机械变速箱市场占有率20%。随着11年固定资产投资增速的回落，工程机械变速箱需求增速也将相应回落。预计11年增速可达10-15%。
风电增速箱现有产能350台，募投项目将新建2000套风电增速箱产能，12年投产。根据能源风电发展规划，未来十年行业复合增长率将达到16%。风电业务将成为公司新的利润增长点，2年后年增长可达30-40%。
募投项目弥补产能短板，2012年进入增长期
公司此次发行募集可用资金7.5亿元，其中7400万投向四大研发扩产项目，有效弥补了产能短板，13年新增净利润可达1.4亿元。
合理价值在7.8~8.1元/股之间
10-12年EPS0.27元、0.32元、0.37元，三年净利润CAGR达15.7%。价值区间在7.8-8.1元/股之间，对应10年PE为27-30倍。
热门推荐