Q1 公司业绩低于预期，主要为期内行业景气较低，同时公司出于风险控制的考量，加大了回款力度并收缩了营运计划。不过3 月份行业景气和需求已有回升迹象，预计Q2 工程机械的订单需求量将有所回升。
预计公司2013、14 年EPS 分别为0.888 元和1.069 元，YoY 分别下降6.69%和增长20.43%。目前2013 年A、H 股P/E 为8.5 倍和7.6 倍，给予公司持有投资建议。
12 年净利润YoY-9%：中联重科2012 年实现营业收入480.71 亿元，YoY+3.77%，净利润73.3 亿元，YoY-9.12%，EPS 为0.951 元，低于预期。
主要为四季度公司营收实现89.6 亿元，YoY-32%，QoQ-10%，净利润3.7亿元，YoY-82%，QoQ-72%，当季营收规模缩孝毛利率明显下降。
13 年Q1 低于预期：Q1 公司应收59.62 亿元，YoY-48.64%，实现净利润5.92 亿元，YoY-71.67%，EPS 为0.077 元，低于预期。除了一季度行业景气较弱外，公司方面表示自身主动收缩了营运计划;费用方面，销售费用和财务费用YoY 分别提高18%和103.5%，管理费用YoY-5.7%。
Q1 景气较差，公司加强风险控制和回款力度：Q1 装载机行业和挖掘机行业YoY 出现20%以上的降幅，而混凝土机械YoY 的降幅大约在30%~40%。
整体行业的景气较差，公司方面表示自身主动收缩了营运计划，避免不必要的损失，不过也导致公司营收规模和利润同比出现明显的下降。
1Q 低于预期，预计Q2 环比将改善：随着各地房地产、高铁、城轨等项目逐步启动，工程机械市场景气也开始回升。截至3 月底，全国工程设备开工率已经超过60%，同时中联混凝土机械销售情况也开始回升，混凝土搅拌站订单YoY 增长30%以上。行业已显现回暖的迹象，预计今年Q2 的景气将环比有温和的改善，预计幅度在10%左右。
盈利预测：预计公司13、14 年营收将分别为553.85 亿元和634.27 亿元，YoY 分别增长15.21%和14.52%;实现净利润分别为68.40 亿元和82.37亿元(较此前预期分别下修15%和18%)，YoY 分别下降6.69%和增长20.43%;EPS 分别为0.888 元和1.069 元。目前2013 年A、H 股P/E 为8.5 倍和7.6 倍，给予公司持有投资建议。
热门推荐