近年来，我国钢铁行业市场需求低迷，价格持续走低。钢铁行业的利润率从2004年的8.11%，一路下滑至2010年的2.57%。2011年，中国钢铁协会会员企业平均销售利润率仅为2.42%，远低于同期全国规模以上工业企业的平均利润率水平。据山东省经信委介绍，今年前5个月，山东钢铁行业利税、利润分别下降30%和45.8%。其中，5月份中厚板价格同比、环比分别下降15.2%和5.2%。中钢协发布数据显示，今年前5个月，大中型钢铁企业实现利润仅25.33亿元，降幅达94.26%;亏损企业亏损额为117.49亿元，同比增加27.38倍。
原料分析：钢铁减产已启动 去库存仍艰难
粗钢日均总产量194.9万吨，略高于预期，但主要系非会员部分高估所致，会员部分则基本符合预期。本旬钢厂库存1232万吨，仍居于历史次高点，故去库存仍然艰难。根据我们前期提出的基于检修量和富余产能的方法，我们测算8月上旬粗钢日均产量在188万吨左右，其中会员企业157万吨左右。
短期由于产量略高于预期，故影响偏利空;中期则随着供给压力逐渐减小且可持续，影响为利好。短期钢厂减少继续矿石采购，并将通过成本支撑来对钢价形成拖累;中期则继续基于政策放松维持较乐观看法不变，近期地方版“四万亿”的问题支持了我们的看法。
产量分析：产能扩张令人忧 9亿吨粗钢卖给谁
当前产能过剩的行业有很多，如纺织业、机械制造业等日子也不好过，但为何唯独钢铁行业的利润水平最低呢?山东钢铁集团有限公司董事长邹仲琛说，这主要缘于钢铁企业之间的恶性竞争，以及企业之间未能有效进行联合重组。近年来，我国粗钢产能每年以7%的增幅增长，钢铁行业高产能的状况没有大的改观，粗钢产量居高不下。自2008年以来，山东钢铁生产经营遇到了较大困难，但在资金运作方面还算顺畅，如果今年继续出现亏损，加上巨额贷款的压力，企业将难以承受。
据中国钢铁工业协会介绍，2011年，我国生产粗钢6.83亿吨，同比增长8.9%。中国钢铁工业协会首席分析师李世俊认为，“十二五”期间，中国仍未完成工业化、城镇化，在“十二五”期间中国钢铁的数量需求仍会增长。他预计，“十二五”期间我国粗钢消费量将在6.7亿吨至8.5亿吨，相应的粗钢消费年增长为2%-7%。当外部需求的大潮退去后，国内过剩产能水落石出。
据中国冶金建设协会2011年9月统计，46家设计单位公布的数据显示，炼钢在建产能5504万吨，正在设计产能1930万吨，正在规划炼钢产能2108万吨，统计期间停止建设的规模600万吨。如果这些规划项目也开工建设并形成产能，将新增粗钢产能近9千万吨。业内估计，目前我国粗钢产能已扩张到9亿吨，实际产量7亿吨。
为避免被淘汰兼并的命运，一些地方的钢铁企业仍在扩张规模。山东钢铁股份公司总经理陈启祥说，当前山东钢铁产业在向沿海布局，内陆进行减量调整，但在国有企业淘汰产能同时，一些民营企业却在偷偷扩张。“现在有一种怪现象是，听话的不行，不听话的反而行。国家对钢铁的无序发展行为，要动点真格的”。记者在采访中发现，一些地方政府出于税收与就业考虑，在有意保护这些企业扩产。毕竟，民营钢企由于资金、人员包袱较小，盈利能力较强，在行业竞争中仍具优势。
钢铁业分析：压力重重陷困境
中钢协前总分析师李世俊在一次研讨会上说，钢铁业其实早就矛盾重重。但有两次“侥幸机会”，把它的困难掩盖了。一次“受益”于金融危机前的钢材出口增长;一次“受益”于金融危机后的投资拉动。“但是这一次，估计狼真的来了”。
从目前钢铁业陷入的困境来看，绝非单一因素所导致的。据业内初步的分析，至少是“四重压力”叠加。
压力一：铁矿石等主要原料价格居高难降，是导致钢厂收益下滑的“直观指标”。
今年上半年，国内钢价虽在春节后的2、3月间经历了一波小幅上扬，但4月中旬之后持续下滑。到6月底，普钢的综合价格相对于4月中旬的高点，至少下降了6%以上，而同期的进口矿价仅下降了4%左右。“这种上下游比价关系的不合理，对钢企的盈利能力有一种类似于掏空的作用。”
压力二：下游行业需求低迷、中低端产品销售不济。
今年以来，国际市场需求乏力，不利于国内钢材扩大出口。国内经济增速也处于调整期，铁路等基础设施建设的投资回落，房地产调控政策维持，造船、机械等主要用钢行业的市场需求下滑，这都使得上半年建筑钢和板材等钢材品种的销售表现不佳。但分析人员注意到，从上半年盈利钢企的产品销售来看，“高附加值特种钢材产品的销量依然呈上升趋势，且产品毛利润较大”，这可能对钢铁业的结构调整有一定的启发。
压力三：供给。
上半年钢厂产能释放较快，库存压力大，“市场销不动，钢厂炼得欢”，4月份日均粗钢产量更是达到了201万吨的新高水平。“这是一种无奈。”中钢协副秘书长李新创在一个论坛上表示，目前钢铁业的产能太高，几乎已把未来多年的增长空间填满。高产能下就会存在“被动的高产量”。
据中钢协最新统计，截至7月中旬，国内76家重点钢铁企业的钢材库存高达1245万吨，环比7月上旬又上升了65万吨以上，逼近今年2月中旬创出的历史最高库存记录。
由融资成本、高负债率等带来的资金压力，也对钢企的盈利能力产生影响。有业内人士提醒，如果钢市持续不景气，资本面紧张，一些中小钢企可能会面临回款慢、还款到期压力加大、无法取得新增贷款等窘境，导致企业净现金流入量下滑。“这一点需要提前预警”。
后市分析：微利甚至亏损短期难以改观。
“不要幻想挺一挺就能过去。要适应钢铁业的微利状态。”宝钢董事长徐乐江几次与记者交谈，都说到这一句话。
他在一次公开演讲中说，这种微利甚至亏损状态，短期内难以改观。没有永远高速增长的行业。经过连续10多年的高速发展之后，中国钢铁工业的规模扩张已近尾声。微利经营阶段是产业升级过程中必然和必须承受的“阵痛”。
上半年钢铁业的“惨淡经营”已成定局。不少机构正在对下半年行业的走势进行研判。主流观点是，下半年钢企的经营环境依然不理想。但“黑暗中尚有几个亮点值得期待”，近期国内钢厂减产检修面在扩大，若下半年钢厂的产能释放能有所控制，后期钢市的供给压力或许可稍有缓解。此外，铁矿石、焦炭等原料价格如能大幅调整到位，也有助于理顺钢企的盈利结构。
“但长期而言，钢铁业还是要做好长期应对的准备，不断调整产品结构，提高企业的生产经营效率，发展多元产业。千万不要幻想，要行动。”业内资深研究人士汪建华说。
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