又一工程机械企业市值破千亿，扒一扒四年涨13倍的恒立液压有多牛

慧聪工程机械网 2020-10-14 09:34 来源：慧聪工程机械网

【慧聪工程机械网整理报道】国庆假期余温未过，工程机械行业又一喜讯传来。2020年10月12日，恒立液压市值再创历史新高，首次突破千亿大关。截至收盘，恒立液压公司股价为77.05元，市值1005.78亿。

至此，恒立液压成为中国工程机械行业第二家市值破千亿企业。

有人说，恒立液压是占了行业周期和国产替代的优势，的确不可否认这是原因之一。但是，能在众多的液压企业中脱颖而出，市值四年涨了13倍，不仅跑赢了配套件企业，还将众多知名主机厂抛在身后，恒立液压的成功靠的也不只是这些。

天时·正值行业更新周期

众所周知，工程机械是典型的强周期性产业，像挖掘机、装载机等工程机械的使用周期一般为10年左右。在2008年四万亿投资拉动下，2008-2011年为工程机械的销售高峰。按照更新换代周期来看，2018-2021年工程机械的需求十分旺盛。更新需求约占2018-2019年中国挖机销量的70-80%，直接拉动本轮工程机械的景气周期。另外，在经济下行/贸易摩擦/新冠疫情等背景下，国家加大基建等逆周期调控，国内不论是整机企业还是配套件企业，都有了非常大的发展空间和市场需求。而机会永远只属于有准备的人，恒立液压因为多年来在技术、生产线等方面的投入和市场上的良好口碑，而成为了当前市场环境下首批脱颖而出的企业。

地利·工程机械“进口替代”

在零配件产品的选择上，工程机械的国内厂家主打高性价比的中低端产品，通常采购国产液压系统；而国内外厂家主打高端产品的，通常采购国外的液压系统。近年来，随着工程机械主机产品占有率持续提高，零部件也持续“进口替代”。

而除了主观民族情结上的“进口替代”，中美关系恶化和上半年疫情等因素都在客观上为国产配件企业提供了更大的可能。而且，作为国产液压件的龙头企业，恒立液压在技术和产量上都占据绝对优势，也因此能在大的机遇面前抓住更大的市场。

不仅逐步实现进口替代，恒立液压的产品还远销欧美、日本等发达国家和地区，出口比例超过20%。挖掘机液压产品主要客户包括：卡特彼勒、神钢、三一、徐工等著名挖掘机品牌；盾构机液压产品主要客户包括：中铁工程、铁建重工、小松、日立造船、罗宾斯等著名盾构机品牌；海工海事客户包括:TTS、麦基嘉、国民油井等；新能源设备领域客户包括:歌美飒、维斯塔斯等；工业液压产品客户包括:海天、伊之密、安德里茨等；特种车辆客户包括:马尼托瓦克、特雷克斯等。

人和·企业自身发展

2020年上半年，恒立液压产品综合毛利率较去年同期增加4.82个百分点，达到41.85%。这是恒立液压综合毛利率持续增长的第五个年头，

恒立液压2020中报显示，上半年营业收入34.56亿，同比增长23.8%；归上净利润9.86亿，同比增长47%，实现扣非净利润9.26亿，同比增长46.98%。公司净利润与扣非净利润差距不大，说明公司利润质量高、专注于主业。

资料显示，恒立液压每年的研发支出占营收总额的比率始终保持在5%左右。今年上半年的研发费用率为3.11%，其半年报称研发费用率大幅下降主要原因为材料费减少。

长期的大比例的研发投入让公司逐步成为行业龙头企业。另一方面，恒立液压的成功也与公司高度集中的股权有关，有利于公司的各项决策，方便公司管理。