最具潜力的二线公司
我们认为柳工是中国最具潜力的二线工程机械公司。坚实的制造能力以及出众的海外装载机销售网络为公司未来发展奠定了牢固基础。作为一家国有企业，公司事业部和激励机制的改善应提升柳工在市场上的竞争力。
2010年展望——势头转好
我们对2009年盈利100%以上的增长预期是由于2008年盈利表现不佳。我们预计2010年柳工主要业务线将重拾强劲的扩张态势；装载机应得益于出口复苏，而起重机应随着新生产线的投产而增长。运营和激励体制的改善也应有助于挖掘机销售的增长。
盈利预测
受到行业上行趋势以及运营状况的改善推动，我们预计柳工的2009/2010/2011年完全摊薄每股收益分别为1.08/1.38/1.73元。
估值：评级“买入”
我们恢复了对柳工的研究，评级为“买入”，新目标价为32.00元(之前为19.66元)。我们采用基于贴现现金流的估值法，并采用瑞银VCAM工具中具体预测影响长期估值的因素推导出目标价。
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