1.事件
上半年公司实现营业总收入158亿元，同比下降24.7%，归属上市公司所有者净利润12.2亿元，较去年同期下降26.42%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润11.8亿，较去年同期下降28.29%。基本每股收益1.47元。
2.我们的分析与判断
二季度公司经营情况显著好转，超越市场预期
受益于基础建设投资的拉动以及运输用途重卡需求的回暖，二季公司销售情况打破传统淡季的规律，销量势头向好，虽较3月份的高点有所下降，但较一季度整体情况有显著好转。
伴随销量回升，公司销售收入二季度单季回升至较高水平，达到96.3亿元，环比上升56%。
公司毛利率与产销规模以及主要原材料钢的价格变动密切相关。二季度，由于产量的快速回升，公司毛利率水平持续回升，达到，反映出行业盈利能力显著回升。
看好下半年物流复苏带动重卡行业增长
重卡主要的下游需求有矿山采掘、公路物流以及地产、基建工程。这些领域均与经济活跃度密切相关。我们认为经济的复苏必然伴随物流运输的恢复，维柴作为重卡行业复苏的直接受益者，必将受益，全年有望实现“前低后高”。
公司占据核心动力总成优势，盈利能力有望进一步提升。公司在重卡发动机市场的占有率达到32%，大功率装载机发动机市场占有率高达80%左右，是国内最优质的发动机生产基地。此外，陕西法士特是国内具有垄断优势的变速器生产基地，市占率高达90%。完整的产业链优势是独有的。
3.投资建议
由于二季度公司销售情况快速恢复以及毛利率出现显著提升，导致公司上半年业绩超预期，我们上调公司2009、2010年每股收益至3.3、3.5元。考虑到公司未来持续的增长潜力，我们维持对公司推荐的评级。
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