今年国内投资启动速度慢于往年。从我们全国九省市草根调研情况来看，春节后 各地房地产投资回升不明显，基建新开工项目主要是水利建设、城市道路维护等 “小修小补”，而不是高铁、高速公路之类的大型项目。
预计上半年土石方机械的复苏前景好于混凝土机械，挖掘机、推土机需求改善的趋势最为确定。三月份挖掘机、推土机销售情况明显好于其他机型，其中，受水利投资拉动，小型挖掘机(13 吨以下)需求特别旺盛。总体来看，预计二季度工程机械销量仍将维持弱复苏趋势，土石方机械的回升力度会强于混凝土机械。
行业库存下降到历史合理水平，经销商资金链压力明显缓解。现金流压力缓解的主要原因是：(1)主机厂对经销商的资金支持增强;(2)银行信贷宽松;(3)二手机销售增多，降低库存压力;(4)购机客户的回款速度上升。
预计今年行业出现价格战的可能性非常小，销售政策趋于保守，后续经营将更注重于控制风险。草根调研反馈，由于各主机厂、经销商的盈利能力都处于较低水平，因此今年以来行业未出现过激烈的价格竞争现象，相反，在成本上升的趋势下某些品牌开始小幅涨价。另一方面，目前市场各方对融资租赁销售的首付比例控制比较严格，商务政策都趋于保守，后续经销商、主机厂都将以稳健扩张为主，尽量保持现金流的健康。
尽管销量弱复苏，但受制于宏观经济复苏预期的减弱，我们谨慎看待四月份工程机械股价。由于房地产调控升级、银行融资监管加强，未来几个月固定资产投资回升以及经济复苏力度难有超预期可能。尽管目前销量回升，但后续工程机械股价很难出现显着机会。
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