“两会”后开工复苏,挖掘机需求超预期。根据统计,13年3月份29家主要挖掘机制造商共销售挖掘机21764台,同比下滑4.25%,环比上升259.2%。3月挖掘机销量在两会后出现了井喷式增长,考虑到3月下半月促销力度在正常范畴,甚至弱于去年,我们认为挖掘机需求增长反应的是下游开工复苏的信号。从产品结构分析,小挖实现正增长,中挖同比跌幅大幅收窄至5%,大挖继续位于低位,这与下游中小型项目陆续开工,大型项目不继,矿山需求疲软的信息一致。
我们认为3月销量最超预期的地方在于中挖的大幅回暖,考虑到3月初经销商手中二手中挖的存量较大的情况,我们认为中挖依然有这么明显的复苏,也从另一方面体现了下游开工力度可能并非市场预期那么差,同时,行业自身的高更新换代需求也支撑中挖的销量回升。
考虑到旺季后延,我们认为4月份的终端销量尽管会出现季节性的回落,但是回落幅度应会好于历史,4月企业出货量同比正增长可以期待。
出口继续增长,维持高增速。3月出口972台,同比增长10.83%,占比4.47%。出口依然保持着良好的复苏势头。进口替代脚步减缓。2013年3月,9大主要外资品牌挖掘机销售11664台,同比下滑5.02%,环比上升251.64%,占比53.59%。在2012年多数外资品牌选择战略收缩后,外资品牌借助市场回暖的机会,开始反攻。
本月产品结构中,中挖保持稳定,小挖明显提升,大挖继续拖后腿。本月小挖占比59.04%,明显高于去年同期,中挖占比32.69%,略高于去年同期,大挖占比8.27%,大幅低于去年同期。
相关上市公司股价表现尚佳。挖掘机相关7家主要上市公司股价近一周互有涨跌,但全部跑赢全A股指数(涨幅-3.53%),涨幅最大的是中联重科为1.74%,跌幅最大的是厦工股份为1.70%;近一个月全部下跌且跑输全A股指数(涨幅-5.90%),跌幅最大的是山河智能为15.07%,跌幅最小的是中联重科,为5.54%;年初以来全部下跌,且全部跑输全A股指数(涨幅-0.77%),跌幅最大的是厦工股份为17.31%,跌幅最小的是山河智能为2.78%。
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