下半年专项债发行提速，基建投资增速有望回升。
上半年地方债务问题、专项债发行力度不大，1-6月地方专项债发行额1.73万亿，距离全年发行目标3.65万亿还有很大空间。政治局会议提及“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”，作为地方基建投资主要资金来源，我们预计下半年专项债的发行将逐步启动。基建投资方面，今年6月基建投资（不含电力）同比下滑1.46%、环比增长37.91%，已经显现出专项债资金对项目的支撑。
原材料价格下降，厂家盈利能力改善。
一方面，基于钢材等原材料价格持续上涨，三一、徐工等品牌纷纷发布涨价公告，但随着国务院常务会议提出“保供稳价”，钢材价格在5月中旬创下历史新高后逐渐下降，回归至合理区间。在原材料价格下降和产品提价的双重影响下，各厂家盈利能力改善，有望释放更高业绩。另一方面，原材料价格的下降，也会促使各类项目的施工成本降低，提升施工方的开工积极性，利好工程机械设备需求。
挖掘机销量好转，投资机会显著。
根据我们掌握的情况，估计7月份国内挖掘机销量接近1.3万台，加出口约1.8万台，同比降幅继续维持在个位数，目前看8月份国内销量有望同比降幅继续收窄，加出口可能同比持平或转正，我们看好9月开始的下半年旺季销售表现。其次，今年5月起挖掘机国内虽然出现同比下降，但有去年基数高因素，今年5月、6月国内销量比2019年分别增长31.8%、36.5%，需求展现出很强韧性。现在各标的估值都在纯周期估值附近，我们继续推荐。
综上，在上半年专项债发行力度不大的情况下，下半年将加快发债进度，拉动基建投资，提升各地重大项目开工速度，释放工程机械设备需求。此外，随着钢材等原材料价格的下降，各品牌在涨价的前提下盈利能力将进一步改善。展望下半年，我们看好工程机械行业龙头公司，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、浙江鼎力、建设机械等！
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