行业近况2013年8月挖掘机行业销量6,317台，同比增长10.1%，环比7月份下降1.9%;1-8月份行业累计销量83,444台，同比下降9.9%，较1-7月份降幅收窄1.3ppt，符合预期。
评论市场格局上，中资品牌不再低迷：由于下游需求弱复苏，且厦工、三一重工去年同期为全年最低点，二者8月销量同比增长59.3%和45.3%，柳工同比增速也达到21.1%，但龙工、中联仍同比下滑60.3%和83.5%;日系日立、小松依然强势，分别同比增长69.5%和40.0%，韩系斗山、现代江苏分别增长13.8%和1.6%，卡特彼勒同比下滑6.0%;中资品牌市场占有率小幅提升0.1ppt至41.3%;产品类型上，小挖、大挖在低基数上实现较好增长：受益于小型市政工程、农村建设的小挖(13吨及以下)去年同期为全年最低点，8月同比增长18.2%;受益于大中型基建项目的中挖(13吨-30吨)单月同比增长9.0%;大吨位(30吨及以上)挖掘机去年下半年低基数，同时受益于矿山需求企稳，8月销量同比增长14.7%;1-8月份，小挖、中挖、大挖同比分别下降0.5%，5.8%和43.3%;地域上，东西部低基数，出口大幅下滑：8月份出口销量同比大幅下滑24.0%，国内销量同比增长18.5%，其中东西部地区在低基数上分别实现37.5%和20.9%的增长，中部地区同比下滑0.7%;1-8月份出口销量累计增长5.1%，国内销量同比下滑10.3%，其中东部、中部、西部分别同比下滑4.1%，15.4%和10.9%。分省看，西藏、贵州、上海、青海、江苏、重庆、甘肃、四川、广东、天津、海南、湖南、浙江13个省市实现累计同比增长。
估值与建议由于下游需求弱复苏，加之行业去年同期为除春节外的全年低点，8月份在低基数上实现较好增长;但要实现全年同比持平目标，隐含9-12月份同比增长35%，压力仍大;当前A股工程机械对应2013/14年P/E分别为11.7x和10.2x，H股中联重科对应2013/14年P/E分别为7.7x和6.9x;往前看，宏观经济弱复苏的背景下，相对于其它周期品，板块业绩弹性不大，股价表现将主要依赖于宏观预期改善带来的估值提升。
热门推荐