中联重科公司2010年1-9月份实现主营业务收入239亿元，同比增长61%，归属于母公司净利润为31亿元，同比增长76%，全面摊薄后每股收益0.634元。符合市场预期。
由于公司抢抓市场机遇，1-9月份销售收入较上年同期有较大增长。其中第三季度销售收入78.1亿元，虽较二季度101.9亿元有所下降，但较去年同期55.5亿元增长了40.7%。
1-9月份公司毛利率为28.53%，去年同期为25.8%，提高2.7个百分点，综合考虑全年价格与成本情况，我们预计2010年毛利率大致可望维持在27.6%。
1-9月份公司期间费用率为11.45%，去年同期为11.38%，在收入大幅增长的情况下，公司期间费用率仍然保持在一个正常的水平。一般看全年的费用率要高于三季度，我们估计2010年期间费用率大致在12%左右。
公司租赁业务快速发展。以北京中联新兴建设机械租赁有限公司和中联重科租赁（香港）有限公司为平台，2010年三季度末一年内到期的非流动资产账面价值（主要为应收融资租赁业务款）已经达到61.9亿元，较之2009年底增长88.72%。
相应长期应收款也从51.4亿元增加到102亿元。
2011年行业情况主要取决于固定资产投资增速、城镇化建设以及中西部开发和产业转移等多因素的影响。工程机械行业“十二五”规划预测，到2015年我国工程机械行业的销售规模将达到9000亿元人民币，未来5年年平均增长率大约为17%。从历史情况看公司增速明显高于行业增速，如此估算公司年均20%的增长可以期待。
我们预计2010-2012年公司主营业务收入分别为301、358、405亿元，归属母公司净利润分别为39.3、46.8、54亿元，较之先前预测分别上调了4.9%、16%、25%。
对应全面摊薄后EPS分别为0.8、0.95、1.1元。
11月5日公司收盘价为15.31元，我们按照2011年18.5倍PE对其估值，合理股价为17.6元。维持“买入-A”的投资评级。
风险提示：宏观经济及行业变化影响导致公司业绩的变化。
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