核心提示
根据我们5月16号完成的工程机械经销商调研来看，企业反映需求逐渐进入淡季。整体来看，目前地方新开工项目非常有限，存量项目受到资金的制约也非常明显。经销商普遍对后期需求表示悲观。资金链情况值得重点关注：一部分调研的对象反映目前项目资金链较差重新冲击经销商。
报告摘要
4月工程机械销量超季节性下滑反映需求疲软：4月份工程机械销量相比3月大幅下跌，从同比数据来看，销量同比下滑持续恶化的趋势基本停止。然而，值得注意的一点是，2011年1季度是近3年以来工程机械需求的高峰，2011年2季度随着需求的下滑，需求环比下滑的速度超过往年季节性规律。因此，虽然目前需求同比基本筑底，但环比超季节下滑仍反映出真实需求疲弱的状态。
经销商资金链困境冲入视野：根据我们5月16号完成的工程机械经销商调研来看，企业反映需求逐渐进入淡季。目前地方新开工项目非常有限，存量项目受到资金的制约也非常明显。经销商普遍对后期需求表示悲观。资金链情况值得重点关注：一部分调研的对象反映目前项目资金链较差重新冲击经销商。由于3月是销售旺季，逾期率有所下降，现在又有重新抬头之势。租赁客户大量机械设备闲臵和租赁价格下降是影响客户回款的另外一个因素。
水泥钢铁需求微量恢复后重新回落，改善态势尚不明确：从4月情况来看，水泥的产量同比在过去几个月有所恢复后，又出现了一定的下跌，而粗钢、铁道用钢和石油沥青的产量同比基本和3月份持平，但仍然处于一个相对较低的位臵。我们认为年初的信贷政策在一定程度上带动了工业消耗品的需求，表现为一季度各项的产量增速都出现了一定程度的反弹或上升。但是4月份的数据并未进一步的好转，甚至有所下滑，表明目前工程机械的下游行业仍然处于比较疲弱的状态。后期还需进一步观察信贷政策、地产建设以及基建项目新开工来判断工程机械市场能否持续转好。
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