继收购意大利豪华游艇制造商法拉帝后，潍柴动力(000338)(000338.SZ，2338.HK)9月3日与叉车和液压技术巨头德国凯傲集团(下称凯傲)签署战略合作协议，公司将用7.38亿欧元收购凯傲25%股权及其新成立的林德液压公司70%的股权。
至此，中国企业在德国最大的一笔并购落定。
巨资收购
潍柴动力9月1日发布公告称，公司董事会已经通过了《关于公司境外投资暨收购境外公司股权的议案》。这次的投资总额为7.38亿欧元，全部为自筹资金，其中4.67亿欧元将通过增资形式收购凯傲25%的股份，另外2.71亿欧元将用来收购凯傲下属林德液压业务70%的股份。
此外，公司将拥有凯傲IPO前增持股权至30%，以及增持林德液压权益的权力。
“双方战略合作的互补性有望创造协同效应。”银河证券发布的研报称，此次投资收购有望实现凯傲和潍柴动力在销售网络、供应链和全球市场的共享。凯傲在全球叉车领域具有优势地位，同时在运营管理和技术研发上具有领先优势;潍柴动力在亚洲地区具有客户资源优势，在供应链特别是液压产品上具有广阔的市场潜力;两大巨头的合作有望实现资源互补，创造协同效应。
潍柴动力董事长谭旭光在签约仪式上称，通过与凯傲的双赢合作，有助于潍柴动力快速掌握全球领先的高端液压技术，占领液压行业的制高点;通过全球领先的高压液压技术和中国制造业成本优势的结合，有助于推动我国工程机械产业向价值链高端拓展。
凯傲首席执行官高登·瑞斯克认为，这次合作有利于凯傲进入占有全球工程机械25%市场份额的中国，特别是液压业务;公司未来有上市计划，而此次合作可以改善资本结构。
“对短期业绩影响有限”
潍柴动力的半年报显示，公司上半年实现营业收入270.6亿元，同比下降26.1%;归属母公司股东权益18.97亿元，同比下滑45.8%。
东方证券认为，上述业绩符合预期。经营性现金流同比下降，存货管理改善，受重卡市场需求低迷影响，短期业绩承压，预计四季度市场需求有望回升。
“上半年我们的业绩在下行。结合全行业所处的大环境，我认为潍柴动力已经体现了它的核心竞争力。过去我多次承诺，在高速增长的时候我们一定是增长最快的，在经济下行的时候我们一定还是运行效率最好的企业之一。”谭旭光在签约现场接受中国经济时报记者采访时说。
当然，这次并购对潍柴动力短期业绩的贡献可能有限。国都证券机械行业研究员肖世俊分析称，按照25%的股权比例计算，对凯傲公司投资的收益贡献相对潍柴动力2011年近60亿元的净利润规模十分有限。林德液压2011年收入2.76亿欧元，合并报表后对公司收入提振作用小于5%，影响同样有限。与此同时，林德液压处于管理层变更和业务重新布局的过渡时期，业绩贡献是缓慢释放的过程。
不过，肖世俊也在研报中提到，考虑到巨大的进口替代市场和欧洲经济复苏带来需求的逐渐回暖，以及高端液压市场的高毛利水平，林德液压有望成长为公司新的利润增长极。
“潍柴动力与凯傲的合作见效还得需要一个过程。”谭旭光说。
国际化步伐加速
其实，早在今年年初，山东重工集团旗下的潍柴集团就正式宣布，将实现对全球最大豪华游艇制造商意大利法拉帝有限公司的绝对控股。根据当时签署的协议，公司将通过1.78亿欧元的股权投资及1.96亿欧元的贷款额度，获得法拉帝75%的股权。
更早在2008年年底，潍柴动力收购了法国博杜安公司，进入国际高端船艇推进系统业务。
至此，这次已经是潍柴动力在海外的第三次较大规模的动作。
“这三步体现了我们不是偶然性的战略重组。2007年，通过吸收合并创造了中国资本市场的‘潍柴模式’之后，我们就从战略上研究，潍柴动力必须要走国际化的道路。在走完资本国际化后，必须要有产品的国际化，要有运营的国际化。”山东重工董事长兼潍柴动力董事长谭旭光接受记者采访时说，“我们从发动机到游艇，又从游艇到液压系统进行战略布局，实际上这都是潍柴动力作为动力总成业务的延伸或者相关多元化发展。”
对于公司在海外还有没有并购事宜，谭旭光称将根据企业发展的需要和战略走向，继续寻找一些目标或者说还有一定的目标在进行交流。
不过，据接近潍柴动力的知情人士向本报记者透露，公司短期内可能不会有较大规模的并购事宜。
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