潍柴动力:工程机械发动机将成业绩推动力

慧聪工程机械网   2011-01-26 10:40   来源:慧聪工程机械网

重卡行业即将进入旺季,潍柴发动机销量有望超预期。2011年随着保障房建设、水利建设及区域振兴规划带来的基础设施建设投资逐步落实,土建类重卡需求仍将平稳增长;公路货运类重卡产品高速重载、轻量化的倾向越来越明显

重卡行业即将进入旺季,潍柴发动机销量有望超预期。2011年随着保障房建设、水利建设及区域振兴规划带来的基础设施建设投资逐步落实,土建类重卡需求仍将平稳增长;公路货运类重卡产品高速重载、轻量化的倾向越来越明显,更新需求旺盛,预计2011年重卡销量仍可实现10%左右的增长。潍柴的大马力发动机、更多档位变速箱组成的动力总成较好的迎合了公路货运行业的新需求,具有领先技术优势与先发优势,将明显受益于重卡行业技术升级的过程,随着12L发动机、12档/16档变速箱销量比重的进一步提高,公司在重卡产业链中的地位及盈利水平将进一步提升。预期目前重卡行业即将进入传统销售旺季,根据我们对行业及相关公司的调研,目前下游需求仍然保持旺盛,潍柴1月份发动机排产状况非常乐观,我们认为1季度销量有望再次超出市场预期,并有望扭转之前市场对重卡行业过度悲观的态度。

工程机械发动机有望成为潍柴新的业绩的推动力。潍柴工程机械类发动机占总销量的比重超过20%,2010年上半年由于产能紧张,潍柴工程机械类发动机的市场份额有所下滑,潍柴已通过多种措施提升产能,有望能满足未来1-2年的生产需求。2011年1000万套保障房的开工将很大程度弥补商品房投资的下滑,水利基础设施建设投资及区域振兴规划带来的基建投资将逐步落实,预计工程机械下游需求增长仍将维持在15%以上,产能问题的解决将有助于公司抓住下游旺盛的机会,工程机械类发动机销量比重将进一步提升,为公司业绩提供显着支撑。

产品线铺齐未来多元化发展空间巨大。为满足未来的产品需求,公司将产品线延伸到5~7L和2~4L中小功率发动机市场,并通过收购法国博杜安进军16L及以上高端大功率柴油发动机业务,我们认为,中小功率发动机的的盈利能力相对较低,但可以为公司规避市场风险,进一步大幅提升产销规模,降低公司原材料的采购成本,提升公司的盈利总量;而大功率柴油机的技术储备将使公司未来在重卡产品技术升级过程中率先受益。目前潍柴已形成2-33L全系列柴油机的布局,未来多元化发展空间巨大。

投资评级与目标价。预计2011年重卡行业依然可维持10%左右的稳步增长,潍柴作为重卡核心零部件产业链的龙头企业,拥有深厚的技术积累和较高的市场份额;在工程机械发动机快速增长的推动下,盈利增速将明显高于整车,并超越行业平均水平。目前公司估值仅相当于2011年9.2倍PE。由于预期重卡行业即将进入销售旺季,公司发动机销量有望再次超预期,我们维持2010年、2011年每股收益4.10元、5.08元的预测,维持买入的投资评级,目标价76.2元。

风险提示:1)宏观经济景气程度大幅下滑;2)固定资产投资增速显着放缓;2)公路货运行业景气程度大幅下降。

免责声明:转载此文是出于传递更多信息之目的,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益,请作者持权属证明与本网联系,我们将及时更正、删除,同时本网原创文章,欢迎您转载并标明出处,谢谢!

热门产品(点击查询产品底价)

整机专区

  • 挖掘机械
  • 铲土运输
  • 起重机械
  • 混凝土
  • 压实机械
  • 路面机械
  • 桩工机械
  • 工业车辆
  • 高空作业
  • 凿岩机械
  • 掘进机械
  • 农业机械

工程机械内幕
实时掌控行业大事小情

机主邦
机主邦 帮机主 让机主不孤单

慧聪商情电子刊
直达商家商机无限

工程机械品牌关注榜