本周观察:汇丰银行公布8月中国制造业PMI初值为50.1,高于7月终值47.7,体现前期稳增长政策的效果。政府在经济体制改革方面继续发力,包括批准设立上海自贸区、下发铁路投融资改革实施意见等。全周沪深300指数下跌0.75%,而创业板指数大涨7.75%,机械行业整体小幅上涨,但板块差异较大,创业板上机械公司表现较好。
行业观点:汇丰8月PMI初值回升表明经济有所回暖,但仍在50附近窄小的区间里运行,今后能否持续改善有待观察,机械产品需求表现不温不火,我们维持机械行业“持有”的投资评级。中期来看,经济结构调整中的海工、油气、自动化设备等子行业的成长机会仍是投资热点;对于传统机械产品,整体需求是缓慢企稳的过程,重点关注是否有确定性的改善和足够的业绩弹性。
机械组合:(1)成长性良好的南方泵业、新界泵业、巨星科技,订单饱满,3-4季度增速有望进一步提高,给予买入评级。(2)中海油、中海油服公布上半年业绩,净利润同比分别增长7.9%和32.6%,表明海洋油气开发继续保持高景气。海工装备是受益于海洋强国建设的重点领域,我们继续推荐海油工程,看好其进军深水和国际市场的潜力,同时推荐中集集团,其海工业务前期交付产品的市场反响良好,目前手持订单已达30亿美元,明年有望开始贡献利润。(3)豪迈科技轮胎模具业务订单饱满,海外市场份额仍有较大提升空间,未来可持续快速发展,给予买入评级。(4)国务院下发铁路投融资体制改革的实施意见,提出的六条具体措施直指铁路盈利这一核心问题,看好同时同益于铁路建设回暖和有轨电车市场发展的中国北车、中国南车,关注新筑股份。(5)长荣股份的印后设备排产饱满,而与台湾健豪合作进军“云印刷”有望实现优势结合,创新行业模式,给予买入评级。(6)对于工程机械,我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期销量保持同比较快增速的安徽合力。
军工组合:我们认为短期军工行业投资策略主要还是关注武器装备技术升级、重组预期和产业政策,维持中航电子、中国卫星、中航精机和航天电器的推荐组合。
风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;铁路设备招标进度偏慢导致相关企业排产不足等。
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