经济增速放缓下， 政策基调由稳健转为宽松，年内两次非对称降息让步实体经济
一向对政策敏感的水利建设和基建，在今年经济增速放缓，政府基于稳增长的前提频繁对其实施利
好政策刺激影响下，正逐步走出去年业绩下行的阴霾，开始走向复苏的道路。
其中，水利建设的利好来自于投融资渠道的开放，民间资本可以投资于经营水利项目，政府的优惠政策也将继续推行，基建方面，货币政策持续宽松、下游需求的释放也正为该板块的工程机械和高端制造业创造机会。
水利建设：投融资渠道拓宽，大订单逐渐放量
今年上半年的经济增速放缓，让水利建设行业开始享受到政策红利。
根据6月21日新出台的《水利发展规划(2011-2015年)》(以下简称《规划》)，水资源与防洪工程将是“十二五”期间水利建设的重点领域。到2015年，防洪工程在1.8万亿投资份额的比例会占到38%，水资源配置则为35%，目标新增供水能力的增速会达到40%。
而《规划》中最引人注目的亮点，就是吸引投融资与水利建设方面，不仅政府将继续加大水利投资力度，而且，民间资本也可以参与水利建设项目。政策利好信息的释放，将给水利行业带来机会。
首先，明确民间资本可进入水利建设行业，除了吸引社会资金流向该行业，民间资本还有机会参与具体项目的经营。《规划》提出水利建设管理体制的改革，包括收费补偿机制，采取业主招标、承包租赁、投资补助、特许经营等方式将被进一步建立，这些将大大增强民间资本参与水利建设的积极性。
其次，政府对行业的可持续投资，也会一如既往进行。水利建设在“十一五”期间累计投资7000亿元，每年约增长18%，根据政府新出台的《规划》，到2015年，水利建设预计每年将以20%的增速成长，实现1.8万亿元。中央的拨款份额会从2934亿增加5000亿，地方政府方面，除扩大水利建设贷款贴息规模外，10%土地出让金用于水建的政策也会继续实施下去。
政策的利好给水利建设带来不小的机会。今年前5月，水电投资同比增幅达到45.57%，在如今经济增速放缓与“稳增长”的基调下，今年下半年的水利建设有望加速发展，订单的释放将催化行业收入的大幅增长。
以中国水电(601669.SH)为例，今年公司在水利方面的订单已得到拓展，不仅拿到安徽省青弋江分洪道工程项目，四川安谷水电站的项目也得到核准，一旦该电站建成，其总装机容量将达到77.2万千瓦，每年发电量约31.44亿千瓦时。2011年，中国水电的水利领域收入为412亿元，在今年政府加大与放宽水利投资的基调下，大型订单的放量值得期待。
基建：稳增长频出政策组合拳，下游需求回暖
若不出意外，在今年上半年经济增速连续放缓的情形下，宽松货币政策的基调将维持不变。今年6-7月，央行罕见地在短时间内实施两次降息，而6月制造业PMI指数为50.2%，比上月回落0.2个百分点，持续走低的趋势表明我国经济下行的压力还未得到有效改善，这提供了信贷宽松的机会。
不仅宽松的货币政策可能持续释放，铁路和公路的大型基建投资在最近三个月内也保持回暖趋势。今年5月份，政府对铁路和公路的基建项目的支持逐渐明朗化，铁道部颁布鼓励民间资本投资铁路建设的政策，拓宽了基建的投融资渠道，也确保资金需求，数据显示，到上半年为止，已有80%的停工铁路项目恢复建设。
而且，自3月份以来，工程设计量放量增长，基建项目的审批速度也显著加快，虽然5月份设计量曾萎缩不到1000亿元，但在6月，该数据却冲高突破2000亿，创下年内最高纪录。
同时，地产销售的回暖也为基建行业带来利好消息。数据统计，我国23个主要城市日均成交面积已经连续三月上涨，6月实现58.55万平方米，同比增长43.27%，是今年以来的最高位。随着信贷宽松的推行，国家政策引导下的刚性需求逐步释放，地产销售小幅上调的趋势将还会进一步推进。
受货币政策可能持续宽松、铁路基础建设投资加码、下游需求进一步得到释放的三大利好因素下，工程机械和高端制造业将在今年下半年实现业绩大幅度的反转。
比如中联重科(000157.SZ)，今年上半年，公司的混凝土机械与塔机业务逆势增长，前者在一季度的收入同比增长40%，后者增速为10%，又由于混凝土机械占主营收入的46.2%，中联重科的整体业绩增长得到了一定的保障。从毛利率看，公司一季度同比增加0.57个百分点，虽然一季度国家基建项目并未明朗化，但因为中联重科注重混凝土机械的产品结构优化，长臂架泵车的占比上升，公司还是在逆势中坚挺。
高端制造业方面，我国正处在产业升级的转型期，固定资本投入上涨和释放利好政策意图加快行业的成长。以主营中高端数控机床的日发数码(002520.SZ)为例，今年一季度公司受到政府补贴860万元，为满足下游需求，日发数码募集资金1.3亿元投资“RF系列数控机床技术改造项目”，达产后将新增年产530台数控机床的生产规模，预计每年新增收入2.7亿元。
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