一季度，我们统计的工程机械行业上市公司共实现收入483亿，净利润65.6亿。毛利率和净利率分别为27.66%和13.58%，较去年四季度回升。
销售数据方面，一季度全行业挖掘机销售44087台，同比下降40.6%;装载机销售51244台，同比下降27.2%;汽车起重机销售6695台，同比下降45.0%;履带起重机销售363台，同比下降18.1%;随车起重机销售2594台，同比上升37.8%;推土机销售2627台，同比下降47.3%;压路机销售1663台，同比下降48.4%。
随着近期工程逐渐开工，加之4月后同比压力逐渐减小，我们预计4月份之后同比降幅将有所收窄，年中有望转入正增长。全年增长前低后高。
重点公司季度数据概览
一季度工程机械上市公司产品销量整体增速高于行业。其中挖掘机方面三一一枝独秀，二三月销量已与去年最高点持平。装载机方面柳工表现较好。
汽车起重机、推土机和压路机销量下滑明显。详见正文分析。
行业竞争格局分析
全行业继续呈现“进口替代”和“集中度增加”的格局。挖掘机行业的进口替代趋势较为明确，以三一为首的国内厂家正在迅速蚕食国外厂家的市场。装载机、汽车起重机等行业中巨头的市场份额进一步提升，也呈现集中化的趋势。
行业出口数据分析
出口方面，一季度全行业延续了较高的增长势头，占比同比显著提升。
一季度挖掘机出口1693台，同比增长87.9%;出口占比3.8%，同比大幅提升了2.6个百分点。装载机出口7548台，同比增长38.2%;出口占比14.7%，同比大幅提升了6.9个百分点。推土机、压路机等产品出口增长同样迅速，主要行业出口占比均保持了快速提升的势头。
我国工程机械行业从通过性价比打开市场，到技术、研发、设计逐渐向国外巨头靠近，这个趋势一直延续，而去年正是出口增长的拐点。三一、中联等巨头的海外布局也已全面展开，我们对其国际市场的前景持乐观态度。
投资建议
在近期项目逐渐开工，投资景气度回升，银行放贷意愿增强的背景下，工程机械近期销量出现了一定复苏。我们认为后续月份的同比数据将继续好转，维持对工程机械行业的推荐，建议关注龙头公司三一重工和中联重科。
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