记者昨日从中国工程机械协会获悉，在基建复苏的拉动下，2012年12月挖掘机销量环比增长。协会人士认为，2013年销量有望进一步回升，行业正在走出低谷。
数据显示，挖掘机在2012年12月销量为7105台，同比跌幅为16%，延续了当年10月份以来跌幅收窄的态势；环比增长7%，较正常的季节性特征(-1%)高8个百分点。
对此，东方证券研究员认为，挖掘机销量逆势反弹，除了当月水利投资依然保持较高增长外，部分二线国产品牌经销商年底冲量备货成为主因，山东临工、山重建机以及玉柴等二线品牌合计销量环比增幅接近100%，远高于一线品牌以及行业平均水平。
该研究员认为，挖掘机的销量底部已经形成，2013年全年总体需求预计将可以达到5%-10%的增长。特别是3月项目开工情况有望大幅转好，直接利好2013年全年土方机械的需求。
协会人士表示，自2012年5月以来，轻轨等基建投资项目获批超过万亿元，有些项目已经启动，工程机械企业回款速度也在加快。此外，自2011年4月份以来，工程机械行业持续低迷已近两年，行业复苏能量正在积累。
该人士预测，未来挖掘机械行业将回归正常的发展轨道，2013年全年销量约为12万台，2014年全年销量13.4万台，2015年全年销量15万台。现有数据显示，2012年的总销售量为11.89万台，较2011年下降35%。(中国证券报)
日发数码：业绩增长超预期数控机床市场需求旺盛
公司净利润增长的主要原因为产品销售增加,以及收到政府补贴收入862万元。根据相关信息,由于劳动力成本上升等因素,浙江等地区的数控机床市场需求保持旺盛,部分机床企业的订单已排产到年底。公司扣除政府补助后的净利润增速为182.42%;数控机床属于高端装备制造业范畴,我们预计公司今后仍有获得政府补助的可能性。
数控机床行业未来仍将保持高增长趋势。数控机床行业近10年的年均复合增速为29.74%;2011年1-2月,我国数控金属切削机床的产量累计增速为37.19%。在机器替代人工与产业升级的驱动下,预计未来数控机床行业仍将保持30%以上的年均增速。
公司中长期发展前景看好。公司的主导产品加工中心车床等为通用型机床,市场需求前景看好,全球排名前30位的机床企业也多数以这两大类产品为主。募投项目助推公司发展,未来将步入快速成长通道。
盈利预测与估值:公司业绩好于预期,上调盈利预测与投资评级;预计2011-2013年的EPS分别为1.52、2.02、2.65元,给予2011年35倍的市盈率,对应的目标价为53.00元。（东北证券刘立喜）
华中数控：突破国际技术封锁进口替代潜力巨大
投资要点：进口高档数控系统基本垄断了国内市场,同时进口中档数控产品的市场占有率也超过70%。进口替代市场潜力较大。华中数控作为中高档数控系统的领导者,产品技术性能已经逐步接近世界先进水平。
未来数控系统市场可能形成国产系统主导的寡头垄断局面。从国产数控系统行业前四位的集中度来看,中高档数控系统以及驱动装置行业集中度均较高。其中高档数控装置前四位几乎垄断了国产数控系统市场。华中数控系统在中高档数控系统中排名第一,市场占有率分别为66%和30%。我们认为,华中数控未来将可能是寡头垄断市场的主要受益者。
盈利预测及估值分析。我们给予华中数控“增持”的评级。我们预计华中数控2011,2012和2013年的EPS为0.67,1.04和1.30,对应的PE为44倍,28倍和22倍。
我们中长期看好华中数控的发展,给予2013年25倍的PE,目标价为33元。（德邦证券研究所）
柳工：收入盈利大增目标价28元
投资建议：看好基建投资，尤其是中西部投资。预计10-12年公司EPS分别为2.27、2.76、3.20元，考虑A股增发计划，10-12年EPS顶多被摊薄至1.85、2.25、2.62元，目标价28元，增持。（国泰君安吕娟）
沈阳机床：行业快速复苏增持
2010年半年报显示，1-6月份公司实现营业收入43.61亿元，同比增长78.49%；实现营业利润5,307万元，去年同期为亏损4,108万元；实现归属母公司净利润1.62亿元，去年同期为亏损4994万元；实现EPS0.31元，净资产收益率为10.79%。扣除非经常性损益后的净利润3769.8万元，EPS为0.07元。
行业快速复苏，公司营业收入大幅增长。报告期内，国内外机床行业市场呈出恢复性增长势头，1-6月份，我国金切机累计产量同比增长25.7%；数控机床累计产量同比增长50.8%。受益机床行业持续复苏，公司产品销售快速增长，数控机床实现销售收入25.21亿元，同比增长129%。普通车床、镗床、钻床实现销售收入分别同比增长53%、22%、36%。
产品结构不断优化，毛利率大幅度提升。2007年开始，公司强力推进产品结构调整，不断提升数控机床产品在主营收入的比例。报告期内，数控机床销售收入大幅度增长，在主营业务收入的比重提升至58%，2009年度数控机床比重只有52%。主营综合毛利率为19.38%，同比增加3.63个百分点。
毛利率大幅提升主要原因还在于产品结构的不断优化，数控机床的毛利率要远远高于普通机床产品毛利率水平。
管理水平有待提升。报告期内，公司收到政府补助1.37亿元，营业外收入大幅增长923.60%，扣除非经常损益后的净资产收益率只有2.57%，净利润率仅为0.86%，盈利能力有待提升。
公司期间费用率高达17.56%，并常年在17%左右的较高水平，管理费率一直在8%左右，公司未来盈利能力的提升，除了产品结构优化之外，提升管理水平也至关重要。
收购集团子公司减少关联交易。7月20日公司通过挂牌转让方式受让集团公司下属子公司成套设备有限责任公司80%的股权，公司每年向成套公司提供铸锻件、机床配件及整机产品，产生大额关联交易。通过此次收购,有利于完善公司生产经营链条，增强公司业务独立性，减少关联交易。
盈利预测及评级。我们预计公司2010～2012年实现EPS分别为0.48元、0.65元、0.86元，根据前日收盘价计算，对应公司2010～2012年的动态PE分别为26倍、19倍、14倍，我们维持公司“增持”投资评级。（天相投顾王书伟）
晋西车轴：恢复进行当中增持
2季度业绩如期恢复。半年报显示，公司合并报表范围内主营收入达到8.6亿，同比增长51%左右，其中二季度恢复情况更为良好，主营同比增长将近100%，主营业绩如期恢复符合我们年报点评中的判断。
上半年，铁道部招标货车1.5万辆，其中公司拿到了800辆左右的订单，同时公司上半年销售生产6万根左右，市场占有率继续保持在58%以上，公司各产品的需求都处在较为平稳的恢复状态当中。
精锻机大修，包头公司改造使得公司车轴毛利下滑较大。半年报显示，公司产品的综合毛利率继续处于较低位置只有9%左右，与公司08年14%的产品综合毛利相距甚远。细分来看，公司传统的盈利产品车轴与轮对毛利下降最为严重，上半年分别只有4%、8%。上半年公司本部精锻机大修，维修费用完全计入成本；包头车轴生产基地改造一直没有完工，制造成本处在高位；同时2季度钢材的阶段性涨价都是公司毛利降低的主要原因。下半年以来，随着精锻机的大修完毕、钢材价格的大幅度回调，公司本部车轴制造的毛利率将逐步回升。同时，包头车轴生产线的技改也将逐步完成(预计明年5月全部达产)，制造成本将逐步下将。正常状态下公司车轴产品的毛利应能维持较高水平(2005-2008年公司车轴毛利均在20%左右)，上半年较低的毛利水平将不会维持很久。
下半年业绩将会继续增长。7月份公司在内蒙古坤德物流公司的铁路货车招标中获得了300辆铁路火车的订单，并且订单价格较上半年铁道部的订单提高了6.7万元，这为公司下半年的业绩增长开局情况良好。目前，铁路货运增长仍然维持在较高的位置，我们预计铁道部在下半年的招标中仍然有较大的招标数额，低于上半年的可能性不大。同时，下半年一些铁道部之外的路外订单也将有可能增加。因此，综合来看，公司下半年业绩仍将继续恢复增长。
出口、高铁车轴、铸锻件是公司未来业绩增长的主要看点。上半年公司出口业务达到1.5亿元，占比恢复到了18%左右，但距离出口业务的高峰仍然相距甚远，由于铁路物流恢复周期晚于宏观经济，因此虽然上半年海外经有所增长但公司海外订单恢复仍然较为平缓。我们预计随着海外经济增长的进一步回升，尤其是印度、澳洲等公司传统出口目的地经济的高速恢复，公司的出口订单将会逐步增长。高速车轴方面，公司虽然已经有部分产品出口欧盟，装配于西门子时速200公里的高铁上，但目前产品仍无法满足国内平均300公里时速的动车需求。公司已经与国内特钢龙头太钢不锈展开了深度的合作研究，从原材料和机加工两方面来提升公司车轴的质量水平，我们认为动车车轴属于动车的重要部件，国产化趋势明确，而作为大型精锻的领先企业公司获得铁道部高铁车轴资质的可能性较大。同时，公司旗下包头子公司北方锻造在小型精锻件方面也有很好的基础，产品在北奔重卡等民用设备上有着较高的运用，未来在其他民品领域的推广将会进一步提升公司的业绩。
盈利预测及投资评级。我们预计公司10年、11年主营收入同比增长35%、20%，对应EPS分别为0.13、0.25元。虽然公司目前估值偏高，但公司业绩已经处于恢复当中，并且在国家大规模铁路建设的宏观背景下，公司作为铁路设备零部件的领先提供商，未来发展确定性高，因此我们继续维持“增持”评级。（山西证券张旭）
中国重工：条件成熟我国将进入大舰为主的造舰高潮
我国海军发展长期坚持近海防御的方针,但近年来,随着海洋局势、作战模式、技术装备的发展,提高近海防御的纵深,提高海军的离岸作战能力,已成为海军发展的第一要务,因此,大型舰艇的作用日趋明显。
排水量对于军用舰艇远洋作战至关重要。更大的排水量意味着可以携带更多的补给、弹药和电子侦查设备。而且排水量大的船只抗波性更好,船员更加舒适,排水量大还可以令水密仓数量更多,抗毁伤能力也更强。因此,大型水面舰艇向来是远洋舰队的核心。
结合我国的现状,目前急需发展的舰艇是7000吨以上的大型水面舰艇。（东方证券研究所）
中国一重：核电装备超预期业绩快速增长
核能装备：核电建设仍将超出市场预期，公司拥有核级铸锻件核心资源，未来公司核能装备业务将实现从铸锻件到成套设备、从内销到出口、从成套设备到工程总包的三步跨越，2015年公司的核能设备业务的收入规模有望达到128亿；
海外市场：公司冶金成套设备和重型压力容器等传统优势产品已经具备了相当的国际竞争力，未来将在新兴市场国家工业化进程中持续受益；
新产品：依托强大的研发实力，在海水淡化设备、大型固体垃圾处理装备、卧式辊磨机、掘进机、海洋工程装备、新型复合材料等多个领域积累了业绩增长点。预计2010-2012年EPS分别为0.20、0.27和0.37，对应PE25.9、19.5和14.1倍，作为国内高端装备的代表企业，2011年开始公司业绩有望步入快速上升的新通道，给予“推荐”评级。（长江证券刘元瑞）
二重重装：新能源装备的明天会更好
研究结论：
冶金设备收入大幅下滑是业绩低于预期的主要原因。受我国钢铁行业固定资产投资放缓影响，公司冶金设备收入上半年大幅下降，同比下降54.6%，冶金设备收入的下滑拖累了公司的营业收入增速。而由于钢材原材料价格下降，因此公司冶金设备的毛利率达到22%，同比增长了9%，保证了公司净利润的增长。
清洁能源发电设备受惠国家战略，实现高增长。公司上半年清洁能源发电业务实现销售收入12.77亿元，同比增长28.8%，毛利率与上年同期基本持平保持在28%左右。发展新能源等战略性新兴产业，实现低碳经济，绿色GDP，将是我国“十二五”规划的一个重要主题，公司在核电、水电、风电和超大型火电等清洁能源装备方面具有领先优势。我们认为凭借着雄厚的技术实力和领先的制造能力，公司未来将充分受惠于国家的清洁新能源战略。
调整产品结构，实现新能源领域的重大突破。公司经过产品结构调整，冶金设备占比已从2006年的55.21%下降到2009年的42.75%，而清洁能源发电设备占比大幅提升至2009年的31.74%。截止2010年上半年末，公司在手订单153.57亿元，其中清洁能源设备和石化容器占55%；上半年新签订单约35亿元，清洁能源和石化容器占比超过60%。公司通过产品结构调整，已经实现了新能源领域的重大突破，我们预计新能源领域的大力拓展是公司实现高增长的主要驱动力。
风险因素和催化剂：国内国际宏观经济和原材料价格波动的不确定性，以及钢铁等相关行业宏观调控影响的不确定性是公司面临的主要风险因素。国家关于大力发展新能源等战略性新兴产业相关扶植政策的推出，是公司股价的主要催化剂。核电风电等清洁能源电力设备的高速增长是公司的主要驱动因素，我们预计未来三年公司净利润复合增长率为66.59%。
估值与投资建议：公司将充分享受战略性新兴产业之新能源溢价。我们给予公司股价0.5倍PEG和33.29倍PE的估值水平，对应2010年预测EPS的目标价格为12.85元，目前股价存在低估，投资评级买入。（东方证券周凤武）
振华重工：夯实基础积极转型目标价7.2元
投资要点：
中报概述：公司中期实现营业收入、营业毛利、净利润分别为89.85、3.41亿元，同比分别下降41%、82%；归属母公司所有者净利润亏损1.87亿元；综合毛利率和净利率分别为3.79%、-2.08%，同比分别下降8.27、7.91个百分点。中期EPS为-0.043元。
中期收入大幅下滑原因：受金融危机的后续影响，传统业务订单严重不足，导致集装箱起重机、散货机件、钢结构中期收入同比分别下滑52%、23%、54%。
综合毛利率大幅下滑原因：(1)受危机影响，传统业务订单价格下降；(2)公司仍在消化高价钢材存货；(3)前期固定资产投入过快，折旧迅速增加；(4)公司夯实了成本费用管理。传统业务中，集装箱起重机、散货机件的中期毛利率同比分别下滑12.08、6.23个百分点。
需求展望：受全球经济复苏进程影响，传统业务短期内难以回升至危机前水平，目前手持订单40亿元左右，相比产能仍不足。不过上半年新签合同近15亿美元，同比增长170%，公司已经走过最低谷。
盈利能力展望：今年成本管理严格，是公司夯实基础的一年，预计随着高价钢材在三季度消耗完毕，毛利率将逐步进入回升通道。
产品结构调整：中期海工收入占比上升至25%，同比提高13个百分点。西班牙ADHK的22亿美元海工合同细节仍在磋商中，预计主要在明后年交付。
投资建议：预计10-12年公司EPS分别为0.06、0.26、0.43元，每股净资产为3.56元，从PB角度给公司估值，目标价7.2元，谨慎增持。（国泰君安吕娟）
上海佳豪：双管齐下寻找未来新的增长点
1.民营船舶设计企业龙头。公司是国内最大的民营船舶设计企业，主营船舶工程设计、海洋工程设计及船舶建造监理。在产品方面，公司设计向低碳节能方向发展，未来以游艇为中心；在服务方面，服务范围拓展到设计工程总承包(EPC)业务、组装内装以及交船后的应急服务等；研发方面继续加大投入。海工和游艇业务是公司未来两个重要的增长极。
2.船舶业务得到拓展。船舶工程设计营业收入同比减少17.68%，主要是因为船舶设计行业受2008年金融危机影响的延迟效应。随着2010年船舶设计订单的增加和局部市场趋暖，这一趋势已有所缓解。一旦行业复苏趋势确立，公司本板块可快速反弹。值得注意的是公司承接的1.476亿的上海港引航船设计工程EPC总承包项目，进一步延伸了公司技术服务链，仅此一项就可为公司今明两年确认约7380万元的收入。EPC业务标的较大，净利润高，预计公司今后可持续获得相关业务的收入。
3.海工业务前景广阔。公司海工业务收入占比持续增加。由于政策尚不明朗，未出现爆发式增长。随着国家相关的政策的陆续出台，海工业务有望进入快速上升通道。公司已经在海工辅助用船方面同下游海工制造企业合作，未来将加大研发投入进入钻井平台领域。公司未来海工业务增长确定。
4.游艇业务未来有望为公司带来质的提升。公司计划三年后投产中型游艇，年产值约1.08亿，预计毛利率可高达50%。公司在游艇市场竞争对手较少，且均为缺少船舶设计核心竞争力生产玻璃类企业。鉴于公司的研发能力和游艇消费的巨大市场需求，未来游艇业务有望成为利润的重要增长点。
5.预计公司2010、2011、2012、2013年EPS为0.69元、1.03元、1.52元、2.05元。结合目前行业的状况及公司未来的成长性，给予增持评级。（东海证券牛纪刚）
巨力索具：高端索具市场垄断+全球化战略显端倪
索具作为工业消费品需求旺盛稳定，高端领域个性化吊装方案设计能力的要求使其区别于传统制造业，国内市场规模约在400亿，未来年均增速20%。索具作为工业消费品应用在制造、交运等各个领域，多数使用周期在一年以内，替换频率高，受单一行业景气周期性波动影响较小。一方面受重工业景气影响，另一方面工业企业的规范化是推动需求增长的主因。经测算，仅粗钢用链条及链条索具市场潜在需求就在60万吨，公司该项产能仅1.5万吨，未来空间巨大。高端索具尤其是国家重点工程等对安全性要求极高，同时需要企业有强大的吊装方案设计能力做支撑，区别于传统制造业标准化产品，与宁夏恒力、贵绳等仅提供钢丝或钢绳等材料制品不同，公司定位高端且提供全套吊装方案设计，综合毛利率达37%，超同行20个百分点。
目前募投产能试产顺利，随着下半年部分产能的释放，2012年完全达产后产能增长161%，产能瓶颈的解决助公司业绩步入快速增长期。公司09年总产能9.6万吨，产能利用率近100%，募投新增15.5万吨将解决产能问题，我们预计公司募投钢丝绳及钢丝绳索具项目，链条及链条索具项目2010-2012年将分别达产20%/55%/85%左右；5万吨金属索具项目2011-2012年达产30%/50%。
行业壁垒高，公司国际市场开拓步伐加快，上下游产业链整合并行。资金、技术、资质认证、设计能力构成行业高端产品进入壁垒，公司研发费用占比4%以上，技术和设计能力行业绝对领先，资质认证齐全，随着年底五大海外直销子公司的运作，公司国际市场开拓值得期待；上海浦江缆索的收购使公司由缆索生产伸向索结构工程施工、维修检测领域，徐水钢结构的收购也有助于提升公司产品的协同效应，我们预计公司上下游产业链的整合将继续不断推进。
首次给与“增持”评级，目标价23元。预计10-12年实现EPS0.48元、0.76元和1.05元，三年复合增长38%。我们认为公司凭借明显的技术品牌优势以及强吊索方案设计能力区别于传统标准化制造类企业。随着下半年产能的逐步释放，2011年国际市场的开拓以及积极的上下游企业兼并整合，我们认为公司正步入快速成长期，公司作为行业标准制定者理应享有2011年30倍PE，目标价23元，相对目前股价有38%的上涨空间，首次评级给与增持评级。（申银万国王轶）
中海油服：半年报超预期长期看好
投资要点：
上半年每股收益0.48，超出市场预期，我们认为并不是主业上有大的超预期，主要是财务费用、资产减值、营业外支出和投资收益4项。
减值同比减少了6.75亿，相当于影响EPS0.13，主要是因为去年对Awilco做了8.2亿的资产减值。营业外支出同比减少相当于EPS0.02，主要原因是去年预提了诉讼案件或有赔偿。上面4项加起来影响EPS约0.24，和09上半年0.23加起来，基本等于0.48。
钻井：作业天数增加464船天，其中COSL936和937增加作业322天，Confidence同比增加作业314天，自升式平台的日费率同比下降13%，工作天数增加10%，所以总体上利润变动不会不大，板块的毛利率45.6%，增加0.1个百分点。
油田技术：收入同比增加32.8%，油田技术未来会是油服增长空间最大的业务，有2个原因：1是目前的市场份额还比较低，2是主要客户中海油大多数油田的开采时间短，因此需要维护、提高采收率的需求不大，而随着油田的老化，这1块技术服务的支出会增加。
物探：受油公司需求减少影响，二维处理及三维处理业务作业量均有不同程度减少。船舶：收入增长35.6%，但毛利率下降。
中海油51.7%的探明储量为未开发储量，目前有51个新发现项目(多数为浅海)尚未开发，深水方面计划到2020年在南海深水区建成年产5000万吨油当量能力，所以未来10年，油服的工作量增长是比较快的，2012年深水开发带动的工作量会使公司再到周期高点(上一轮是渤海开发提速)。我们认为从长期投资的角度，公司目前估值低，在大周期的底部，可以买入。但短期股价最大的驱动平台费率维持在底部，我们判断11年2、3季度才能起来。预测10-12年EPS分别为0.82、0.98和1.1元，给与推荐的评级。
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