主持人：小张老师
嘉宾：国泰君安研究所机械设备行业首席分析师张锦灿
大成创新成长基金经理王维钢
小张老师：机械设备行业由于国家政策的扶持而备受市场关注，那么，在分析这一行业时，应该重点把握哪些特征？
张锦灿：机械设备行业近几年的市场关注度一直很高，国家政策只是一个方面，更重要的是行业自身近两年的景气，以及企业盈利的大幅增长。由于这一行业的子行业门类众多，不该像市场想像的有那么强的板块联动性，而且在分析具体公司的时候，往往要同时分析它所服务的下游行业。
王维钢：从更大背景看，机械设备行业景气处于螺旋式上升的趋势中。由于劳动力成本上升以及对生产效率的要求提高等原因，很多机械产品出现需求不断深化的现象。因而，在经济周期的不同阶段，都有机械类的细分行业处于比较景气的状态，相关公司业绩仍能保持较高增长。
小张老师：从市场表现来看，机械设备行业近期相对较弱，这似乎与人们对这一行业的期望相左，那么这种情况又是如何造成的？
张锦灿：这一行业从去年四季度以来表现一直较弱。这与市场整体估值水平的下降有直接关系。在全球经济衰退的背景下，大家普遍担心工程机械今年下半年以及明年的需求，担心海运相关机械未来景气的持续性，而这种担心需要低市盈率提供的安全边际来平衡。
王维钢：市场整体估值下降时，股价大幅下跌的不只是机械一个行业。在盈利预期不稳定的时候，估值要想提升确实很难，这是所有周期性行业都面临的难题。
小张老师：原材料、能源价格上涨给中间制造业带来巨大成本压力，机械设备行业所受影响如何？
王维钢：去年四季度以来，由于铁矿石等原材料成本上涨，给机械设备行业造成不小的压力。在一轮经济周期接近峰顶的时候，上游产品的价格都会大幅上涨，中间制造业的利润会受到压缩，从而使扩张冲动下降，带动经济降温。
张锦灿：由于机械设备行业生产的规模效应比较明显，并且企业都有成本控制空间，加上主要产品目前的需求比较旺盛，能向下游传导部分成本压力，所以负面影响是有限的。
小张老师：机械产品的出口一直是人们比较关注的问题，两位怎么看待中国机械装备产业的全球竞争力前景？
王维钢：从国际趋势来看，欧、美、日等内需稳定市场的机械厂商的国际市场销售占比普遍在50%以上，出口应该是中国机械装备产业的未来增长点。
张锦灿：近几年，国内机械产品出口增长速度非常快，尤其是工程机械产品。去年，主要厂商出口销售占比在10-15%左右，如果内需不景气，出口将成为它们保持增长的主要方式，占比将进一步提升，海外市场开拓将成为下一阶段的竞争焦点。
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