9月份推土机销量同比首现正增长
我们上月预计，9月份推土机销量会开始呈现同比、环比都小幅正增长的特点，总量在600台左右，同比4.7%、环比2.2%。9月份，全行业实际销量在810台左右，同比增长30.8%，环比增长27.7%，明显好于我们预期；单月来看，9月推土机销量增速首次出现2月份以来的正增长。前三季度，推土机总销量接近6300台，同比下降11%，下降幅度比上月大幅减少4个百分点。
出口出现转折
9月份，推土机实现出口超过150台，同比下降45.8%，环比大幅增长120%；和前几个月相比，9月份推土机出口仅次于2月份达到年内第二高，也扭转了最近几个月连续下降的局面；虽然不能保持下个月会持续环比正增长，但绝对数值应该远高于8月份水平，推土机出口正在缓慢复苏。前三季度累计，国内推土机出口接近1200台，下降54%，下降幅度还是比较大，没有明显减小。扣除出口因素，9月份推土机内销约660台，同比大幅增长96.1%，增速比8月份继续大幅提高；累计内销约5100台，同比增长13.2%，好于挖掘机、远好于装载机。
山推份额继续提升
9月份，山推、宣工、天建和彭浦实现推土机销量分别在500、115、65和60台左右，分别同比增长62.3%、47.4%、0%和-21.8%，市场份额61.6%、14.2%、7.9%和7.5%；同比，山推份额大幅上升12个百分点，宣工份额上升1.6个百分点；环比，山推份额上升5个百分点，宣工份额下降2.3个百分点。前三季度累计，山推份额56.8%，比去年上升3.67个百分点；宣工份额15.48%，比去年略升0.1个百分点。
中马力销量占比大幅上升
9月份，70~160马力的推土机销量约150台，同比增长60.2%，份额18.4%，同比上升3.7个百分点；160~220马力的推土机销量约450台，同比增长97.4%，份额55.7%，上升18.8个百分点；220马力以上的大型推土机销量约210台，同比下降23.8%；份额26%，同比下降18.6个百分点。出口逐渐恢复，有望带动大马力推土机份额上升，全年下降的幅度也将逐月减小。
预计10月份销量在800台左右
我们预计10月份推土机销量会继续呈现同比大幅增长、但环比基本持平的特点，总量在800台左右，同比增长30.1%、环比持平。我们维持对山推14元目标价、“增持”投资评级。
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