弱势格局再现 沪指失守2100点
昨日两市股指低开低走，缩量调整，弱势格局再现，其中沪指大幅下跌2.14%，失守2100点整数关。市场分析人士认为，短期内市场信心匮乏，弱势震荡走势或将延续。
周一，两市股指低开低走，市场在对国内中长期宏观环境忧虑不减，弱势格局再现，两市股指缩量调整，其中沪指大幅下跌2.14%，失守2100点整数关。分析人士认为，短期内市场信心缺失，弱势震荡走势或将延续。
截至收盘，沪指报收于2078.50点，下跌45.35点，跌幅为2.14%;深证成指报收于8483.69点，下跌256.36点，跌幅为2.93%。两市总成交额为1232亿元，较前一交易日缩小近两成。
盘面显示，昨日两市股指出现大幅调整，沪指收出中阴线，并一举击穿10日、20日以及30日三条均线。板块方面，两市板块全线下跌，权重板块带头杀跌，机械、券商、房地产、建材等板块跌幅居前，均超过3%。其中机械板块跌幅达到4.23%，三一重工、中联重科分别下跌6.03%和6.49%。铁路基建、医药、酿酒食品等板块跌幅靠后;跌幅超过2%的板块超过了八成。
"就具体原因分析，我们认为，8月份全社会用电量增速进一步回落，显示国内经济依然低迷，从而奠定了短期市场的弱势格局;而来自行业面的负面因素增大了周一沪深指数的调整幅度。"银泰证券分析师陈建华分析指出，典型的如南京楼市"限涨令"的消息使得房地产板块大幅杀跌，并带动行业上下游板块调整，对两市指数形成明显拖累。
陈建华分析指出，整体而言当前A股市场处于一个信心匮乏的时期，市场这种信心的缺失一方面与长期以来沪深指数的持续弱势有关，另一方面也与近期经济企稳、政策出台等预期迟迟未能兑现有关。
分析人士指出，从当前市场所面临的经济、政策等环境看，整体上较为温和且有利。市场在维稳的政策预期下，短期消化分歧后，有望延续反弹的格局。东北证券分析师杜长春分析认为，当前我国面临经济回落与物价低位运行、房地产市场调控效果初显的时期，在经济持续回落的压力下，经济稳定政策已经成为必然选择，但是在全球流动性过剩的格局下，国内经济稳定政策的实施，尤其是货币政策适度放松必将进一步推升流动性过剩的预期，导致国内物价调控难度加大，房地产市场调控效果面临考验的境地，因此，政策调控的选择面临困局。
基于对宏观环境的悲观看法，投资者的弱市思维仍然存在，市场出现反复震荡在所难免。杜长春分析认为，在经济企稳与流动性向好预期共同作用下，投资者参与积极性有望得到恢复。陈建华则较为谨慎，认为在市场整体信心不足的情况下，加上当前盘面悲观情绪蔓延，做空氛围浓厚的情况下，预计短期沪深指数仍将保持弱势震荡格局，沪指下一支撑点位预计将在2050点附近。(.上.证.记.者 .刘.伟 )
ETF五周首现小额净申购表现分化暗藏市场分歧
继ETF整体连续五周净赎回后，上周ETF出现6420万份的小幅净申购。但值得注意的是，几只主流ETF的申赎情况差别较大，分析人士称，这或一定程度上显示了大额资金对后市的分歧态度。
统计数据显示，上周，两市运作的43只ETF整体出现6420万份的净申购。其中，12只净申购，18只净赎回，还有13只规模未发生明显变动。具体来看，在净申购方面，交银180治理ETF上周一举获得了3.17亿份的净申购，成为两市ETF基金净申购冠军。易方达深证100ETF上周也实现了2.56亿份的净申购，位居第二。南方深成ETF净申购也达2.15亿份，排名第三。此外，华泰柏瑞沪深300ETF净申购规模也达到1.09亿份。而在净赎回方面，同样跟踪沪深300指数的嘉实沪深300ETF却遭遇整体赎回3.4亿份的命运，成为上周两市ETF中净赎回最多的品种。华安上证180ETF净赎回规模为2.43亿份，位居第二。此外，华夏上证50ETF的净赎回规模也达到1.44亿份。
从上述统计情况来看，几只主流ETF如沪深300ETF、深证100ETF、上证50ETF等申购赎回情况差异较大，分析人士指出，这或代表了目前资金对后市的分歧态度。
事实上，自8月份以来ETF基金已经连续5周净赎回，直至上周出现ETF小幅净申购逆转。数据显示，8月3日至9月7日两市ETF整体净赎回达到62.62亿份。
值得注意的是，尽管上周美联储宣布推出第三轮量化宽松政策(QE3)，以及此前发改委轨道交通等基建项目的密集出台，但机构目前对市场谨慎态度仍未出现太大改观。
国泰基金认为，QE3对国内A股的影响较为复杂。一方面，QE3刺激美国市场需求，理论上会带动我国出口增长，但实际中拉动效果有多强是一个未知数;另一方面，大宗商品上涨，将加大我国输入性通胀的压力。因此，对于A股市场的影响存在不确定性。不过，招商基金相对乐观，其指出，从拉动中国经济三驾马车之一的外需增长方面来说，美联储推出QE3对中国经济的影响是极为正面的。QE期间，风险偏好也将刺激资金流入新兴市场，对新兴市场的资产价格有正面影响，看好新兴市场及大宗商品的表现。
"短期来看市场具备一定的反弹空间，但对于市场反弹的高度则需要保持谨慎。" 汇丰晋信基金相关人士则指出，政策预期、国外市场走势以及来自于市场本身的反弹需求都将支撑A股短期的走势。然而中期对市场反弹的高度保持谨慎：一方面，由于资金配套等原因，基建投资的后续进度仍存在不确定性;另一方面，即使美联储推出QE3，其相比QE1和QE2的边际效应在递减，大宗商品价格的上涨幅度也会弱于之前。(.上.证.记.者 .郭.素)
A股大跌迎"九一八" 周二或大幅震荡
上周四美联储推出第三轮量化宽松政策(QE3)，美股道琼斯指数创出近5年新高，但上周五A股市场无力上攻，似乎预示着本周市场开局不利。昨日两市股指低开低走，收盘跌幅都超过了2%，日K线收出光头光脚长阴线。上证指数收盘再次跌破2100点关口，且回到了9月7日大阳线的下半部分，短线回调的态势明显。
同时，今日又逢"九一八"，国耻不忘，加上近期中日矛盾激烈，出现局部冲突的可能性不能消除。因此，也有分析师认为，昨日的长阴杀跌，或许是为今日的大幅震荡打预防针。
盘面观察，昨日市场气氛压抑，个股普遍下跌。两市上涨个股不到150只，仍有7只非ST个股报收涨停，但有5只个股报收10%的跌停。热点全面熄火，行业指数几乎全线下跌，仅黄金、军工、酒店旅游等少数板块表现相对较好。以金融地产为代表的权重股再次大幅下跌。
市场情绪低迷，成交继续萎缩。昨日两市合计成交1232亿元，比上周五萎缩一成多。资金流向上，根据证券时报的数据统计，昨日两市合计流出资金174亿元。从风格上看，小盘股流出资金较多，达到96亿元;行业上看，所有行业均有资金流出，前3位分别是机械设备、房地产和有色金属。
对于A股再现"黑色星期一"，盘后的分析认为主要有六大原因。一是人民日报文章提示，经济增速回到8%以下，转型迫在眉睫，显示经济寻底仍未结束，打压市场信心;二是数据显示，上市公司三季度利润增速下滑，三季报预增公司比例或为八年来最低;三是本周大小非解禁额度超300亿元，将给市场带来沉重抛压;四是有报道称，北上广深地产销售不及预期，造成地产股走弱;五是QE3对A股影响多空参半，虽然有望推高大宗商品价格，利多A股资源类股票。但大宗商品价格上涨，也使得输入型通胀压力加大，使得降息的预期、货币政策放松预期减弱。再加上国庆中秋长假因素，市场预期长假前资金面偏紧;六是十二五金融改革规划即将出台，对目前处于相对垄断地位的大银行有利空影响，利率市场化将降低银行业的业绩，这也是昨日银行股大幅下跌的主因。
此外，从技术面看，久盘必跌再次应验。9月7日A股市场大幅反弹，但后续上攻乏力。上周股指横盘了5天，周K线收出了一个小阴十字星，市场普遍预计本周将选择短线运行方向。从昨日的长阴杀跌看，9月7日的大阳线并非意味着中期行情的开始，只能说是持续的下跌有望结束，市场进入又一个震荡筑底阶段。而从个股活跃度明显降低来看，短线做多资金已经动摇，市场看空的情绪再度蔓延。因此不少分析师认为，股指短线回补9月7日的跳空缺口后二次探底的概率较大。
不过，也有市场分析认为，虽然市场短线走弱，但没必要太悲观。如知名证券微博博主丁大卫认为，王岐山副总理近日提出"把保护投资者利益放在股市改革更突出位置"，不排除管理层再出利好稳定市场的可能性，维稳行情还没有结束。也有分析师认为，昨日的杀跌或许是提前消化"九一八"可能的大幅震荡，因此周二出现先抑后扬走势的可能性不能排除。(证券时报)
基金"深陷"周期股基本面困境政策刺激成绝佳卖出机会
政策刺激而不是基本面引发的周期股反弹行情难以持续展开。记者了解到，在国内万亿投资项目、美国QE3相继推出后，机构资金乘机出货周期股。部分基金公司昨日针对近期市场变化指出，在各个周期性行业均持续低迷背景下，股市反弹难以持续，周期股反弹是绝佳卖出机会。
昨日以水泥、工程机械、地产为代表的权重股、周期股成为市场的杀跌主力，工程机械板块的三一重工、中联重科昨日跌幅均超过6%，水泥板块的宁夏建材、秦岭水泥跌幅均超5%，地产股中的招商地产、保利地产跌幅均7%左右。而有色板块昨日虽然相对走强，但表现也低于市场预期，有色资源板块多数品种普遍呈现高开低走现象，包钢稀土昨日跌幅2.7%、中金岭南跌幅超过3%。
记者综合各方的信息了解到，基金经理在周期股强势反弹行情之际采取有针对性的减持，政策刺激因素使得深陷周期困局的基金抓住了出逃的机会。当国内投资项目利好、美国QE3利好出清完毕后，QE3权重股、周期股的近两日的萎靡表现似乎证实了机构投资者的预测华鑫证券9月7日的一份报告就曾指出，"周期股的脉冲行情将给深陷于周期股的公募基金带来绝佳的减持与调仓的机会。"
值得一提的是，无论是券商还是基金似乎对周期的政策刺激行情都有类似的投资认知。"今年大多数公司股价在政策预期和风险溢价水平波动下出现的快速反弹，带来的可能都将是卖出机会。"博时基金聂挺进指出，在国内万亿投资和美国QE3两大政策尚未推出之际，市场似乎就在等待周期股的政策刺激以便在合适的价格卖出。
博时基金投资经理王雪峰昨日也认为，QE3推出短期对强周期，尤其是有色金属、资源类有正面作用。但是他同时表示，美国QE3对中国的中长期影响其实是偏负面的，中国货币政策正处于两难境地，经济疲软，政策有放松的需求，但QE3造成资源价格上涨，中国继续降息则可能助推其价格继续上升，所以QE3在一定程度上延迟了中国降息降准的时间。
王雪峰进一步指出，在中国经济底部还没有完全出现的时候，大宗商品市场的价格上涨，对传统制造业不利。中国仍在调整经济结构，花费时间也会比较长，这将使得传统制造业在很长时间中承受很大压力。他认为，中国经济从高速发展变成中速发展，政府如果不额外出台强力措施，经济逐步回落是大概率事件，美国QE3的推出，后市更多偏谨慎，投资人需谨防市场的突然回调。
"在经济基本面没有改善的情况下，股市难有大的表现。"南方基金杨德龙昨日称，由发改委审批一万亿投资项目刺激的反弹仅成为"一日游"行情，虽然美联储推出QE3，对全球资本市场构成一定利好，但本次QE3和上次QE2推出时基本面差异很大，全球经济均处于经济低迷期。在QE2推出时，中国房地产市场处于旺季，汽车、工程机械销量均超预期，钢铁、水泥等因产量控制价格坚挺，因此周期性行业反弹了一个月左右，然而，本次QE3几乎无基本面的配合，各个周期性行业均持续低迷，这抑制了反弹行情的高度。(.上.证.记.者.安.仲.文)
老法师看盘：意外大跌
国内似乎拉开了新一轮刺激大幕，美联储方面也推出了新一轮量化宽松措施(QE3)，但是这一切目前并未能给A股带来希望。本周一 (9月17日)，A股令人意外地选择大跌，再度独立于全球市场，这也让刚刚点燃做多激情的投资者失望。
上周末，市场期盼的央行进一步放松政策并未到来。既然没有"活水"，A股就难以实现持续上涨，场内做多资金也就很容易调转枪头，转入空头阵营。
当时我还提醒了一点，就是要密切关注周期类公司的动向，特别是银行和地产股。遗憾的是，银行、地产股昨日联袂杀跌，直接导致行情急转直下，而另一个值得关注的现象是，黄金、煤炭、有色金属、工程机械、水泥这四大周期板块在昨日几乎全军覆没，他们正是本次反弹领军品种，其走弱显示主流资金选择撤退。
A股市场为何仅仅维持了一周的强势就重新走弱?为何美联储推出QE3后，A股不涨反跌?个人认为，这与国内经济现状有着直接联系，宏观面依然处于下行状态，下游需求疲软，此时美联储强推QE3，有可能给国内带来新一轮通胀，因此政策操作空间也被进一步压缩了。
昨日大跌后，我对于A股未来走势也会重新考虑。个人认为，昨日的大阴线如果在接下来两、三个交易日内不能收复，那就基本可以判断为反弹行情已结束，市场将重新走上寻底之路。 (.每.日.经.济.新.闻.张.道.达)
郑眼看盘：料难连续杀跌 可持股观望
周一(9月17日)正在进行楔型整理的A股忽然暴跌，收盘沪综指大跌2.14%报2078.50点，深综指跌2.87%报864.19点。盘面看，黄金板块上涨，军工股表现尚可，地产股领跌，银行股略有调整，其余绝大多数板块杀跌。
盘后一些分析找了许多杀跌理由，如《人民日报》提示"经济增速回落至8%以下"风险，又比如有报道称 "三季报预增比例或创8年最低"，还比如本周大小限解禁超306亿元等。这些内容确实都是利空，但事前多少也应能猜出一些，所以笔者认为股指杀跌应该还有其他相对较为突然的原因。
综合各方信息看，笔者认为，股指大跌可能更主要受以下两个较为突然的因素所引发：一为"钓鱼岛事件"引发的相关板块下挫;二为南京部分楼盘执行限价政策。
钓鱼岛事件已持续一段时间，一开始可能对A股影响有限，但上周末局势紧张状况加剧是相当明显的，所以这就引发包括广汽集团(601238)等在内的日资参股公司杀跌。既然局势如此，那么投资者对中日经贸关系大退应有极强的预期，所以未来可能还会有更多的和日本有生意往来的个股承压，投资者理应重视该类个股风险。
南京楼市消息令地产股猛然杀跌并拖累许多相关个股，指数应受到些影响，因相关个股权重并不低。除此之外，美联储推QE3对我国地产股影响也未必正面。
从一般道理来说，美联储印钞容易推升所有国家或地区楼价，因美元极易流向全世界。然而我国楼市太过特殊，所以美国推QE3对我国楼市影响最终就不太简单了，甚至有可能演化为利空。笔者相信，因美联储印钞，我国或不得不采取更为严厉的楼市调控措施，要不，楼市极易马上就给颜色看，更何况如今正面临所谓的"金九银十"。
A股周一这根长阴在图形上显得相当难看，这主要是因为股指已在高位横盘了四五天，且堆积了不少成交量。这根阴线必使上周进场者心态大变，产生极强的"上当受骗"感觉，所以必从积极图利变成"只求不输"。很显然，这样的心态对后市相当不利，除非另有级别极强的利好政策出台。
应该承认，笔者对周一这根长阴完全没有能力预测，一方面是因为笔者相信美国推QE3对A股利好多于利空，另一方面是因为笔者单相思地以为管理层或许在近期护盘。
虽然大盘杀跌，但笔者仍坚持认为QE3对A股有阶段性利好，因其阻止人民币进一步贬值的作用是相当明显的，这也是不可否认的事实。笔者相信，当人民币处于贬值通道时，A股将处于更为沉重的压力之中，完全可能跌得更多。
当前的大盘，笔者个人感到已很难用常规思路分析，或许只能从以下两个层面去理解：一为股市制度改善速度未如预期;二为经济疲弱虽然众所周知，但疲弱的程度可能还要远远超出人们原本就不好的预期。
市场总是正确的，既然杀跌，那么就必有其道理，即使多方一时还难以认识到。应对之策只能是顺势而为，即应寻思如何减亏出局。操作方面，笔者认为今日继续跟风杀跌并没必要，还不如持仓观望。一般而言，"会否产生双底"至少会有个博弈和确认过程，在此过程中股指出现反复也很正常，反抽一下上周平台的可能性也不能排除，届时少输一些再走人就是了。(.每.日.经.济.新.闻.记.者 .郑.步.春)
但斌：股市可能走出大级别牛市
著名的私募经理、东方港湾投资公司董事长但斌日前在某报告会上就2012年四季度的宏观经济形势做了分析和预判。
但斌指出2008年只是中国经济增长的绝对值超越美国的起跑点，"玫瑰底"(指2100点附近)一旦确立，中国股市不是没可能走出大级别的牛市。谁也不能保证股市15年以后没有可能到一万点，未来10年的中国股票市场依旧拥有制度性红利，未来将进入金融家时代。但斌以自己的经验，强调即使在熊市下，通过价值投资细分行业的优质企业，也能获得较高的回报。他告诉投资者成功的秘诀是：首先要储备丰富的知识，再准备花很长一段时间在具备高回报率的行业中去寻找机会，简单快乐炒股，价值投资，理性投资。但斌还向投资者推荐了软饮业、化妆品、消费类、药业、互联网等品种。(.证.券.日.报)
谢国忠:市场过度解读万亿新项目 尽快出台藏富于民政策
发改委近期审批万亿元投资项目犹如兴奋剂。似乎一夜间股市、中国经济底部均已毕现。中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉日前接受深圳商报记者采访时称，中国经济减速是必然，避免经济下滑过快有许多办法。比如西方国家常用的减税、失业补贴等，不一定总是投资。
市场过度解读万亿新项目
记者注意到国家发改委学术委员会秘书长张燕生曾对媒体公开声称，万亿元项目"这是正常的规划批复，但被过度炒作"。言外之意发改委无意用大规模投资刺激经济。
经济学家谢国忠亦怀疑万亿元投资项目的效果。日前他对深圳商报记者说，"现在审批项目不是限制条件，关键是钱吃紧。很多在建项目停下来，就是因为没钱了。有些大项目连银行的利息都还不了"。谢国忠更不认为万亿元项目获批是财政宽松的表现。他认为，现在地方政府卖地收入大减、负债比较高，借债能力有限。只有中央政府直接发债，将资金用于项目投资，那才是真正的财政宽松。
8月份的数据显示，PMI继续回落、出口增速小于预期、消费品市场8月实际增速12.1%较7月的12.2%略有回落。固定资产投资增速从7月末的20.4%略降至8月的20.2%。中国经济下滑之势并未改变,人们在猜测中国经济的底部在哪里?
"底部出现的信号是现在的库存被清除"，谢国忠说，真正的结构调整是要出现一定规模的停产、破产。从目前的情况看，"库存还在增加，产能并未减少。
苏格兰皇家银行日前给深圳商报提供一份由其中国首席经济学家路易高发布的题为"重新审视中国的复苏没有速效药"的报告。路易高认为，中国的经济周期已经与当前的全球经济周期完全挂钩。由于全球增长可能会继续萎靡不振，中国今明两年的经济增长率预计将为7.5%~7.8%。中国的经济增长率将在2013年以后回升，并由于全球经济的反弹而出现几年的加速增长情况，但从中期趋势看，中国的经济增速将在2020年前降至7%左右。
刘煜辉对深圳商报记者称，稳增长未必一定靠投资，那样副作用更大，可以采用西方国家常用的办法，比如减税，失业补贴。
谢国忠建议，尽快出台藏富于民的政策，如减税、保护私有财产，再用投资刺激问题更大。
房地产调整还将持续数年
8月，房地产投资数据或许让人看到些暖意。房地产投资从7月的9.6%反弹至8月的17%，新开工项目计划总投资增速从25.5%回升33.1%。
汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌对深圳商报记者表示，8月份数据显示，投资初步现企稳迹象。鉴于发改委近期集中批复了大量包括城市轨道交通在内的基建项目，基建类投资有望在未来几个月明显回暖，部分抵消制造业投资因外需下滑的影响。
记者发现民间的确有一部分人认为，只要中国政府稳增长，必要时就会放松房地产调控。不仅是民间，路易高在其报告中也预测，中国政府将继续促进基础设施建设投资，并最终放开房市政策，以应对出口和国内需求增长走弱的影响。
谢国忠则认为，中国房地产调整，不是政府调控造成，根本的原因是供大于求。"现在手握多套房的人也未必愿意出租，他们更希望房价涨出手赚差价，而房子最终是需要人住的"，谢国忠说。他认为，中国房地产2010底至2011年初已经见顶，美国、香港的房地产从见顶到见底差不多调整了6年，中国的房地产调整还将持续多年。
年内还将降存准率
在外围趋于货币宽松的大背景下，中国的货币政策还有多大宽松余地?
路易高在其报告中指出，在今年秋季下调存款准备金率50个基点，并可能在2013年春季再次下调50个基点，同时今年可能再次降息25个基点。但他也表示，假设增长在2012年末走出谷底，同时全球经济前景企稳，那么未来12个月的降息空间将变得极为有限。但通胀进一步明显回落可能引发再次降息。
谢国忠认为，年内可能还会降一次存准率。"在人民币存在贬值压力的情况下，货币政策放松有限制。如果继续放松货币，钱就会走出去"，他说，"年内降息可能性不大，利息市场化增加点灵活性，倒可能了"。
货币政策取向与通胀走势密切关联。谢国忠认为，如果中国经济模式不变，倚重蓝领搞加工制造业的经济模式走下去必然成本会不断上升。不仅是今年四季度，中国经济将在一个较长周期内存在高通胀问题。
与谢国忠着眼于更长周期的分析不同，刘煜辉认为，发改委的万亿项目审批，对CPI上涨预期短期有影响力。包括境外铜、铝等工业品上涨均是短期预期影响。"以后将是一个不断证伪的过程。大家发现银行贷款并未增加那么多，项目的执行力度也没有那么大，工业品价格还会回落"，"CPI也不太可能出现真正的趋势性上涨"。(.深.圳.商.报)
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