融资不易融文化更难 王建明说玉柴海外上市

慧聪工程机械网   2005-04-27 13:56   来源:中国工业报社  作者:胡启林

上市路漫漫 1994年,中国玉柴国际有限公司在纽约证券交易所上市。玉柴国际是广西玉柴机器股份有限公司为海外上市打造的一个“壳”,玉柴机器才是这个海外上市公司的内核,这个第8家在美国上市的中国内地企业在这次资

上市路漫漫



1994年,中国玉柴国际有限公司在纽约证券交易所上市。玉柴国际是广西玉柴机器股份有限公司为海外上市打造的一个“壳”,玉柴机器才是这个海外上市公司的内核,这个第8家在美国上市的中国内地企业在这次资本运作中获得了11亿元的发展资金,为日后称雄内燃机制造业埋下了伏笔。


玉柴董事长王建明介绍了公司股份制改造的过程。1988年,玉柴集团制订了投资额为8亿元的"八五"技改计划,但项目申报4年未果。后来,玉柴集团将主要生产性资产分离,成立玉柴股份,全部资产折为国有股份。1992年7月,玉柴股份向境内非私营和三资企业法人机构定向募集法人股8000万股,募集资金2.4亿元。


1993年2月,丰隆亚洲、高盛、美国国泰投资基金有限公司、新加坡曾王证券投资有限公司以及中国光大集团有限公司下属香港机构,开始与玉柴股份谈判合资,六方于同年4月1日签约,至此,中国第一家中外合资股份有限公司成立。


玉柴股份总股本在签约之后增加至38958.36万股,其中外资股2亿股,占51.34%。1994年,5家外资股东将其持有的玉柴股份共2.78亿股合在一起在百慕大注册一家控股公司---玉柴国际。


随后进行换股。5家外资股东将其持有的2.78亿股玉柴股份以10∶1的比例换为玉柴国际的股份,成为玉柴国际的股东。股份置换后,玉柴国际持有玉柴股份71.4%的股份,成为玉柴股份的控股股东。1994年,玉柴国际登陆纽约股市。


无悔坎坷路



王建明在回忆海外上市时充分肯定了这一战略决策:“如果没有股份制改造为玉柴聚集的发展资金,玉柴会与市场脱得太远,今后再抓这样的机会也不是很容易。”


玉柴没有辜负投资者的期望,“单是1992年到1995年,玉柴为股东创造的利润就超过了12亿元,已经完全实现了对他们的投资回报,当年投入2500万美元的股东,现在在玉柴手里收获的远远超过2亿美元。”王建明说道。


上市为企业发展注入了宝贵的资金,但是问题也随之而来,问题之一就是中外文化的冲突碰撞。玉柴的股东都是金融资本股东,王建明说:“他们其中的管理者代表,不具备管理大工业的资质。”冲突由此而来,而且极为严重。


中外文化之争


关于这一点,王建明举了个例子:“玉柴的福特柴油机6112,如今在全国的客车行业覆盖率已经高达70%以上,排放完全可以稳定地达到欧Ⅲ标准,去年的销量超过4万台。这个产品,我们1992年从美国人手里买过来,1994年样机就下线,但是美国的发动机低速扭矩太小,而在中国被动停车是多之又多,由于不断地停车,不断地加速,那加速的时间就要快,所以低速扭矩一定要高,然后我们就和美国的研究机构联手做了改进,但是金融资本家们坐不住了。”


由于王建明在上市后还坚持继续进行新产品开发和技术投入,引起了外方股东的强烈反对,结果纽约上市公司罢免了王建明的董事长职务。


“他们擅自在纽约的报表上把6亿元的资产一下子就核销了,这一年就让玉柴股票在纽约的报表亏损4000万美元,荒唐之极。”谈到这次和外国股东的冲突,王建明记忆犹新而且情绪激动。“当时外国股东的方针第一就是不许花钱,第二就是裁员,弄得我们的产品开发搞了四五年'地下活动'。”


理念上的差异最后演化成冲突。“持有金股的股东带了一个所谓的咨询班子跑到玉柴,要把玉柴员工1992年以前的工龄全部中止,而且不准玉柴发展新产品。在这样的情况下,我宣布无限期延期召开董事会,把他们的人全部从玉柴驱逐掉,告诉他们,第二天上午还不走的话,我们连车辆都不提供,这样他们走了,这是1999年发生的事情。”王建明说。


三个忠告



2001年,玉柴恢复到历史最好水平,发动机的产出达到74000台,2002年达到13万台,2003年达到17万台,2004年达到21万台。


王建明表示,玉柴和一些外国股东的较量还在继续,并且会有新的发展。


对于正在积极谋求海外上市的国内企业,玉柴董事长王建明给了三个忠告。他说:"第一要积极争取;第二要认真磨合,中外文化的磨合是要认真主动推进的,不要惧怕;第三要脚踏实地,不忘行为规范。"


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