事件：中联重科发布2017年度报告，报告期内实现营收232.73亿元，同比增16.23%;实现归母净利13.32亿元，相比2016年亏损9.34亿元大幅扭亏。
点评：公司业绩符合预期。在2017年出售环境产业并充分计提坏账准备后，公司已有效解决历史包袱实现轻装上阵，在公司运营进入良性循环后，未来数年盈利能力将显著恢复，有望开创工程机械新格局。
※ 轻装上阵，公司运营进入良性循环。报告期内，公司一方面出售环境产业80%股权，在保留20%股权享受环保产业后续发展红利的同时，获取充足资金支持传统主业发展;另一方面大力解决历史包袱，在充分计提资产减值损失的同时集中处理高龄库存。叠加行业进入稳健增长周期的外部环境，报告期内公司经营性现金流、应收账款、存货和资产负债率均得到有效改善。公司在实现轻装上阵后，整体进入良性循环，后续盈利弹性充足。
※ 聚焦主业，优势品种持续发力。在土石方机械2017年销量高速增长后，公司混凝土设备、起重机设备等优势品种开始持续发力。预计2018Q1公司优势产品塔式起重机销量增速60%以上，汽车起重机增速甚至更高，此外公司泵车产品全年销量也有望超过千台，实现翻番。除优势产品销量爆发外，公司产品结构也在快速优化。随着二手设备处理进入尾声、4.0产品快速推进，产品整体毛利率有望实现稳步提升，从而达到量价齐升的良好局面。
※ 激励完善，盈利可持续性增强。公司推出 2017 年股票期权和限制性股票激励计划，该计划涵盖广泛且从公司和员工两个层面对行权或解除限售条件进行了严格限制，有利于公司盈利能力的持续提升。在激励方案约束下，公司往后数年盈利可持续性得到强化。
热门推荐