1.事件
中汽协公布5月重卡销量数据,重卡共销售各类车辆7.7万辆,比去年同期的5.6万辆增长了37.9%,环比4月(8.2万辆)只下降了5.2%。数据略超市场预期,我们建议关注重卡二季度弹性创造的投资机遇。
2.我们的分析与判断
物流类重卡需求受运价低位运行影响,需求表现一般;但5月西南和中部地区的工程类重卡仍然表现较佳,2季度重卡弹性值得期待。今年由于春节前低库存和国四切换预期,导致今年2季度补库存空间较好,整个2季度批发销量数据连续三个月超市场预期。
(一)经济弱复苏延续,投资支撑工程重卡需求5月份重卡市场的相对景气,跟宏观经济的缓慢复苏和固定资产投资的上行有直接关系。今年以来重卡需求持续呈现“工程强物流弱”的格局,地方工程开工持续超预期,导致工程重卡需求释放良好,而物流重卡受制经济活力,大宗商品价格持续低迷,运价低位运行,抑制重卡用户持续投资热情,但总体经济弱复苏,替换需求平稳释放。
(二)关注二季度重卡重点公司销量和业绩弹性根据我们跟踪的核心重点重卡企业销售和产量数据,整车厂1-5月份累计产量增速全面正增长,总体超出市场预期;其中,华菱重卡+51%、陕重汽+24%、福田欧曼+17%、中国重汽+4%,二季度的弹性有些惊人!
3.投资建议
根据重卡目前的需求状况,目前经济增长仍依赖地方投资和房地产开发,工程类重卡需求保持旺盛,同时由于年初的低库存状态导致行业备货不足,预计重卡整体需求仍将保持景气,2季度重卡销量和业绩弹性较为突出,建议关注华菱星马、福田汽车、潍柴动力、中国重汽。
4.风险提示
固定资产投资低于预期,经济增长预期向下将影响重卡需求。
热门推荐