转型背景下，城市化、消费升级、进口替代成为主旋律转型产业蓄势待发，景气度中期不断上升，看好成长周期长、空间大、进入壁垒高的子行业。传统产业景气度不断下移，但是景气犹在，这些子行业我们关注行业竞争格局不断改善、具备强护城河及估值优势公司。
航空航天、能源化工装备、智能装备、海工装备孕育高成长中国经济依赖高投资带来的高增长面临增长困境。内外因素促使中国经济转型。航空、航天、能源化工装备(煤化工装备、天然气装备)、智能装备、制冷设备、海工装备景气向上。
传统产业景气度将逐渐下降
工程机械景气度将在基建和地产投资增速拐点右侧逐渐下行;铁路设备景气度也将逐渐见顶回落;造船长周期景气将下行多年;铁路装备中期景气度下降，进口替代配件吸引力上升;核电装备景气度将逐步改善，但难超预期，看好配件;煤矿装备景气维持，但难见改善。
工程机械中周期景气度降逐步下行
基建地产投资增速拐点在2011年前后出现，工程机械高增长的黄金期结束。行业”周期+高成长“将逐渐让位于”周期+低增长“，4万亿拉动下，行业走了基建、地产、出口带动下的复苏三部曲，现在开始走相反路径。短期看，2012年2季度剔除季节性因素，在铁路投资开工正常化下行业数据有望改善。
热门推荐