整体而言，与工程机械股相比我们更看好煤机股与工程机械相比，煤炭采选固定资产投资的周期性较弱，而且在经济下行时期煤机企业的收入增长更稳定、利润率更强劲（与工程机械股相比）.我们看好煤机股的长期增长态势，得益于煤炭采选机械化提高以及盈利可预见性增加。相反，我们预计市场下调工程机械股盈利预测的风险较大。
将三一国际加入强力买入名单；下调龙工评级至中性我们将三一国际加入强力买入名单（原评级为中性）,因为：1）我们认为，该公司能够保持在中国掘进机市场上的领先地位，并预计其掘进机业务将保持高于行业均值的增速（2007-2010年收入的年均复合增长率为64%,同业为30%）和毛利率（2010年公司为50%,同业为41%）;2）公司经营的产品范围比同业更广泛。虽然短期内三一国际的采煤设备产能较有限，但我们预计这些新产品（如联合采煤机组）拥有较强的增长潜力（预计2011-2013年收入的年均复合增长率为41%）;3）公司已展现了其迅速调动资源（研发、工程、销售与营销）从而开发并推出新产品的能力。我们预计2011-2013年三一国际的研发支出/销售比率将保持在4%以上；4）我们预计2012年公司的CROCI排名将从第二个四分位上升至第一个四分位。
将龙工的评级下调至中性（原位于强力买入名单）.虽然我们依然看好相对稳定的装载机需求，但预计挖掘机业务的风险将增加（预计龙工2012年有14%的收入来自挖掘机）。
热门推荐