1+1有时大于2
这个是一个很有意思的话题，从看潍柴动力财报开始，发现陕汽巨大的营收，473亿元，但利润寥寥，仅仅8.5亿元。为什么？
凯傲净利润4.5%，法士特净利润8%，而陕汽净利润仅仅可怜的1.4%。
再看中国重汽A股，2017营收373亿元，利润也仅仅8.98亿元，净利润率2.4%。为什么？
为什么中国重汽和陕汽净利润率都如此之低？是巧合，还是行业如此？
市场竞争并不激烈，集中度足够。2018年第一季度重卡累计销售31.6万台，而前五大重卡供应商累计销售26.4万台，占比83.5%。应该说市场集中度足够高，更多是寡头竞争，而非粗放或者野蛮竞争。
而同时，重卡连续两年火爆，一车难求，因此也并无市场下滑，固定成本过大原因。
而从历史来看，中国重汽利润率均值为1.8%，陕汽利润率均值1.0%，而无论中国重汽还是陕汽，2017年是2010年以来利润率最好的一年。
这个利润率，远不如买余额宝。
但重卡是赚钱的，不然为什么徐工，三一纷纷开始重卡业务？
中国重汽和陕汽的特点是，关键零部件自给自足，特别是发动机，传动系统等。
由于陕汽非上市公司，但中国重汽A股和H股的却是一个很好的参考。
中国重汽A股上市主体是中国重汽济南重卡，2017年销售重卡13.5万辆，而中国重汽H股年报显示整体重卡销售为15.6万台，因此中国重汽的重卡销售主要来自于A股上市部分。
中国重汽H股的2017年营收和利润分别为554.6亿和33.4亿元。扣除A股营收和利润，亦即非重卡整车业务，营收和利润分别为181.6亿和24.4亿，而利润率高达13.4%。更有意思的是，中国重汽是A股上市公司的第一大供应商。虽然没有陕汽相关信息，但估计是类似的情况。
在这，钢铁君大胆假设，如果你有95亿，是否愿意以市值95亿买下年销售额373亿，中国重卡排名前五的中国重汽A股上市资产？
而如果按照整体6%的利润率，A股资产的利润在22亿左右，而当前95亿的市值不过4.3倍的PE而已。
只是，没有和中国重汽集团完全独立的A股资产，无法实现其应该的利润和回报。
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