工程机械：4月数据未达预期，但仍看好基建逐渐恢复。4月份挖掘机销量未达月初预期，宏观数据也未达预测。从新开工计划投资额和中长期信贷当月增速差口拉大来看，基建投资遭遇的资金差口仍然存在。但从基建投资规划、重点项目审批加快和国家预算内资金增速维持高位、下调存款准备金率来看，后期基建投资逐渐恢复仍是大概率事件。仍维持对工程机械的看好评级！
航空航天：预计下半年进入北斗导航政策红利期。北斗导航年底将正式向亚太地区用户提供免费无源定位、导航和授时服务。目前经过地基增强的信号可以达到2m的精度，可以满足部分高精度客户的需要；同时大众市场的车载测试也显示北斗多模芯片优于GPS芯片。但成本或性能劣势仍让应用市场难以有效扩大。我们认为为确保北斗导航应用产业发展，在今年年底ICD文件公布之前，政府将集中通过制定中长期发展规划、强制安装、示范项目加快、研发费用支持等多个方面支持产业发展。
轨交设备：引入民间资本短期难见效，铁道部有望被放开债务融资上限。铁道部出台了《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》（下文称《意见》），我们认为在配套的规章制度完善之前难以实质性地吸引民间资本进入。在保证全年铁路投资目标达成的背景下，为了应对眼前的资金困境，我们预计铁道部有望被放开债务融资上限。
能源设备：页岩气开采，成本先行。页岩气第二轮招标有可能会在今年7-8月举行，此次招标将引入民营企业、外资企业以合作形式参与，投资者最关心的问题就是开采页岩气的经济性问题。我们首先测算了美国页岩气开采成本，然后根据美国页岩气开采情况，进行了中国页岩气开采盈亏平衡点测算，最后分别考虑了天然气气价上涨和补贴提高的情景，给出了两种情景下开采页岩气的盈利情况。我们的结论是：如果页岩气开采成本是美国2倍以上，即使天然气出厂价上涨50%、补贴达到0.6元/方，开采主体也无法盈利。所以对开采主体来说，严格控制开采成本将是第一要务。
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