4月宏观经济数据整体有所回落。中金公司宏观经济研究团队认为，在目前监管收紧、金融去杠杆的背景下，通胀预期受抑制，而且风险溢价上升，因此短期经济数据可能暂时走弱，但应不会出现较长期低迷的走势。
5月15日，国家统计局公布数据显示，4月工业增加值同比增速从3月的7.6%回落至6.5%，低于市场预期的6.9%。
中金认为，4月工业增加值同比下降部分受工作日影响，因“五一”小长假提前至四月底，导致4月实际工作日比去年同期少一天。
但经季节性调整后，4月工业增加值月环比增速也从上月的0.83%放缓至0.56%（非年化）。同时，4月发电量同比增速则从3月的7.2%放缓至5.4%。
从投资来看，4月名义固定资产投资同比增速从3月的9.4%下降至8.3%，1-4月固定资产累计同比增速为8.9%，低于市场预期的9.1%。
分部门看，4月制造业投资增速从3月的6.9%明显回落至3.3%。中金认为，4月制造业投资增速放缓主要是由于流动性收紧导致预期降温，存货投资下降。
4月房地产开发投资保持强劲，同比增速为9.8%，较3月的9.3%有所加快。同时，房地产新开工面积增速从3月的13.1%小幅下降至10.1%。4月房地产到位资金同比增速也从3月的20.6%放缓至11.1%。
4月基建投资增速从3月的16.8%进一步加快至17.4%。中金表示，尽管近期财政加强对地方政府项目融资的监管可能会在一定程度上降低新项目上马的速度和热度，但地方政府资金较为充裕，加之已开工项目累积数额已经较高（包括国内及海外项目），这些都将继续支持基建总投资的增长。
中金表示，自3月监管加强以来，金融条件收紧更为明显。银行间利率和短期融资成本的上升比较显著，相比之下，中长期利率上升幅度比较温和，而其中房贷利率与之前大致持平。同时，中长期贷款增长仍然强劲，在一定程度上缓冲了监管加码对实体经济融资条件的紧缩效应。
近期，风险溢价可能随监管收紧而维持高位，但目前并不太可能发生类似2013年“钱荒”的现象。当前金融监管的推进更注重节奏，政策应对加快，且政策协调也明显加强。
中金认为，从中长周期的角度看，相较2013年，目前经济状况相比当时在很多方面已经大幅改善，经济结构的韧性加强，从而可以更有效地缓冲监管收紧带来的通缩和增长放缓的压力。
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