工程机械：底部抬升过程。上周公布的经济数据显示，基建增强仍在持续，但房地产新开工的恢复力度低于预期。不过综合8、9月份的房地产新开工面积，8、9月份新开工增速为-5%，也远高于7月份-26.7%的增速，显示房地产新开工增速仍处于回升态势之中；巴西提高工程机械产品进口关税，我们分析此举对工程机械出口的影响小于10%，不必过分担心；三一修改会计准则，降低应收款项的计提比例，此举影响1-3季度净利润4.7个亿。按照中报数值测算，预计影响全年6.6个亿左，即影响EPS8-9分钱，但由于公司加大应收款项的回款征收，预计全年应收款项绝对额将下降，会计政策实际影响预计在5个亿左右，即6-7分钱的EPS。
能源机械：页岩气开采技术虽无忧，经济性仍需等待。申万机械于近期举办了贵州页岩气区块实地调研，市场主要关心开采的技术问题和经济性问题，通过调研我们认为：1、开采技术、用水、水污染等问题均可解决。该地区水源充足，并没有出现水量不够的问题，试验井勘探、开发过程中也未有水污染、扰民等状况出现；2、按目前出气量测算，将无法收回投资成本。我们对岑页一号井的情况进行了经济性测算，发现约46年才能收回投资，一般页岩气的生命周期为20-25年，所以如果出气量无法提升的话，不可能收回投资。我们认为：此轮页岩气开标会将于10月25日举行，我们认为，开标较难超预期，页岩气的事件驱动将弱化，无业绩支撑的公司有回调压力。
但页岩气长期发展前景看好，我们仍建议长期关注龙头企业杰瑞股份、富瑞特装和开山股份。
船舶制造：本月全球新接订单创年内新低。2012年9月份全球新接订单仅为204万DWT，创年内新低，同比下滑31%、环比下滑30%。2012年1-9月全球新接订单合计3111万DWT，同比回落53%。下半年以来全球新接订单持续走低，说明全球船舶需求依然疲软。因此我们认为年底新接订单大幅回升的可能性较小，所以我们维持之前对全球新接订单为3500万DWT的判断。
本周是申万机械组合第五期第十一周，给予三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份、富瑞特装的投资组合建议。
热门推荐