一、当前液压行业面临的形势
1．液压行业基本状况
液压件是现代机械设备中重要的基础件，可广泛应用于国防、能源、冶金、交通等诸多领域，对于提高机械设备的技术水平和质量，提高自动化应用程度都有十分重要的意义，国家对此高度重视，并将发展新型液压件列入《当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录》中。
在过去的几年中，我国液压行业取得了很大进步，前五位企业的行业集中度达到44.6%，同时液压气动元件的主机配套率达到70~80%，重大成套设备的配套率达到50%，国内市场占有率达到60~70%。但与主机发展需求和世界先进水平相比，还存在不少差距，特别是产品品种、性能和可靠性等方面。产品品种只有国外的1/3，寿命为国外的1/2。为了满足重点主机、进口主机以及重大技术装备的需要，每年都有大量的液压产品进口。据海关的统计，1998年液压产品进口额约为1.4亿美元。按金额计，目前进口产品的国内市场占有率约为30~40%。
未来我国液压技术的发展方向将主要集中在静液压传动及负荷传感技术、电液伺服比例技术、气动智能及模块化集成应用技术、液压系统污染控制及密封技术及计算机技术等领域，同时液压产品也将呈现高压化、小型化、集成化和复合化的特点。
2．液压产品的应用领域及市场需求
（1）农业机械。我国现拥有大中马力拖拉机（液压化率100%）约70万台，联合收割机（液压化率100%）18万台，预计到2005年将分别达到80万台和25万台，加上其它使用液压的农业机械和农用自卸运输车等拥有量的不断增加，到2005年，为农业机械配套和维修用液压件的年需求量（含进口件，下同）将达到340万件，销售额约13亿元。
（2）工程机械。据有关资料分析，基础设施和基础工业建设中，土石方施工及装卸工作量2005年将比2000年增长1.5倍。预计到2005年年需100马力以上推土机10000台，装载机30000台，液压挖掘机10000~12000台，工程起重机10000台，叉车50000台，道路机械10000台。我国现拥有工程机械近80万台，到2005年将达150万台。到2005年，为工程机械配套和维修用液压件的年需求量达280万件，销售额约26亿元。
（3）机床。到2005年，金切机床的年需求总量将维持在15万台左右，其中数控机床的需求量将达到3~4万台，锻压机床需求量7~8万台，其中液压机3万台左右。
我国现拥有机床约300万台（液压化率10%），到2005年约达350万台（液压化率15%）。到2005年，为机床配套和维修用液压件的年需求量将达180万件，销售额约3.5亿元。
（4）塑料机械。近年来，我国塑料制品消费增长较快，现人均年消费塑料已达10公斤，但仍远远低于世界人均年消费22公斤的水平，而目前一些发达国家和地区的人均消费水平已高达50~100公斤。到2005年，为塑料机械配套和维修用液压件的年需求量将达90万件，销售额约5亿元。
（5）汽车、摩托车。到2005年，为汽车、摩托车配套和维修用液压件的年需求量达140万件，销售额约4.6亿元。
（6）冶金矿山设备。冶金设备中液压气动技术的使用率达到6.1%~8.1%（约占设备总费用的10%左右），因此冶金工业的改造和发展为液压、气动和密封件产品提供了很大的市场前景。冶金行业每年用于维修的进口液压、气动和密封件达1000万美元，到2005年，为冶金矿山设备配套和维修用液压件的年需求量将达120万件，销售额8.5亿元。
（7）石油化工设备。到2005年，为石油化工设备配套和维修用液压件的年需求量达30万件，销售额约1亿元。
（8）食品、包装、电子、轻纺设备。到2005年，为食品、包装、电子，轻纺设备配套和维修用液压件的年需求量达30万件，销售额约1亿元。
（9）其它。随着国民经济的发展，在港口、船舶、发电、环保、航空、航天、铁路、机车车辆、医药、印刷以及游艺等对液压产品也有大量的需求。
3．影响市场需求的因素
影响需求的主要因素，主要有以下几个方面：（1）目前企业自我开发能力不强，技术开发的水平和速度满足不了日益变化的市场需求，不能完全满足先进主机产品、重大技术装备和进口设备的配套和维修需要。
（2）不少企业的制造工艺、装备水平和管理水平都较落后，加上质量意识不强，导致产品性能水平低、质量不稳定、可靠性差，服务不及时，缺乏使用户满意和信赖的名牌产品。
（3）行业内生产专业化程度低，力量分散，低水平重复建设严重，地区和企业之间产品趋同，盲目竞争，加上国有企业产品开发和技术改造投入不足，资金周转困难，使整个行业整体水平提高受到制约，竞争实力不强。
（4）国内市场国际化程度日益提高，国外公司纷纷进入中国市场参与竞争，加上国内私营、合作经营、个体、三资等企业的崛起，给行业内国有企业造成愈来愈大的冲击。
4．西部大开发与加入WTO对液压行业的影响（1）西部大开发对液压行业的影响西部大开发这一重大战略举措为机械基础件行业的发展带来新的生机。对基础件产品的需求将主要集中在以下几个领域。
基础设施建设。这是西部开发规划中的重头戏，包括铁路建设（如青藏铁路、滇藏铁路、青新铁路、西安至合肥铁路等）全部投资预计近2000亿元，公路建设十年预计投资7000亿元，此外还有庞大的城市基础设施建设。
水利、水电工程预计投资700亿元。
西气东输工程，一期工程投资预计1200亿元。
西部矿产资源开发，如鞑茁砺短焯蟆⑶嗪Ｑ纬Ъ凹胤省⑿陆推锏纫捕纪度刖薅钭式鹩枰钥ⅰ?上述项目的直接需求为水电设备、矿产开采设备中配套的大量传动基础件、液压及气动、润滑基础件，此外也将间接促进施工工程机械、路面铺设机械对液压产品的需求。目前此类产品的各类配套基础件需求巨大，多数尚为进口产品，客观上这为国内相关基础件产品的发展提供了较大的发展空间。同时基础设施建设也需要大量的钢材、水泥等原材料，因此也会刺激钢铁、建材行业对基础件的直接需求。预计2000年受西部大开发等扩大内需政策的影响，基础件行业工业总产值将达到220亿元，增长率约为7~8%。
（2）加入WTO对液压行业的影响
目前国内普通液压件供过于求，属买方市常主机行业对液压件的寿命、可靠性、外泄漏及外观质量等提出了新的要求，并要求开发变型产品及专用液压件，以便适应主机多样化的需求。世界各大液压公司先后在国内建立了若干销售服务网点，形成了国内液压件市场的国际化，给国内液压行业带来巨大的竞争压力。在"入世"后，液压件进口关税率将从12～16%降至10%以下，因此国内价格优势将被减弱，特别是工程机械行业为提高自身的竞争力，将会较大幅度地采用进口件，势必对国产液压件市场以更大的冲击。从出口方面来看，机电行业一直是我国主要创汇行业，随着我国加入WTO，将有利于机电产品出口外部环境的改善，并促进对液压产品的需求。预计2000年基础件出口将比上年增长10~12%。
二、液压行业上市公司分析
我国现有上市公司中以液压产品生产为主营业务的只有力源液压（600765）一家，除此之外，秦川发展（0837）也生产部分液压产品。
1．力源液压（600765）
力源液压（600765）主营工程机械配套用高压柱塞泵和马达、轿车配套球笼式等速万向节的生产销售。
表2力源液压（600765）主要产品销售情况项目2000年中期1999年销售额（万元）同比（%）销售额（万元）同比（%）高压柱塞液压泵/马达1618-143412-21.3球笼式等速万向节18497.827357.5合计2045-9.63685-17尽管液压行业存在较大的发展空间，但是，公司近年来主营业务收入仍然在逐步萎缩，分析其原因主要有以下两方面。
首先，公司产品受到跨国公司强大的竞争压力。跨国公司利用其在技术与规模方面的领先优势，通过与国内企业投资设立合资企业，形成价格方面的竞争优势，占领国内市场份额，同时，在具有较高产品附加值的工程机械产品的关键性液压基础件方面，国内基本需要从国外进口，造成公司成套液压件销售与配套产品销售额下降，公司经营业绩持续下滑。
其次，公司生产规模制约了公司经济效益的提高，公司1999年销售额仅占行业总产值的0.18%，此外由于厂址搬迁，通轴柱塞泵国内同时另外有两家企业生产，且他们的投资规模均比公司大，因此公司募集资金投资项目一直不能形成生产规模。
在主要产品液压泵/马达销售下降的同时，公司新开发的万向节产品的销售额近两年保持了快速增长势头，但是由于该产品尚处于市场培育期，因此还没有形成生产规模，对公司经营业绩的改善影响也比较校在公司未来发展方向上，公司仍将坚持以围绕公司主营业务，但是由于公司技改项目均属主机配套产品，而相关主机生产企业尚未形成生产规模，因此，在短期内公司要取得重大突破困难较大，通过资产重组实现公司主营业务转型应当是公司未来发展更好的选择。
公司的资产经营效率多年来一直停留在较低的水平之下，应收帐款周转率和存货周转率全年只有一次。公司流动比率与速动比率相对较高，短期偿债能力有保证，但是由于占用过多的流动资金，反映公司资产使用效率存在问题。
从公司股票二级市场走势分析，该股今年一直运行在一个标准的上升通道之中，全年最高价16.35元，最低价6.90元，在整个上升过程中，成交量呈温和放大的态势。由于公司流通股较小，并且1999年已经亏损，今年中期继续亏损，因此存在一定的重组可能，同时公司处于我国西部地区，受到国家西部大开发的政策支持，使公司兼具资产重组和西部大开发的概念。公司新开发的万向节近期销售额持续上升，为公司尽快扭转亏损创造了条件。同时公司目前还有部分募集资金尚未投入使用，因此一旦重组成功，对新股东也是一块质量优良的资产。
2．秦川发展
秦川发展是以机械行业为主的上市公司，主要为数控精密磨齿机，精密加工中心，数控塑料机械、液压件、齿轮件（箱）、电梯曳引机及电子类产品。
表3主要产品销售情况
项目2000年中期1999年
销售额（万元）销售额（万元）
机床及塑料机械产品777012168
电子类电子信息类产品47995624
公司主营业务收入与主营业务利润近年来保持了较快的增长速度，2000年中期主营业务收入与主营业务利润分别完成上年度全年的70%和68%。从公司销售收入的构成分析，公司已形成机械产品与电子信息产品两大类产品为主的格局，在保持公司主营业务快速成长的同时，公司也积极向高新技术领域拓展，电子信息产品销售收入高速增长，基本实现主业与高新技术产业同步发展，产品结构调整已初见成效。在未来发展方面，随着微电子防伪技术等项目投资效益的实现，公司今后将进一步加大对高新技术项目的投资。而在近期召开的公司临时股东大会决定，加大对子公司秦众电子的投资，同时调整了部分募集资金投资项目，增加对计算机技术应用开发的投入。
公司资产负债率、流动比率与速动比率均处在一个相对合理的水平之上，应收帐款周转率和存货周转率则较低，说明公司目前资产经营效率还有待进一步提高。
从公司股票二级市场走势上看，今年一直保持了一个较好的上升通道，4月25日公司股票除权后，股价顺势回调，7月31日受公司基本面消息刺激，股价自12元左右上扬至17元。从公司基本面分析，公司一方面积极介入电子信息产业，另一方面，受国家西部大开发政策的扶持，公司近几年的经营业绩将保持稳定增长的趋势。
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