7月6日，在中国建设银行、中国证券报、建信基金联合举办的“建行基金服务万里行·中证金牛会（石家庄站）”活动中，光大证券首席宏观分析师徐高分析了今年下半年的宏观经济走势和政策导向。他认为，2008年以来下行的经济趋势，源于政策推动投资的意愿在下降。徐高认为，基建投资拉动经济的空间仍然宽广，再加上美国复苏拉动出口，因此近期经济企稳的可能性较大。
靠基建和房地产投资
徐高对中国经济下行的缘由进行了剖析。他认为，中国经济增长最大的瓶颈是需求不足，国内居民消费低于世界平均水平的10%至30%，即使在东亚经济中也属于偏低的水平。而随着美国在2008年之后的去杠杆行为，来自美国的需求减少，美国对中国的贸易逆差也在缩窄，中国的外需明显走弱，这导致中国经济增速明显放缓。自2008年以来，中国必须靠投资拉动来抵消GDP增速的下滑。
在制造业、房地产、基础设施建设三大类投资中，制造业由于产能过剩，不具备拉动投资的量能，因此，房地产投资和基建投资，将成为政策拉动总需求的两个“抓手”，是自2008年以来，中国经济呈现出下行大趋势上出现向上小波动的主要原因。
政府垄断导致土地供应增速下滑，房地产拉动投资的空间不明朗。但目前中国人均基础建设资源在世界上处于较低水平，因此这方面的投资空间仍然广阔，可以成为下半年来的周期性力量，从而带来投资机会。
不过，数据显示，GDP季度环比增速在逐渐下降。徐高认为，这是因为政策推动投资的意愿近年来在逐渐减弱。徐高表示，下半年经济的基本面仍然偏弱，在“钱荒压力测试”下，商业银行拆借资金将保持谨慎，因此资金面预期仍然紧张。但是经济企稳的可能性也有，机会存在于周期性力量中，比如上文说的基建投资的放松。
消费领域存投资机会
徐高认为，解决中国经济困境的长期趋势性机会，在于提升消费在GDP增速中占比。他表示，经济走弱的通缩过程中，消费占比将会被动提升，因为消费走弱的幅度小一些。
数据显示，目前消费还在持续正增长的过程中。徐高认为，消费增速相对比较稳定，另外随着消费升级带来的空间，消费总量还会持续增加。
除此之外，徐高表示，美国经济复苏、欧洲危机缓解将使中国的出口有所恢复，出口份额的重新扩张或带来长期投资机会。
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